--- title: "这张 ‘不可思议’ 的 S&P 500 图表暗示泡沫正在破裂——原因不仅仅是伊朗" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/279130221.md" description: "根据分析师的说法，标普 500 指数显示出类似于互联网泡沫破裂前的脆弱迹象。尽管最近市场因伊朗冲突和油价上涨而下跌，但市场顶部的迹象已经存在数月。StoneX Group 的 Vincent Deluard 强调了动能的下降、波动性的增加以及向小盘股的转变。他警告说，股票之间的低相关性可能导致整体市场波动性加大，这通常是看跌的。投资者应保持谨慎，因为市场动态在牛市和熊市阶段是不同的" datetime: "2026-03-14T17:30:26.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/279130221.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/279130221.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/279130221.md) --- # 这张 ‘不可思议’ 的 S&P 500 图表暗示泡沫正在破裂——原因不仅仅是伊朗 作者：马克·霍尔伯特 伊朗和石油可能已经打破了股市，但裂痕早已显现 即使在美国和以色列于 2 月 28 日袭击伊朗之前，标普 500 指数（S&P 500 SPX）与 2000 年初该指数的表现之间已经出现了可怕的相似之处——就在互联网泡沫破裂之前。 一些分析师甚至反对考虑这种可能性。他们认为股市的下跌是由于中东冲突和油价（CL00）的飙升。但泡沫的显著特征并不是压垮骆驼的最后一根稻草，而是使市场在一开始就如此脆弱的条件。 毫无疑问：在美国和以色列袭击伊朗之前，标普 500 指数已经极其脆弱。在中东冲突爆发前的 2 月底，StoneX Group（SNEX）全球宏观策略总监文森特·德卢阿德（Vincent Deluard）注意到现在的标普 500 与当时的表现之间的相似之处。 德卢阿德指出：“这种顶部模式在过去五个月中标普 500 指数的动能减缓、波动性稳步增加以及向小盘股和价值股的潜在轮动中显而易见。” 德卢阿德在上面的图表中展示了这种相似性。他承认，绘制图表类比在功能上相当于 “占星术”。尽管如此，他补充说：“与 90 年代末的相似性令人惊讶。” 即使你不太重视图表类比，德卢阿德表示，我们也应该关注即将到来的市场顶部的许多迹象。根据德卢阿德的说法，投资者犯了一个错误，认为牛市顶部是熊市底部的镜像，但实际上并非如此。德卢阿德说：“市场通常是走楼梯上升，乘电梯下降。市场底部往往会以急剧的 V 形反弹，而牛市则是缓慢侵蚀。” 对波动性过于冷静 更高的波动性是看跌的。 德卢阿德表示，许多投资者忽视了美国市场波动性的增加，因为有一个因素使其在很大程度上被隐藏：个股之间的相关性异常低。 为了展示低相关性的后果，德卢阿德计算了自 2010 年以来每一天 100 只最大股票的 50 天收益率之间的平均相关性，发现其最近降至历史最低的 8.5%。他还发现，这种平均相关性往往会回归均值，暗示它将很快回到 15 年的平均水平，即 30% 到 40% 之间。从数学上讲，个股之间的相关性越高，而这些个股本身又是波动的，整体市场的波动性就会自动增加。 德卢阿德继续表示，这对股票并不乐观，因为 “更高的波动性本身就是看跌的……它迫使交易商缩减头寸，交易员减少资本，风险平价基金削减杠杆。” 马克·霍尔伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍尔伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他的联系方式是 mark@hulbertratings.com 更多信息：油价是投资者目前关注的首要问题。这就是原因。 此外：美联储在伊朗冲突加剧滞胀担忧时 “完全瘫痪” \-马克·霍尔伯特 此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。 （完）道琼斯新闻社 03-14-26 1330ET ### 相关股票 - [SH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SH.US.md) - [VTV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VTV.US.md) - [IUSG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IUSG.US.md) - [SPYU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPYU.US.md) - [AVLV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AVLV.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOO.US.md) - [SPY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPY.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [IVV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IVV.US.md) - [SDS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SDS.US.md) - [SSO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSO.US.md) - [SCHG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SCHG.US.md) - [IUSV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IUSV.US.md) - [SPXS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXS.US.md) - [VUG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VUG.US.md) - [SPXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXL.US.md) - [MGK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MGK.US.md) - [MGV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MGV.US.md) ## 相关资讯与研究 - [不再恐高！美银调查：标普 500 距历史高点仅一步之遥 但估值过高担忧跌至 2019 年来新低](https://longbridge.com/zh-CN/news/282814733.md) - [降息预期生变？美财长称经济强劲，但伊朗冲突让美联储 “等一等”](https://longbridge.com/zh-CN/news/282633932.md) - [这就是财报季的魅力！ 花旗高喊 “超配” 美国股票 标普 500 指数剑指 7700 点](https://longbridge.com/zh-CN/news/282645090.md) - [美国财政部长称尽管有伊朗战争 但美国今年的经济增长可能超过 3% 或 3.5%](https://longbridge.com/zh-CN/news/282753841.md) - [伊朗局势升级重构市场逻辑，美债收益率冲破 4.2% 财报季前投资者陷入 “踏空 vs 崩盘” 两难](https://longbridge.com/zh-CN/news/282462825.md)