BLAIZE HOLDINGS INC C/WTS 13/01/2030 (TO PUR COM)｜10-K：2025 财年营收 38.63 百万美元

营收：截至 2025 财年，公布值为 38.63 百万美元。

每股收益：截至 2025 财年，公布值为 -1.98 美元。

息税前利润：截至 2025 财年，公布值为 -1.06 亿美元。

营收

• 总营收：Blaize 控股公司截至 2025 年 12 月 31 日止年度的总营收增至 3860 万美元，而 2024 年同期为 160 万美元，主要得益于 2025 年的硬件销售增长 。
• 2025 年营收构成：硬件营收为 3535.4 万美元，软件营收为 30 万美元，关联方硬件营收为 249.9 万美元，关联方软件营收为 47.9 万美元，战略咨询服务营收为 0 美元 。
• 2024 年营收构成：硬件营收为 2.9 万美元，软件营收为 0 美元，关联方硬件营收为 0 美元，关联方软件营收为 0 美元，战略咨询服务营收为 152.5 万美元 。

地理位置营收贡献

• 中国：2025 年贡献 3515.5 万美元（占总营收的 91.00%），2024 年为 0 美元 。
• 美国：2025 年贡献 332.7 万美元（占总营收的 8.61%），2024 年贡献 121.5 万美元（占总营收的 78.19%）。
• 日本：2025 年贡献 3 千美元（占总营收的 0.01%），2024 年贡献 33.2 万美元（占总营收的 21.36%）。

主要客户营收贡献

• 2025 年：客户 C 贡献 1044.4 万美元（占 27.03%），客户 D 贡献 2375 万美元（占 61.48%）。
• 2024 年：客户 A（关联方）贡献 119.3 万美元（占 76.77%），客户 B（关联方）贡献 33.2 万美元（占 21.36%）。

运营成本与费用

• 销售成本：2025 年增至 3243.8 万美元，2024 年为 57.9 万美元 。
• 毛利润：2025 年为 619.4 万美元，2024 年为 97.5 万美元 。
• 运营亏损：2025 年为-10384.1 万美元，2024 年为-4763.5 万美元 。
• 研发费用：2025 年为 4252.3 万美元，较 2024 年的 2509.4 万美元增长 69.5% 。
• 销售、一般及行政费用（SG&A）：2025 年为 5350.1 万美元，较 2024 年的 2222.8 万美元增长 140.7% 。
• 净亏损：2025 年为-20690.4 万美元，2024 年为-6119.5 万美元 。

现金流

• 经营活动现金流：2025 年净流出-7375.1 万美元，2024 年净流出-5353.2 万美元 。
• 投资活动现金流：2025 年净流出-78.8 万美元，2024 年净流出-90.2 万美元 。
• 融资活动现金流：2025 年净流入 7010.1 万美元，2024 年净流入 10170.9 万美元 。
• 现金及现金等价物：截至 2025 年 12 月 31 日为 4578.1 万美元，截至 2024 年 12 月 31 日为 5023.7 万美元 。

非 GAAP 衡量指标

• EBITDA：2025 年为-20724.4 万美元，2024 年为-6316.5 万美元 。
• 调整后 EBITDA：2025 年为-5047.8 万美元，2024 年为-4269.6 万美元 。

独特运营指标

• 客户集中度：2025 年，两家位于中国的主要客户贡献了总营收的 61% 和 27% 。
• 销售渠道：截至 2025 年 12 月 31 日，已启动或进行中的概念验证（POC）有 25 个，合作伙伴总数为 30 个，已确认的设计赢家有 20 个 。
• 员工人数：截至 2025 年 12 月 31 日，公司雇佣了 254 名员工，其中 228 名为全职员工 。

展望/指引

公司预计未来的研发费用将持续增加，以支持下一代产品的开发，并计划营收来源于第三方解决方案销售、公司硬件和软件产品销售以及战略咨询服务 。公司能否继续投资开发汽车级芯片和软件，取决于从其他非汽车市场获取营收以提供资金的能力，如果营收不足将严重影响汽车产品路线图 。公司在 2025 年和 2024 年均持续产生经营亏损和负经营现金流，对未来一年持续经营能力构成重大疑虑 。