--- title: "Wheaton Precious Metals 在创纪录的一年后展现出强劲的增长势头" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/279101506.md" description: "Wheaton Precious Metals 报告了创纪录的第四季度，收入为 8.65 亿美元，同比增长一倍，净收益为 5.58 亿美元。公司宣布将股息提高 18%，至每股 0.195 美元，反映出强劲的现金流。年产量达到 69 万盎司黄金当量，超出预期。预计以 43 亿美元收购 Antamina 的银流将增强生产能力。管理层的目标是到 2026 年实现 86 万到 94 万盎司黄金当量，到 2030 年达到 120 万盎司黄金当量，得益于强大的资金项目管道。尽管面临一些短期挑战，但前景依然乐观" datetime: "2026-03-14T00:06:07.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/279101506.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/279101506.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/279101506.md) --- # Wheaton Precious Metals 在创纪录的一年后展现出强劲的增长势头 Wheaton Precious Metals ((TSE:WPM)) 已召开第四季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。 ### 在 TipRanks Premium 上享受 70% 的折扣 - 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策 - 通过最新的新闻和分析保持市场领先，最大化您的投资组合潜力 Wheaton Precious Metals 的财报电话会议表现出色，财务业绩创下新高，生产超出预期，并且大幅提高了股息。管理层承认短期杠杆和运营挑战，但将其视为在强劲现金流和积极的长期增长战略下可控的因素。 ## 创纪录的收入、收益和现金流 Wheaton 报告第四季度收入约为 8.65 亿美元，同比增长超过一倍，毛利跃升至 6.64 亿美元，净收益飙升至 5.58 亿美元。公司预计 2025 年收入约为 23 亿美元，毛利约为 17 亿美元，反映出其流媒体模式的强大运营杠杆。 ## 生产超预期 年产量达到 69 万盎司黄金当量，超出 2025 年指导的上限，约比中位数高出 9%。仅第四季度就创下 20.5 万盎司黄金当量的新纪录，比去年增长 8%，显示出资产在整个投资组合中的良好表现。 ## 强劲的资产贡献和增产 Salobo、Antamina 和 Peñasquito 的基础流是强劲业绩的关键驱动因素，对产量和现金流做出了重要贡献。Blackwater、Goose、Hemlo 和 Spring Valley 等新资产开始快速增产，进一步巩固了公司的增长轨迹。 ## Antamina 战略扩张 此次交易的亮点是以 43 亿美元收购 Antamina 的额外银流，这是 Wheaton 历史上最大的流媒体交易。该交易使公司对这一世界级矿山的曝光度翻倍，预计到 2030 年，Antamina 将占总产量的约 18%，巩固了 Wheaton 作为领先银生产商的地位。 ## 雄心勃勃的中长期增长 管理层勾勒出明确的增长路径，2026 年可归属产量目标为 86 万至 94 万盎司黄金当量。展望未来，Wheaton 预计到 2030 年将实现约 50% 的增长，达到约 120 万盎司黄金当量，并预计在 2031 至 2035 年间平均维持大致该水平，得益于其不断扩大的投资组合。 ## 股东回报和股息增加 反映出对业务的信心，董事会批准将季度股息提高 18% 至每股 0.195 美元。该支付占运营现金流的略超过 10%，自成立以来累计股息总额约为 26 亿美元，表明公司对股东回报的持续承诺。 ## 强劲的流动性和融资计划 公司在 2025 年底拥有约 12 亿美元现金，为 Antamina 交易提供资金基础，以及增量自由现金流和资产变现。Wheaton 预计将使用定期贷款和循环信贷的组合，交易完成时净债务约为 24 亿美元，但计划在大约一年内迅速恢复净现金状态。 ## 高销售量和流媒体杠杆 第四季度销售超过 19 万盎司黄金当量，同比增长 35%，帮助将生产优势转化为现金。约 80% 的收入来自于运营流的固定每盎司生产支付，使 Wheaton 在贵金属价格上涨时具备强大的利润杠杆。 ## 已资助开发项目的管道 Wheaton 强调了未来五年内计划上线的六个额外资产，均已获得许可和资金，这将增强产量而无需新的股权风险。更广泛的开发项目，包括 Mineral Park、Fenix、Marmato、Platreef、Koné、Kurmuk、El Domo、Spring Valley、Copper World 和 Santo Domingo，支撑了其行业领先的增长特征。 ## Constancia 品位枯竭和下降 在 Constancia，第四季度可归属产量降至 70 万盎司银和 1.5 万盎司黄金，同比下降约 25% 和 18%。下降主要是由于品位降低和略微降低的处理量，Pampacancha 矿坑的枯竭预计在 2025 年底完成，2026 年还将出现进一步的产量下降。 ## PBND 水平和季节性 截至年末，已生产但未交付的库存约为 15.5 万盎司黄金当量，约为可支付生产的 2.5 个月，处于管理层目标范围的低端。公司预计这一余额将在 2026 年第一季度重建至约三个月，运输计划和季节性因素将影响年初的交付。 ## Antamina 交易后的更高杠杆 Antamina 收购将暂时提高 Wheaton 的杠杆，预计净债务约为 24 亿美元，净债务与 EBITDA 比率接近 0.7 倍。管理层强调，强劲的现金生成和严格的资本配置应允许快速去杠杆，同时仍留有未来交易的空间。 ## 商品品位和混合的挑战 指导承认来自于投资组合中品位和矿石混合的一些短期挑战，特别是在 Salobo，2026 年的较低品位将部分被更高的处理量抵消。整体银的表现预计在 2026 年与 2025 年大致持平，因为更高的处理量与较低的品位和向更多铜矿石的转变相平衡。 ## 前期现金承诺和短期资本支出 Wheaton 在第四季度投入了约 6.46 亿美元的前期现金支付，包括 3 亿美元用于 Hemlo，突显其积极的增长立场。管理层指出未来几年约有 15 亿美元的资本承诺，以及额外的开发相关前期支出，使得积极的流动性管理成为关键关注点。 ## 前瞻性指导和展望 对于 2026 年，Wheaton 预计黄金产量为 40 万至 43 万盎司，白银产量为 2700 万至 2900 万盎司，其他金属产量为 1.9 万至 2.1 万盎司，总计约 86 万至 94 万黄金当量（GEO），生产略偏向下半年。公司预计在当前价格下到 2028 年运营现金流超过 100 亿美元，计划适度重建 PBND 库存，并预计在完成 Antamina 交易后约一年内恢复净现金状况。 Wheaton Precious Metals 最近的财报电话会议展示了一个全面发展的流媒体业务，结合了创纪录的财务表现、在 Antamina 的大胆扩张以及快速增长的项目管道。尽管较高的杠杆、品位压力和巨额资本承诺带来了短期挑战，但管理层的自信指引和强劲的现金流前景让投资者对长期故事持积极态度。 ### 相关股票 - [RING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RING.US.md) - [GDXJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXJ.US.md) - [SIL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SIL.US.md) - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) - [GBUG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GBUG.US.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UGL.US.md) - [GLTR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLTR.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.US.md) - [DBP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBP.US.md) - [SLVR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLVR.US.md) - [SIVR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SIVR.US.md) - [KGC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGC.US.md) - [NEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NEM.US.md) - [GOEX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOEX.US.md) - [SLVP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLVP.US.md) - [GOAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOAU.US.md) - [AEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AEM.US.md) - [WPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WPM.US.md) - [GOLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOLD.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGOL.US.md) ## 相关资讯与研究 - [美伊谈判曙光再现 金价止跌回升、油价退守百元关口](https://longbridge.com/zh-CN/news/282608248.md) - [美伊二次和谈预期重燃：金价抹平跌幅冲回 4800 美元，原油重挫 8% 跌至 90 美元关口](https://longbridge.com/zh-CN/news/282759361.md) - [白银从超 120 美元高点回落筑底，未来走向取决于通胀](https://longbridge.com/zh-CN/news/282627418.md) - [MONGOL MINING4 月 14 日斥资 316.9 万港元回购 30 万股](https://longbridge.com/zh-CN/news/282702705.md) - [灵宝黄金拟先旧后新配售 2981.6 万股 H 股 净筹 7.706 亿港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/282601534.md)