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title: "《大行》里昂：瑞声去年业绩符预期 降目标价至 50.4 元"
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description: "里昂发布报告称，瑞声科技 2025 年业绩符合预期，净利润增长 40% 至 25.12 亿元人民币。预计 2026 年收入增长不低于去年，毛利稳步提升。因消费电子周期低迷，目标市盈率下调至 18 倍，目标价降至 50.4 港元，但维持「高确信度跑赢大市」评级。长期增长前景不变，受光学业务及新兴技术推动。"
datetime: "2026-03-20T06:20:12.000Z"
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# 《大行》里昂：瑞声去年业绩符预期 降目标价至 50.4 元

里昂发表报告指，瑞声科技 (02018.HK) 2025 年业绩大致符合预期，净利润按年增长 40% 至 25.12 亿元人民币，主要由於与 PSS 相关的公允值收益，高於市场共识。集团预期 2026 年收入增长将不低於去年水平，且毛利将稳步提升。公司又预计，记忆体价格上涨的影响有限，并宣布收购液冷公司 JYUN5DEI6。

监於消费电子周期处於低谷，里昂将目标市盈率下调至 18 倍，并相应将目标价由 60.5 元降至 50.4 港元。但维持「高确信度跑赢大市」的推荐评级。

里昂认为，瑞声长期增长前景不变，受光学业务利润能力改善、iPhone 散热业务、AI/AR 眼镜及新边缘 AI 设备业务推动。该行维持集团 2026 年盈利预测不变，上调明年盈测 6% 至 30.53 亿元人民币。由於智能手机市场短期面临逆风，对其目标价估值的市盈率由 25 倍下调至 18 倍。

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