---
title: "《大行》汇研升绿城服务评级至「买入」目标价微降至 5.1 元"
type: "News"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/280271687.md"
description: "汇丰研究将绿城服务评级上调至「买入」，目标价微降至 5.1 港元。公司去年盈利增长 12%，经营现金流净额高出纯利 60%。管理层预计毛利率将再提升 0.5 个百分点。尽管宏观不确定性增加，约 7% 的派息率仍具吸引力。该行下调今明两年收入预测 4% 及 6%，并下调盈利预测 4% 及 5%。"
datetime: "2026-03-24T06:58:02.000Z"
locales:
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280271687.md)
  - [en](https://longbridge.com/en/news/280271687.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280271687.md)
---

# 《大行》汇研升绿城服务评级至「买入」目标价微降至 5.1 元

汇丰研究发表报告指，绿城服务 (02869.HK) 去年盈利增长 12%，符合预期。令人惊喜的是，经营现金流净额较纯利高出 60%，管理层预期毛利率在去年提升 0.5 个百分点的基础上，今年再提升 0.5 个百分点。这些变化缓解了市场对现金流回收压力的担忧。同时，在宏观不确定性增加下，该行认为集团约 7% 派息率，具吸引力且能见度高，加上股价自去年第四季以来已回调约 20%，风险回报更佳。

管理层明确目标 2026 年应收账款余额增速低於收入增速，展示改善现金流的决心。非住宅项目占比上升虽会导致应收账款周转减慢，但在住宅总建筑面积扩张放缓下，应可带来更多收入增长。应收账款结构中，个人客户占比达 54%，按年升 3 个百分点，显示提升客户满意度及加快物管费收取仍有空间。

该行下调集团今明两年收入预测 4% 及 6%，以反映总建筑面积扩张及增值服务增长较预期慢，同时下调毛利率预测 0.2 及 0.1 个百分点，因此下调盈利预测 4% 及 5%。目标价由 5.4 港元降至 5.1 港元，目标市盈率 13.5 倍；评级由「持有」上调至「买入」。

### 相关股票

- [02869.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02869.HK.md)
- [512200.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512200.CN.md)

## 相关资讯与研究

- [绿城服务 5 月 20 日耗资约 197.32 万港元回购 43 万股](https://longbridge.com/zh-CN/news/287037507.md)
- [绿城服务 5 月 18 日斥资 96.1 万港元回购 21 万股](https://longbridge.com/zh-CN/news/286765125.md)
- [绿城服务 5 月 19 日斥资 98.54 万港元回购 21.2 万股](https://longbridge.com/zh-CN/news/286887853.md)
- [汇元科技年报透视：营收净利双降 单一支付转向增值服务](https://longbridge.com/zh-CN/news/286513248.md)
- [东涌第 106A 区住宅地皮以 16.27 亿元中标 呎价 3052 元](https://longbridge.com/zh-CN/news/286887926.md)