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title: "《大行》招银国际：霍尔木兹海峡关闭或带动煤炭价格升 料兖煤澳大利亚从中受益"
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description: "招银国际研究报告指出，霍尔木兹海峡关闭导致天然气价格上涨 70%，可能促使能源结构转向煤炭。由于兖煤澳大利亚动力煤销售占比高达 84%，预计短期内将受益，动力煤价格每上涨 1% 将提升其纯利 5%。该行维持目标价 38 元，评级为「买入」。"
datetime: "2026-03-10T03:31:56.000Z"
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# 《大行》招银国际：霍尔木兹海峡关闭或带动煤炭价格升 料兖煤澳大利亚从中受益

招银国际发表研究报告指，由於霍尔木兹海峡关闭和中东天然气生产中断，导致过去一周天然气价格上涨了 70%。天然气短缺和价格飙升或令能源结构由天然气转向煤炭，因为煤炭受到的干扰较小。历史上，海运动力煤价格与欧洲天然气价格走势相近，过去十年关连系数达 0.86。

该行认为，监於在兖煤澳大利亚 (03668.HK) 动力煤销售敞口占比很高，2025 年达到 84%，故公司将在短期内从中受益，并预料动力煤价格每上涨 1%，其纯利将录得 5% 提振。

该行维持其目标价为 38 元，其评级为「买入」。

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- [03668.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03668.HK.md)

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