--- title: "《大行》花旗维持康师傅「沽售」评级 目标价 9.85 元" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/280407890.md" description: "花旗维持康师傅「沽售」评级，目标价 9.85 元。报告指出，康师傅 2025 年核心纯利预计增长 14%，但去年销售额下跌 2%，毛利率因原材料成本周期性利好而扩阔 1.7 个百分点。管理层预计今年收入增长为低至中单位数，且下半年盈利缺乏可见度。尽管上半年盈利增长正面，管理层无计划上调产品售价，且面临激烈的行业竞争。花旗认为康师傅将面临毛利率压力，维持目标价。" datetime: "2026-03-25T03:04:55.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280407890.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280407890.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280407890.md) --- # 《大行》花旗维持康师傅「沽售」评级 目标价 9.85 元 花旗发表研究报告指，康师傅 (00322.HK) 2025 年核心纯利按年增长 14%，符合该行及市场预期。然而，去年销售额按年下跌 2%，逊於管理层指引，毛利率受惠原材料成本周期性利好而扩阔 1.7 个百分点，抵销了收入疲弱及销售开支上升的影响。管理层指引今年收入增长为低至中单位数，毛利率按年受压，经营开支比率按年下降，上半年盈利增长「正面」，但下半年盈利「没有可见度」，且无计划上调产品售价。 报告引述管理层指，1 至 2 月销售及盈利均录得正增长，但受可口可乐近期进取推广影响，碳酸饮料销售按年受压。管理层预期今年收入增长为低至中单位数。该行指出，过去三年康师傅均因上半年收入逊预期而下调全年收入指引，反映公司持续低估行业竞争压力。由於原材料成本已锁定至 5 至 6 月，管理层预期上半年盈利增长正面，但行业竞争激烈，即使原材料成本飙升亦无计划上调产品售价。 花旗认为，康师傅去年毛利率处於十年高位，今年将面临按年压力。管理层强调对下半年盈利没有可见度，将透过降低经营开支比率 (包括 2025 年裁减 4,000 名员工的效益) 来缓解毛利率压力，并计划维持 100% 派息比率。该行维持「沽售」评级，目标价为 9.85 港元。 ### 相关股票 - [159843.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159843.CN.md) - [516900.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/516900.CN.md) - [00322.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00322.HK.md) - [159736.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159736.CN.md) - [515170.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/515170.CN.md) - [02361.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02361.HK.md) - [159928.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159928.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [频频被年轻人 “翻牌子” 的康师傅，为何又成 “新刚需”](https://longbridge.com/zh-CN/news/287518606.md) - [康师傅 2024 年就推出 “特选” 水蜜桃饮品 只加 0.01 克擦边营销把地理标志玩砸了？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287635731.md) - [大瓶柠檬水扎堆上架，集体硬刚蜜雪冰城](https://longbridge.com/zh-CN/news/287690339.md) - [康师傅一款饮品包装标注 “特选奉化水蜜桃”，每 500 毫升实际仅添加 0.01 克](https://longbridge.com/zh-CN/news/287345447.md) - [传新茶饮品牌柠季将收购哈根达斯中国门店业务，企业回应：不方便透露](https://longbridge.com/zh-CN/news/287904761.md)