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title: "总结 1-随着风险的积聚，中国经济在 2026 年以更稳固的基础进入"
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# 总结 1-随着风险的积聚，中国经济在 2026 年以更稳固的基础进入

-   中国 1-2 月经济活动超出预期

-   增长主要得益于出口和假期消费

-   投资在政策支持下转向扩张

-   在家庭消费疲软、房地产困境和地缘政治不确定性中风险依然存在

北京，3 月 16 日（路透社）- 中国 1-2 月的工业产出增长加快，零售销售反弹，经济在面临多重挑战的情况下迎来了稳定的开局，包括美国 - 以色列对伊朗的战争带来的影响。

国家统计局周一数据显示，工业产出同比增长 6.3%，高于 12 月的 5.2% 增长，超出路透社调查的 5% 的扩张预期，并且是自去年 9 月以来最快的增长。

这些数据跟随了中国在前两个月出口大幅超出预期的消息，受益于激增的人工智能相关技术需求，这也推动了上游制造业的发展。

作为消费的一个指标，零售销售增长了 2.8%，较 12 月的 0.9% 增速加快，为去年 10 月以来的最大增幅。分析师原本预计增长为 2.5%。

强劲的动力部分源于 2 月中国最长的春节假期。节日促使总旅游消费较去年同一假期增长近 19%，而去年假期少了一天。但每次国内旅游消费下降了 0.2%，这表明消费者依然谨慎。

上周早些时候的数据表明，1-2 月国内乘用车销售同比暴跌 26%，受到税收减免结束和政府对电动车补贴缩减的影响。

中国将 1 月和 2 月的数据合并发布，以平滑节假日带来的扭曲，这些假期可能落在任一月份。

周一的数据为政策制定者提供了另一个令人鼓舞的信号，因为投资的意外回升缓解了房地产行业长期低迷带来的压力。

固定资产投资，包括房地产和基础设施投资，在前两个月增长了 1.8%，而预期为下降 2.1%。2025 年下降了 3.8%，是近三十年来的首次年度下降。

总体数据虽然显示出一些积极的势头，但仍然表明强劲的外部需求与疲软的家庭消费之间存在较大差距，分析师警告这可能会妨碍中国的长期增长前景。上周的贷款数据显示家庭借贷持续低迷。

在上周闭幕的年度人大会议上，政策制定者将今年的经济增长目标设定为 4.5%-5%，低于去年的 “约 5%”。这一目标在 2025 年得以实现，主要得益于超过 1 万亿美元的创纪录贸易顺差，加深了中国贸易伙伴的担忧。

分析师表示，中国在努力促进可持续的长期增长时面临重大挑战。

尽管政府承诺显著提升家庭消费，但并未提出太多措施以表明将转向激进的需求侧改革。

中东冲突为局势增添了新的不确定性，推高了能源价格，扰乱了全球贸易。

“在中东紧张局势下……房地产行业没有好转，耐用消费品（包括汽车、手机和家电）的国内销售下降，外部需求与国内需求之间的巨大差距预计将在 2026 年变得更加明显，” 野村经济学家在上周的一份研究报告中表示。

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