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description: "美国财政债券被金融专家玛莎·金贝尔比作一个糟糕的男朋友，她指出投资者由于选择有限而不愿离开。尽管吸引力下降，但由于流动性，美国财政市场仍然具有吸引力。人们对美国财政前景的担忧依然存在，预计到 2036 年，预算赤字将平均超过 GDP 的 6%。专家们敦促国会以可持续的方式解决赤字问题，而与伊朗的持续冲突可能进一步扩大赤字。这一情况反映出一种 K 型经济，财富差距持续扩大"
datetime: "2026-03-12T19:36:04.000Z"
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# 金融专家表示，美国国债看起来就像 Hallmark 电影开头的那个坏男友

作者：Greg Robb

为什么投资者目前仍然坚持持有美国国债

一位金融专家将美国债务比作一个糟糕的男朋友，投资者想要摆脱，但他们没有更好的选择。

持有美国政府债务的吸引力正在减弱，但投资者并没有放弃，原因很简单——他们的选择有限。

信不信由你，美国债券市场现状的恰当比喻来自 Hallmark 频道的浪漫电影——美国债务就像是投资者想要摆脱的糟糕男朋友，但他们没有更好的选择。耶鲁预算实验室的执行董事玛莎·金贝尔在本周的参议院财政委员会听证会上这样说道，引发了笑声和摇头。

当被问及为何投资者没有因美国财政前景黯淡而大规模逃离美国国债市场时，金贝尔回答说：“我认为需要记住的一点是，目前市场上没有比美国国债更好的选择。”

“我这样说——我们目前就像是 Hallmark 电影开头的男朋友，女主角仍然和他在一起，尽管她知道这是错误的，” 她说。“但在某个时刻，她会回到小镇，找到那个好心的消防员，意识到还有其他选择。”

金贝尔曾在拜登和奥巴马政府担任经济顾问，她指出，欧元区正在努力吸引债券投资者——换句话说，试图成为那个好心的消防员。

当美国利率开始上升时，投资者会介入购买，吸引他们的是更高的收益率。这种购买行为限制了利率的上升幅度。投资者被美国国债市场吸引，因为它仍然是最深厚、流动性最强的市场，投资者可以以他们认为合理的价格出售债务——这保持了利率的稳定。

有迹象表明吸引力正在减弱，外国投资者持有约 30% 的 30 万亿美元的美国国债市场，低于 2010 年代初的 50%。这是根据去年夏天两党政策中心的一项研究得出的。

关于美国债务的负面头条不断增加。美国预算赤字预计在 2036 年前将平均超过 GDP 的 6%。这是一倍于被认为是绝对最低水平的 3%。债务的利息支付已经超过每年 1 万亿美元，并将在 2036 年前翻倍至超过 2 万亿美元。

金贝尔和其他预算专家敦促国会采取行动，使赤字走上更可持续的道路。

“没有人喜欢增税。没有人喜欢削减开支。我们需要同时做这两件事，” 负责任联邦预算委员会主席玛雅·麦奎纳斯说。

国会有一些迹象表明正在倾听。周二，一组两党的参议员提出立法，成立一个财政委员会，为这一问题提供一些政治掩护。

麦奎纳斯表示，如果没有危机，赤字削减面临真正的风险不会发生。英国在 2022 年经历了一次危机，导致莉兹·特拉斯被迫辞职。日本在去年 11 月经历了货币和债券的双重下跌，而法国则在预算和国家领导权问题上进行着持续的斗争。

在国内，金贝尔表示，关于 K 型经济的讨论——富人继续繁荣，而较不富裕的美国人则在挣扎——人们希望尽可能从 “上层” 获取更多的新收入。

“我并不是说我们不应该从上层获取收入，但……那里根本没有足够的收入，” 她说。

在听证会上作证的国会预算办公室主任菲利普·斯瓦格尔表示，现在评估与伊朗冲突的成本还为时尚早。

斯瓦格尔同意马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦的观点，许多人估计冲突的成本大约为每天 10 亿美元。但他强调，这一估计并不是国会预算办公室的预测。

《纽约时报》周四报道，五角大楼官员告诉国会议员，他们估计冲突在前六天的成本为 113 亿美元。

牛津经济学的经济学家现在预测，截止到 10 月的整个财政年度赤字将达到 2.13 万亿美元。这将使财政年度的赤字扩大到 GDP 的 6.6%，高于去年的 6.3%。

如果国会通过与伊朗冲突相关的国防支出法案，赤字将进一步扩大，牛津经济学家表示。

——Greg Robb

本内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。

（完）道琼斯新闻社

03-12-26 1536ET

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