--- title: "蒙牛仍在等待行业反转：盈利能力微降、资产出清继续" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/278195950.md" description: "拐点预期升温" datetime: "2026-03-07T03:12:23.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/278195950.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/278195950.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/278195950.md) --- > 支持的语言: [English](https://longbridge.com/en/news/278195950.md) | [繁體中文](https://longbridge.com/zh-HK/news/278195950.md) # 蒙牛仍在等待行业反转：盈利能力微降、资产出清继续 乳业长周期的寒意，在蒙牛 2025 年的账面上依然留下了深刻的印记。 3 月 6 日，蒙牛披露 2025 年业绩预告表现，总收入同比下降 7% 至 8%，与公司在 2025 年中期业绩会上的修正指引基本吻合。 不过，从关键指标经营利润率来看，2025 年实际表现与管理层的目标存在一定差距。 在 2025 年半年报发布时，管理层对下半年盈利前景持相对积极态度。 当时蒙牛预计，尽管收入端承压，但受益于原奶价格下降带来的毛利空间，以及持续推进的降本增效措施，全年经营利润率有望与 2024 年的 8.2% 持平。 而最新预告显示，2025 年经营利润率预计落在 7.9% 至 8.1% 之间，同比略有下降。 为应对行业周期性调整，蒙牛延续资产出清力度。 根据最新公告，公司计划对闲置生产设施及部分回收存疑的金融资产计提约 22 亿至 24 亿元减值拨备。 对比 2024 年因贝拉米商誉等计提的约 40 亿元，此次减值幅度有所收窄，因此蒙牛将全年净利润预期锁定在 14 亿至 16 亿元。 实际业务层面，受益于原奶价格企稳与需求回暖，2025 年下半年，蒙牛液态奶收入实现环比回升；鲜奶、奶粉及奶酪等品类全年均录得双位数增长，多元化趋势凸显。 此外，蒙牛还在通过 “奶立方” 事业部深耕 B 端茶饮与咖啡供应链，积极构建全新的增长逻辑。 行业尚未走到反转时刻。从渠道反馈看，今年春节乳制品整体表现平淡。 思源恒岳合伙人王学伟表示，伊利与蒙牛均出现个位数下滑，其中蒙牛降幅略深。除供需矛盾尚未根本缓解外，节日礼赠品类多元化对传统乳制品的替代效应也在持续显现。 不过，上游供给端出清的信号正逐渐增强。 王学伟告诉信风，1 月散奶价格已回升至每公斤 3 元左右，基本与 3.04 元的合同奶价持平，中小乳企成本优势被压缩；当前行业已基本无喷粉现象，表明供需平衡点正逐步接近。 在其看来，按现有存栏及去化节奏判断，2026 年上半年有望完成产能出清，加之行业扩产趋于理性，奶价或将进入一轮较长上行周期。 “但在此之前市场仍有波动，” 王学伟提醒，“春节数据不理想，2 月散奶价格又从 3 元左右回落至 2.7 元以下，反映当前行业仍处弱势。” 市场观点认为，蒙牛当前采取的防御姿态，即削减投资、严控资本开支、加速资产折旧，本质上是在为 2026 年上半年可能出现的行业拐点积蓄能量。 ### 相关股票 - [蒙牛乳业(ADR) (CIADY.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CIADY.US.md) ## 相关资讯与研究 - [蒙牛乳业预计年度股东应占利润将约为 14 亿元至 16 亿元](https://longbridge.com/zh-CN/news/278117992.md) - [破解原奶供需矛盾，全国人大代表、蒙牛集团史玉东：乳业也要有 “中国芯”](https://longbridge.com/zh-CN/news/278044090.md) - [派拉蒙与华纳兄弟探索公司的合并面临审查](https://longbridge.com/zh-CN/news/278116930.md) - [UBS Group AG 减持天齐锂业 183.7 万股 每股作价 49.014 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/278081623.md) - [硅谷遭中东惊魂？英伟达撤离、亚马逊遇袭、微软谷歌百亿投资蒙阴影](https://longbridge.com/zh-CN/news/277749821.md)