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title: "海通国际：升理想汽车目标价至 83.29 港元 产品周期与技术投入支撑中长期发展"
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description: "海通国际发布研报，将理想汽车目标价调高至 83.29 港元，维持 “中性” 评级。报告指出，理想汽车去年第四季营收 288 亿元人民币，同比下降 35%，汽车销售收入 273 亿元，同比下降 36%。车辆毛利率回落至 16.8%。预计 2025 年收入 1,123 亿元，non-GAAP 净利润 24 亿元，同比下降 78%。尽管近期销量承压，长期增长前景依然乐观，预计 2026 至 2028 年营收将分别为 1,222 亿、1,538 亿及 1,646 亿元人民币。"
datetime: "2026-03-17T07:39:03.000Z"
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# 海通国际：升理想汽车目标价至 83.29 港元 产品周期与技术投入支撑中长期发展

智通财经 APP 获悉，海通国际发布研报称，理想汽车 (02015) 去年第四季实现营收 288 亿元人民币，同比下降 35%，基本符合市场预期；其中汽车销售收入 273 亿元，同比下降 36%，主要受季度交付量下降影响。季度交付约 11 万辆，在新势力中仍保持较高规模。给予理想汽车估值为 2026 年 1.3 倍市销率，调高目标价至 83.29 港元，维持 “中性” 评级。

该行指出，理想汽车盈利端受产品结构变化及价格竞争影响，车辆毛利率较此前高点回落，去年第四季车辆毛利率为 16.8%。2025 全年公司实现收入 1,123 亿元人民币，连续第三年收入破千亿并保持盈利，但 non-GAAP 净利润 24 亿元人民币，同比下降 78%。

由于公司近期销量承压，盈利预计受购置税补贴、清库存、原材料涨价等因素影响，该行对近期观点偏淡，但认为长期增长依然可期。该行预计公司 2026 至 2028 年营收预期为 1,222 亿、1,538 亿及 1,646 亿元人民币，分别持平、上调 12% 及新引入。

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