<p>[新加坡] 新加坡的酒店和住宿房地产投资信托基金（S-Reits）表现出强劲的运营业绩，最新的财报中大多数分配保持稳定或有所上升。</p>
<p>在五个专注于酒店和住宿资产的信托中，四个在截至 2025 年 12 月的最新财务期间报告了更高的收入和总分配。凯德雅诗阁信托（Clas）本月庆祝其在新加坡交易所（SGX）上市 20 周年，第二季度收入增长 4%，达到 4.391 亿新元，而每个合并证券的分配（DPS）从 0.0355 新元上升至 0.0358 新元。</p>
<p>分配的增加得益于更强的运营表现、投资组合重组和更高的非周期性项目。Clas 的管理者主席 Lui Chong Chee 在 1 月份的业绩公告中指出，自 20 年前在 SGX 上市以来，Clas 的分配收入以约 12% 的年复合增长率增长，并为合并证券持有者提供了超过 250% 的总回报。</p>
<p>Clas 的管理者正在朝着中期投资组合配置 25% 至 30% 在生活领域的目标迈进，同时保持其余部分在酒店资产中，以进一步增强 Clas 投资组合的韧性。</p>
<p>在其他方面，远东酒店信托（FEHT）报告了更强的下半年业绩，得益于其商业物业的表现改善以及其日本酒店收购的贡献。总收入同比增长 9%，而剔除资产剥离收益后的核心 DPS 增长 13.2%，达到 0.0180 新元。</p>
<p>尽管上半年企业和休闲需求疲软，导致房价承压，且大型活动减少，但下半年的运营条件有所改善。</p>
<p>与此同时，城市酒店信托报告下半年总收入同比增长 7.2%，得益于新加坡、澳大利亚、新西兰、日本和英国投资组合的强劲贡献。2025 年下半年的利息支出下降 14.6%，这得益于再融资举措以及利率的放松。较低的利息支出和改善的运营表现促使下半年的 DPS 同比上升 0.4%。</p>
<p>在 2025 年 9 月上市的 Centurion Accommodation Reit（CAReit）同样在截至 12 月的财务期间交出了强劲的业绩，收入和每单位分配（DPU）均超出首次公开募股的预期。</p>
<p>收入增长 3.4%，达到 5070 万新元，而其 DPU 为 0.01739 新元，比预期高出 6.7%。该生活领域的 REIT 在其工人住宿和学生住房投资组合中保持接近满租。</p>
<p>CAReit 的管理者表示，专注于推动有机价值，同时利用其强大的资产负债表追求增值收购。该 REIT 在收购 Epiisod Macquarie Park 后，整体杠杆率为 30.7%，在 40% 的杠杆阈值下，债务空间为 3.48 亿新元。</p>
<p>大多数酒店 S-Reits 在最新的财报中也强调了资本管理的重要性。FEHT 报告了较低的加权平均债务成本，其管理者指出，该信托在强大的资产负债表和充足的债务空间下，能够追求选择性的收益增值机会。截至 2025 年 12 月，杠杆率为 33%。</p>
<p>同样，Clas 的杠杆率降至 37.7%，远低于监管限制，为未来机会提供了充足的债务空间。</p>
<p>尽管大多数酒店 S-Reits 在下半年实现了增长，但 Acrophyte Hospitality Trust 在 2025 财年的收入和可分配收入有所下降，因为运营表现受到非核心资产持续处置策略和七家高绩效酒店品牌强制翻新干扰的影响。</p>
<p>然而，其管理者指出，不断提升投资组合的整体质量对于保持价值和增强对合并证券持有者的回报至关重要。资产提升举措（AEIs）在大多数投资组合中也有所体现，管理者寻求推动未来增长。尽管这些工作可能会暂时干扰收益，但管理者认为这是维持竞争力和保护长期价值的必要投资。</p>
<p>Clas 还计划在伦敦、悉尼和纽约等主要门户城市进行提升，而 CAReit 也继续评估其学生住宿投资组合中的选择性 AEI 机会，包括床位重新配置和翻新工作。</p>
<p><strong>作者是 SGX 的研究分析师。有关新加坡 REIT 行业的更多研究和信息，请访问</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>获取 S-Reits 和房地产信托图表。</strong></p>

