希尔国际与史密斯公司下半年财报电话会议要点

希尔国际 LON: HILS 报告了 2025 财年的全年业绩，管理层表示业绩受到美国市场强劲表现的推动，而英国市场环境依然具有挑战性。在报告中，公司还强调了新任首席财务官的任命、在美国的重大产能投资计划、两项达成的收购协议以及股票回购计划的进展。

领导层更新及 2025 财年财务要点

公司介绍了克里斯·麦克利什（Chris McLeish），他于 2025 年 10 月加入担任首席财务官，并感谢马克·埃尔斯（Mark Else）在过渡期间担任临时首席财务官。

在这一年中，希尔国际报告的收入为 8.69 亿英镑，实现 3% 的有机恒定货币（OCC）增长，且下半年增长加速至 4%。在 OCC 基础上，基础营业利润增长 6%，营业利润为 1.513 亿英镑，未计入非基础项目。

基础营业利润率上升 60 个基点，达到 17.4%，管理层将此归因于改善的产品组合和热镀锌服务的进一步利润扩张。投资资本回报率上升 190 个基点，达到 26.7%。

基础每股收益增长 8%，达到 1.322 英镑。董事会建议派发最终股息 0.35 英镑，使总股息达到 0.53 英镑，同比增长 8%。

区域结构向美国倾斜

管理层强调美国业务的持续增长和日益增加的重要性。在公司的地域划分中，美国业务的集团收入和利润份额分别增加至 63% 和 79%。

按部门划分，美国工程解决方案的收入份额增加了两个百分点，达到 48%，而热镀锌服务占 24%。英国和印度的工程解决方案下降至集团收入的 28%。

部门表现：美国平台和热镀锌的强劲；英国工程解决方案的压力

美国工程解决方案 交出了管理层所称的非常强劲的一年。收入增长 6%（OCC），下半年加速至 8%，超出电话会议中提到的目标范围。公司强调：

• 复合材料 的增长受到对电力杆需求的推动，尤其是在下半年。
• V&S Utilities 在电力传输和配电方面的强劲增长，受益于积极的需求背景。
• 工程支撑的表现改善，得益于路易斯安那州瓦加曼（Waggaman）工厂扩张后的新产能。
• 在减速器和道路障碍物方面的道路安全改善，得到了新管理团队的支持。

该部门还面临离网太阳能的疲软。管理层表示，他们将该业务与希尔国际公司的信息板业务合并，以在加利福尼亚州拉米拉达（La Mirada）国家信号（National Signal）工厂创建一个统一的产品平台和单一的制造基地。总体而言，美国工程解决方案的利润率增加了 20 个基点，达到 18.0%，反映了支持增长的成本投资和国家信号的利润率同比下降。

热镀锌服务 实现了 10% 的 OCC 收入增长和 13% 的 OCC 利润增长，下半年加速。管理层表示，年初的表现受到不利天气的影响，但下半年 OCC 收入增长达到了 14%。美国业务受益于 “非常积极的需求顺风”，而英国业务尽管整体基础设施和工业建筑市场疲软，但仍实现了销量、收入和利润的增长。管理层指出，两地区的运营效率和商业执行力有所改善，并表示前景依然乐观。

英国和印度工程解决方案 下降，收入下降 6%（OCC），利润下降 17%（OCC）。管理层表示，暴露于英国交通、住宅建筑和一般基础设施的业务在全年内需求逐渐减弱。交通基础设施占部门收入的 40% 以上，受到英国道路投资战略 3（RIS3）不确定性影响，投资减少。建筑产品业务也经历了销量下降。管理层强调了周界安全和工业地板等强劲领域，并表示印度工程支撑业务的利润与去年持平，并在 2025 年有所改善。公司表示正在评估加强英国业务的措施，并预计将在半年报中提供更新。

现金生成、资产负债表状况及报告货币变更

希尔国际报告的现金转换率为 91%，高于其至少 80% 的框架目标，归因于营运资本管理和严格的资本支出。年末净债务为 5100 万英镑，在剔除租赁影响后，契约杠杆为 0.1 倍。公司表示年末有近 3.5 亿英镑 的承诺借款额度可用。

公司还宣布更改报告货币，以反映日益增加的美国市场曝光。从 2026 年 6 月 30 日 开始，希尔国际将以 美元 报告业绩。从 2026 年中期开始，股息将以美元宣告，尽管股东将继续以英镑支付，除非他们另行选择。

资本配置：有机投资、并购和股东回报

管理层重申了严格的资本配置框架，优先事项包括有机投资、收购、不断增长的股息和回报多余资本。公司强调了几项近期行动：

• 在未来两年内承诺投资 3500 万英镑，以扩大美国 “增长平台” 的网络容量，包括公用事业和镀锌业务。
• 同意以 3600 万美元 的总对价收购美国的 Freeburg Industrial Fabrication 80% 的股权，剩余 20% 的股权将根据未来利润目标，额外支付最高 5000 万美元。
• 同意以 730 万欧元 收购爱尔兰的 Hentec Fabrication。
• 于 2025 年 8 月启动 1 亿英镑 的股票回购；管理层表示截至演示中提到的周一营业结束时，已完成约 3200 万英镑。

关于 Freeburg，管理层将其描述为定制金属外壳和工程解决方案的设计和制造商，涉及数据中心、发电和其他基础设施。公司表示，Freeburg 正在亚利桑那州建设一座新设施，预计将在 2026 年下半年 投入运营，这将大约使业务的占地面积翻倍，并使其能够服务于区域数据中心活动。

在问答环节中，管理层提供了关于 Freeburg 结构的更多细节，指出前 80% 的初始企业价值为 4500 万美元，并提到 530 万美元 的息税前利润（EBIT）作为该部分的 ~8.5 倍 倍数基础。关于额外对价，管理层表示，达到最高额外对价将意味着利润水平显著高于去年的业绩，形容这一目标为雄心勃勃，但与多年的需求可见性相一致。

管理层还讨论了终端市场的曝光变化。它表示，集团 “高增长和韧性市场” 的收入从 2024 年的 23% 增加到 2025 年的 34%，美国的增长与输电和配电以及水基础设施相关，同时在数据中心的存在也在不断增长。在英国，管理层表示周边安全和接入地板正在向全球数据中心建设转型，数据中心相关收入从前一年的 5% 上升至 9%。

展望未来，管理层表示预计美国的积极势头将持续到 2026 年，受到基础设施投资和技术驱动需求的支撑。它对英国的复苏速度保持谨慎，预计项目活动将减少，并且短期内从 RIS3 清晰度中获益有限，任何上行空间更可能出现在 2027 年及以后。公司还表示正在监测与地缘政治发展相关的更广泛风险及其对贸易和成本通胀的潜在影响，同时指出其在中东没有运营足迹。

关于 Hill & Smith LON: HILS

我们的目标是通过创新创造可持续基础设施和安全运输。Hill & Smith PLC 是一家国际集团，在向全球市场提供基础设施产品和镀锌服务方面处于领先地位。通过专注于利基市场的领先地位，我们旨在持续提供强劲的回报和股东价值。该集团在全球市场为客户提供服务，位于澳大利亚、印度、瑞典、英国和美国的设施，正在国际市场上建立存在，帮助各国在经济增长的同时升级或改善基础设施。

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