--- title: "2026 年的第一轮调整，比想象中来得要有力度一些——极简投研" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/280013003.md" description: "2026 年的第一轮调整力度超预期，A 股在 2 月和 3-4 月的传统调整期面临负反馈。文章分析了过去 20 年上证指数的表现，指出 2 月为红盘月，3-4 月为调整月，受政策预期和年报窗口影响。历史事件如俄乌冲突和硅谷银行倒闭对市场造成影响。尽管市场面临风险，预计 4 月将见底，当前调整并不新鲜。" datetime: "2026-03-21T06:58:14.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280013003.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280013003.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280013003.md) --- # 2026 年的第一轮调整，比想象中来得要有力度一些——极简投研 2 月份传统 “红盘月”，3-4 月份传统 “风险月”，调整的剧本里总是装着 “新鲜事”，但是 A 股没有新鲜事。 既然行情出现负反馈，那我们只能自己找正向驱动了。今天的文章，事实和数据都在，希望各位阅读之后会对未来有所期待。 **A 股没有新鲜事** 上证指数最近 20 年的数据显示，2 月份是传统红盘月，主要是资金在押注全国两会政策预期。3-4 月份，是传统的调整月，原因有很多：两会政策预期兑现、年报窗口临近等。 当然，中间也出现了几件来自海外的大事。 2022 年俄乌冲突：2022 年 2 月 24 日俄乌冲突爆发，上证指数当天下跌 1.7%，并在之后的 41 个交易日里，最多下跌 17.77%。 2023 年硅谷银行倒闭：2023 年 3 月 8 日，硅谷银行（SVB）业绩暴雷，10 日宣布破产，成为 2008 年美国次贷危机后美国最大银行破产案。上证指数 17 个交易日，最大下跌 3.77%。 2025 年中美关税争端：上证指数在 3 月 17 日-4 月 7 日的 15 个交易日内，最大下跌了 11.58%。 等下，是不是错过了 2024 年的调整？ 2024 年的 “雪球” 产品敲入事件，在 25 个交易日里，上证指数最大跌幅达 11.46%，中证 500 最大跌幅达 21.3%，加之 2024 年开年的下跌始于 2023 年 8 月的调整，市场资金根本没有获利盘，风险得到了极大释放，这才有了从 2024 年 2 月涨到 5 月的中期主升浪。 不过在 2024 年 3 月-4 月的窗口期，依然出现了 24 个交易日的震荡，在 4 月份见底后，行情一直冲到 5 月下旬才停止。 因此，3-4 月份的调整并不新鲜，只是在不同的剧本下，演绎着同样的多空逻辑。 这次不管是中东局势，还是降息预期落空，相信不会改变后续 4 月份见底的客观规律。 从今年 3 月 3 日调整至今，上证指数用时 14 个交易日，累积最大跌幅达 5.75%，3977 的缺口已经补了。 我也统计了 2017 年至 2026 年 3-4 月的最大跌幅，如下图所示。 如果按 2025 年的调整幅度来看，可能还没有到底部；如果按照平均调整幅度来看，后续没有多大的调整空间了。 **乐观者永远盈利** 从 “9·24” 行情至今，我反复在强调一个现象——A 股的定价权在内部而非外部。 这个我们不论用国资委持股测算，还是用汇金持股测算，都能得出相同的结论——内资对 A 股有绝对的定价权。 同样是中美关税纷争，2018 年能让 A 股跌 11 个月；到了 2025 年，只跌了 13 个交易日。 另外，今年是 “十五五” 开年，现在的调整，正好给那些政策支持的增量产业一个低吸的机会。这方面，我已经说了太多，不再冗述。 总之，悲观者永远正确，乐观者永远盈利。 ▲图片来源：截图自国联民生证券研报 **如何缓解忧虑** 从专业的角度，投资无外乎选股、择时、控仓，但从普通投资者的角度，还要加上情绪管理。 专业投资者为什么不太在意情绪管理？因为他们会把 “不可知” 通过数据统计转化成概率，再通过计算赔率落实到仓位（凯利公式）。 因此，缓解情绪的一个办法就是多复盘，复盘历史行情如何从悲观中走出来，复盘自己曾经的成功案例。 此外，A 股是个多元博弈的生态，并非散户 VS 主力。 如果你一直用后者的二元博弈来分析投资，就很容易陷入类似 “克苏鲁般” 的焦虑。所谓的主力，不可触及、无法描述，你越去研究，思维就越混乱。 重组自己的投资体系，在下一轮行情中派上用场。 我的投资框架很简单，来说说吧。 指数投资——微笑曲线：下跌窗口分段买入，坐等慢牛持续新高。 赛道投资——看有没有政策支持。新能源、半导体、AI、机器人、低空经济等等，哪个没有持续两年的热度，背后可以做多少波段？去年新提的商业航天，现在调整得很多，那这个赛道会一直调整吗？ 事件投资——看有没有确定性事件驱动。只看时间节点和事件驱动，例如 2 月份是传统红盘月，那 1 月份就要开始布局，重大节日的周年庆，甚至要提前半年开始建仓。 极简投研体系的三种玩法，只要专注一种，都能让你的投资思维发生质的飞跃。 对极简投资体系感兴趣的投资者，可以关注微信公众号 “道达号”。 我们简化下后续行为场景： 要么宣泄自己的情绪，感叹行情的艰难，但负能量会堆积，直到绷不住有人底部割肉，然后市场见底； 要么给自己打气，稳住情绪，既然个体的情绪在整个行情面前一文不值，那就自己给自己 “扎起”（依靠），给自己鼓励。 行情是波段的，你崩不崩，波段都是客观事实，这个波段没炒好，下个波段做好就行了，无非就是理出一个主线的 “线头”，顺着 “线头” 炒就行了。 今天就说到这里，祝各位周末愉快。 （小二哥） 每日经济新闻 ### 相关股票 - [510980.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/510980.CN.md) - [530060.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/530060.CN.md) - [563930.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/563930.CN.md) - [000001.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000001.CN.md) - [510210.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/510210.CN.md) - [510760.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/510760.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [财政部：1-4 月全国证券交易印花税 935 亿元 同比增长 74.8%](https://longbridge.com/zh-CN/news/287035260.md) - [国家发改委：郑栅洁主任主持召开民营企业座谈会 围绕当前经济形势及宏观政策落实情况听取意见建议](https://longbridge.com/zh-CN/news/287025067.md) - [伊朗危机的 “蝴蝶效应”：全球经济与金融市场的震荡之旅](https://longbridge.com/zh-CN/news/287044747.md) - [合同负债下滑、利润增速放缓，茅台业绩说明会详解如何穿越行业调整期](https://longbridge.com/zh-CN/news/285944988.md) - [导弹产能激增重塑美国小镇：一场由军备重建驱动的 “多年周期” 已开启，供应链全线受益](https://longbridge.com/zh-CN/news/286693676.md)