远东酒店信托

凯德雅诗阁信托

城市酒店信托

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<p>新加坡的酒店和住宿 S-REITs 在下半年表现强劲，五个信托中有四个显示出更高的收入和分配。凯德雅诗阁信托的收入增长了 4%，达到 4.391 亿新元，而远东酒店信托的总收入增加了 9%。城市酒店信托的收入也增长了 7.2%。Centurion Accommodation Reit 的收入增长了 3.4%，超出了首次公开募股的预测。大多数信托强调资本管理，债务成本和杠杆比率较低，尽管 Acrophyte Hospitality Trust 因资产处置和翻新面临收入下降。计划实施资产提升举措以推动未来增长</p>

<p>[SINGAPORE] Hospitality and lodging real estate investment trusts in Singapore (S-Reits) have shown robust operating performance, with mostly stable to higher distributions in their latest earnings reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 新加坡的酒店和住宿房地产投资信托基金（S-Reits）表现出强劲的运营业绩，最新的财报中大多数分配保持稳定或有所上升。</p>
</div><p>Across the five trusts that focus on hospitality and lodging assets, four have reported higher revenue and total distributions in the latest financial period ended December 2025. CapitaLand Ascott Trust (Clas) – which marks the 20-year anniversary of its Singapore Exchange (SGX) listing this month – saw revenue grow 4 per cent in the second half to S$439.1 million, while its distribution per stapled security (DPS) rose to S$0.0358 from S$0.0355.</p>
<div class="lb-trans"><p>在五个专注于酒店和住宿资产的信托中，四个在截至 2025 年 12 月的最新财务期间报告了更高的收入和总分配。凯德雅诗阁信托（Clas）本月庆祝其在新加坡交易所（SGX）上市 20 周年，第二季度收入增长 4%，达到 4.391 亿新元，而每个合并证券的分配（DPS）从 0.0355 新元上升至 0.0358 新元。</p>
</div><p>The increase in distributions was driven by stronger operating performance, portfolio reconstitution and higher non-periodic items. Lui Chong Chee, chairman of the managers of Clas, noted in the January results announcement that since listing on SGX two decades ago, Clas has grown its distribution income at a compounded annual growth rate of about 12 per cent and delivered a total return of more than 250 per cent to stapled-security holders.</p>
<div class="lb-trans"><p>分配的增加得益于更强的运营表现、投资组合重组和更高的非周期性项目。Clas 的管理者主席 Lui Chong Chee 在 1 月份的业绩公告中指出，自 20 年前在 SGX 上市以来，Clas 的分配收入以约 12% 的年复合增长率增长，并为合并证券持有者提供了超过 250% 的总回报。</p>
</div><p>Clas managers are progressing towards its medium-term portfolio allocation of 25 to 30 per cent in the living sector, while maintaining the remainder in hospitality assets to further enhance the resilience of Clas’ portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>Clas 的管理者正在朝着中期投资组合配置 25% 至 30% 在生活领域的目标迈进，同时保持其余部分在酒店资产中，以进一步增强 Clas 投资组合的韧性。</p>
</div><p>Elsewhere, Far East Hospitality Trust (FEHT) reported a stronger second half, supported by improved performance at its commercial premises and contributions from its Japan hotel acquisition. Gross revenue rose 9 per cent on year, while core DPS excluding divestment gains rose 13.2 per cent to S$0.0180.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其他方面，远东酒店信托（FEHT）报告了更强的下半年业绩，得益于其商业物业的表现改善以及其日本酒店收购的贡献。总收入同比增长 9%，而剔除资产剥离收益后的核心 DPS 增长 13.2%，达到 0.0180 新元。</p>
</div><p>While softer corporate and leisure demand in the first half weighed on room rates, amid fewer large-scale events, operating conditions improved in the second half.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管上半年企业和休闲需求疲软，导致房价承压，且大型活动减少，但下半年的运营条件有所改善。</p>
</div><p>Meanwhile, CDL Hospitality Trusts reported 7.2 per cent year-on-year increase in gross revenue for the second half, supported by stronger contributions from the Singapore, Australia, New Zealand, Japan and UK portfolios. Interest expense for H2 2025 fell 14.6 per cent, driven by refinancing initiatives as well as the easing of interest rates. The lower interest expense and improved operating performance contributed to DPS rising 0.4 per cent on year in the second half.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，城市酒店信托报告下半年总收入同比增长 7.2%，得益于新加坡、澳大利亚、新西兰、日本和英国投资组合的强劲贡献。2025 年下半年的利息支出下降 14.6%，这得益于再融资举措以及利率的放松。较低的利息支出和改善的运营表现促使下半年的 DPS 同比上升 0.4%。</p>
