--- title: "欧债 “至暗时刻”：战火切断降息路径，德债收益率创一年来最大单周涨幅" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277968438.md" description: "美伊冲突爆发不足一周，能源价格飙升引发的通胀担忧彻底逆转市场利率预期。本周德国 10 年期国债收益率累计上行 18 个基点，创近一年来最大单周涨幅；英国 10 年期国债收益率更飙升 29 个基点。摩根士丹利撤回对欧洲央行 2026 年两次降息的预测，荷兰合作银行则完全移除对英国 2026 年的降息押注。市场已开始对加息进行定价，2022 年能源危机阴影重现。" datetime: "2026-03-05T17:09:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/277968438.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/277968438.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/277968438.md) --- > 支持的语言: [English](https://longbridge.com/en/news/277968438.md) | [繁體中文](https://longbridge.com/zh-HK/news/277968438.md) # 欧债 “至暗时刻”：战火切断降息路径，德债收益率创一年来最大单周涨幅 美伊冲突爆发不足一周，欧洲债券市场已遭受重创。能源价格飙升引发的通胀担忧，正迫使投资者彻底重估欧洲央行及英国央行的利率路径。 周四，欧元区及英国国债延续跌势，德国 10 年期国债收益率本周累计上行 18 个基点，英国同期限国债收益率更大涨 29 个基点。**德国国债正面临近一年来最惨烈的单周表现**，德国两年期国债收益率亦创下 2023 年以来最大单周涨幅。 据彭博报道，**摩根士丹利已撤回欧洲央行 2026 年两次降息的预测，荷兰合作银行（Rabobank）则将英国 2026 年的降息预期全部移除。** 此轮冲击的核心在于欧洲对能源进口的高度依赖。美国与以色列于上周六对伊朗发动空袭，战事迄今未见缓和迹象，布伦特原油本周涨幅接近 15%，逼近每桶 84 美元，西德克萨斯中质原油则接近每桶 77 美元。**能源价格的急剧攀升，令此前市场对欧洲央行维持利率不变的普遍预期轰然瓦解。** **** ## 降息预期全面逆转，加息押注悄然升温 冲突爆发前，**市场对欧洲央行今年利率走向的判断高度一致，即维持不变**。这一预期曾将欧洲利率市场的隐含波动率压至五年低位。**英国方面，受劳动力市场降温及通胀走弱支撑，市场此前普遍预计英国央行本月将落地一次降息，英国国债需求因此获得有力支撑。** 然而，战争的爆发令上述逻辑迅速瓦解。据彭博报道，摩根士丹利已不再预期欧洲央行在 2026 年实施两次降息，理由是通胀前景的不确定性大幅上升。与此同时，交易员已开始对加息可能性进行定价。富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管 David Zahn 表示，**欧洲通胀大概率将走高，尽管他不预期加息迫在眉睫，但加息时间点"可能被提前"。** 荷兰合作银行已将 2026 年英国降息预测全部删除，理由是天然气和油价飙升正给英国带来负面供给冲击。高盛集团亦已推迟对英国央行下一次降息的预期时间。 ## 霍尔木兹海峡成关键变量，系统性风险不容低估 **霍尔木兹海峡的走向，将成为定义本轮危机烈度与持久性的核心变量。**尽管伊朗尚未正式关闭这一全球最重要的石油运输咽喉，但随着战事威胁逼近，航道实质停摆的局面正在形成。 荷兰合作银行宏观策略主管 Elwin de Groot 在最新报告中警示，一旦霍尔木兹海峡断航，由此触发的将远不止油价飙升，而是一场 “级联式、系统性的全球危机”。他指出，能源供应中断的冲击将迅速传导至石化、化肥、粮食生产、金属、电网及半导体制造等领域，并最终威胁国家财政基础与社会秩序稳定。 ## 欧元承压，2022 年能源危机阴影重现 **欧元在本轮避险潮中持续承压。**彭博分析指出，欧元区对海外能源的深度依赖构成其汇率的结构性短板——2022 年俄乌冲突期间，欧元一度失守与美元平价，当前局势正令市场对历史重演的忧虑迅速升温。 市场情绪的脆弱，同时折射出对央行缄默的失望。多伦多道明银行利率策略高级分析师 Pooja Kumra 表示，动荡加剧的部分原因在于 “央行缺乏任何安抚性沟通”；但在高度不确定的环境下，决策者同样难以提前锁定政策路径。 欧洲央行副行长 Luis de Guindos 周四坦言，若战事持续，通胀预期将开始发生偏移。他强调，尽管欧元区经济在冲突前展现出韧性，但未来走向已完全取决于地缘局势的演变。盘中，市场一度因伊朗释放愿放弃铀储备的信号而短暂回稳，但收益率随即重新走高，显示投资者正逐步接纳冲突或将长期化的现实。 ### 相关股票 - [Lyxor FTSE 100 UCITS ETF (L100.UK)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/L100.UK.md) - [Deutsche Bank AG (XDDX.DE)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XDDX.DE.md) - [HSBC FTSE 100 UCITS ETF (HUKX.UK)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HUKX.UK.md) - [Xtrackers DAX Income UCITS ETF (XDDX.UK)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XDDX.UK.md) - [德国 DAX 指数 ETF - GlobalX (DAX.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DAX.US.md) ## 相关资讯与研究 - [欧洲债市：德债、英债走弱 伊朗战火点燃的通胀之忧打压降息押注](https://longbridge.com/zh-CN/news/277503443.md) - [德意志银行：如果能源价格维持在当前水平，英国央行降息步伐将放缓](https://longbridge.com/zh-CN/news/277596222.md) - [利率市场选择乐观，押注伊朗战争” 只打几周、而非数月”](https://longbridge.com/zh-CN/news/277894591.md) - [欧洲债市：意大利国债领涨 风险情绪改善](https://longbridge.com/zh-CN/news/277817176.md) - [美国 7 年期国债中标收益率为 3.79%](https://longbridge.com/zh-CN/news/277085124.md)