</div><p>Centurion Accommodation Reit (CAReit) – which listed on SGX in September 2025 – similarly delivered robust results for the financial period ended December, with revenue and DPU coming in above the initial public offering forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年 9 月上市的 Centurion Accommodation Reit（CAReit）同样在截至 12 月的财务期间交出了强劲的业绩，收入和每单位分配（DPU）均超出首次公开募股的预期。</p>
</div><p>Revenue was 3.4 per cent higher at S$50.7 million, while its DPU of S$0.01739 was 6.7 per cent above forecast. The living sector Reit maintained near full occupancy across its worker accommodation and student housing portfolios.</p>
<div class="lb-trans"><p>收入增长 3.4%，达到 5070 万新元，而其 DPU 为 0.01739 新元，比预期高出 6.7%。该生活领域的 REIT 在其工人住宿和学生住房投资组合中保持接近满租。</p>
</div><p>CAReit’s manager said it is focused on driving organic value while leveraging its strong balance sheet to pursue accretive acquisitions. The Reit has an aggregate leverage of 30.7 per cent following the acquisition of Epiisod Macquarie Park, with debt headroom of S$348 million based on a 40 per cent leverage threshold.</p>
<div class="lb-trans"><p>CAReit 的管理者表示，专注于推动有机价值，同时利用其强大的资产负债表追求增值收购。该 REIT 在收购 Epiisod Macquarie Park 后，整体杠杆率为 30.7%，在 40% 的杠杆阈值下，债务空间为 3.48 亿新元。</p>
</div><p>Most of the hospitality S-Reits also highlighted the importance of capital management in their latest earnings. FEHT reported a lower weighted average cost of debt, and its manager noted that the trust is well positioned to pursue selective yield-accretive opportunities with its strong balance sheet and ample debt headroom. Gearing as at December 2025 stood at 33 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多数酒店 S-Reits 在最新的财报中也强调了资本管理的重要性。FEHT 报告了较低的加权平均债务成本，其管理者指出，该信托在强大的资产负债表和充足的债务空间下，能够追求选择性的收益增值机会。截至 2025 年 12 月，杠杆率为 33%。</p>
</div><p>Similarly, Clas’ gearing decreased to 37.7 per cent, comfortably within regulatory limits, providing ample debt headroom for future opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样，Clas 的杠杆率降至 37.7%，远低于监管限制，为未来机会提供了充足的债务空间。</p>
</div><p>While most of the hospitality S-Reits achieved growth in H2, Acrophyte Hospitality Trust’s revenue and distributable income slipped in FY2025, as operational performance was impacted by the continued disposition strategy of non-core assets and disruption from brand-mandated renovations at seven of its higher performing hotels.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管大多数酒店 S-Reits 在下半年实现了增长，但 Acrophyte Hospitality Trust 在 2025 财年的收入和可分配收入有所下降，因为运营表现受到非核心资产持续处置策略和七家高绩效酒店品牌强制翻新干扰的影响。</p>
</div><p>However, its manager noted that continuously improving the overall quality of the portfolio is critical to preserving value and enhancing returns to stapled-security holders. Asset enhancement initiatives (AEIs) also featured across most portfolios as managers sought to drive future growth. While such works can temporarily disrupt earnings, managers viewed them as necessary investments to maintain competitiveness and protect long-term value.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，其管理者指出，不断提升投资组合的整体质量对于保持价值和增强对合并证券持有者的回报至关重要。资产提升举措（AEIs）在大多数投资组合中也有所体现，管理者寻求推动未来增长。尽管这些工作可能会暂时干扰收益，但管理者认为这是维持竞争力和保护长期价值的必要投资。</p>
</div><p>Clas has also planned enhancements in key gateway cities such as London, Sydney and New York, while CAReit also continues to evaluate selective AEI opportunities across its student accommodation portfolio, including bed reconfiguration and refurbishment works.</p>
<div class="lb-trans"><p>Clas 还计划在伦敦、悉尼和纽约等主要门户城市进行提升，而 CAReit 也继续评估其学生住宿投资组合中的选择性 AEI 机会，包括床位重新配置和翻新工作。</p>
</div><p><strong>The writer is a research analyst at SGX. For more research and information on Singapore’s Reit sector, visit</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>for the S-Reits &amp; Property Trusts Chartbook.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>作者是 SGX 的研究分析师。有关新加坡 REIT 行业的更多研究和信息，请访问</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>获取 S-Reits 和房地产信托图表。</strong></p>
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大多数酒店和住宿类 S-Reits 在下半年实现了收入和分红的增长