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title: "发生了什么？午后，沪指再度失守 3900 点"
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description: "3 月 26 日，沪指再度失守 3900 点，三大指数均跌超 1%。市场成交额跌破 2 万亿元，较前日缩量 2362 亿元。主要原因包括油价上涨影响股市，以及市场在连续反弹后进行获利回调。尽管摩根大通已结束看跌评级，转为中性，但预计市场波动性将加剧。短期内，市场可能会出现不同板块和个股的强弱结构变化。"
datetime: "2026-03-26T07:28:21.000Z"
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# 发生了什么？午后，沪指再度失守 3900 点

每经记者：肖芮冬 每经编辑：赵云

_3 月 26 日，市场震荡调整，三大指数冲高回落跌超 1%，科创 50 指数跌超 2%。截至收盘，沪指跌 1.09%，深成指跌 1.41%，创业板指跌 1.34%。_

_板块来看，电力板块表现活跃，锂电材料股反复走强，商业航天概念局部拉升。下跌方面，电网设备概念走弱，光纤概念震荡下挫。_

_全市场超 4400 只个股下跌。沪深两市成交额跌破 2 万亿元，较上一个交易日缩量 2362 亿元。_

经过连续两日反弹后，A 股今天缩量回调。

原因大致有两方面：

一是，**“油涨股跌” 的跷跷板效应**，今天又轮到油价占上风。

午后，布伦特原油期货、WTI 原油期货双双走强。

据报道，周三，美国和伊朗双方相继作出最新表态，令事态更趋明朗。伊方表示，经调解方与美 “交流信息” 并非谈判；而白宫则坚称，美伊谈判 “仍在继续”。

有观点认为，不论美伊谈判这场 “罗生门” 每天传出多少消息，只要战事没有实质终止，支撑油价走强的逻辑就仍然存在。市场各方有望对消息渐渐 “脱敏”，但完全无视是很难做到的。

如摩根大通市场情报团队的策略师表示，他们已结束此前对股市的战术性看跌评级，转而持中性立场。然而，该行仍然预期市场波动性将进一步加剧。

二是，连续反弹后，市场也需要**顺势整理获利盘。**

并不是说市场 “不能连涨三天”，而是当上涨的客观阻力强过向下，调整就会自然发生。“进二退一” 的走法通常也能被市场接受——但如果涨幅回吐过多，势必又会引发新的恐慌。

有一种观点认为，短期超跌后引发的 “普反”，可以视为 “给所有股票的福利”，但对不同板块、不同个股来说，这个福利究竟能实现多少、何时走完，是**存在随机性的**。

反弹的强度、速度不同，决定了在这段上涨行情中，板块、个股可能会形成新的强弱结构。

Wind 数据显示，在周二、周三的连续反弹中，全 A 平均股价（自最低点起）的最大涨幅为 5.85%。

在全市场近 5500 只股票中，同期最大涨幅超过 5.85% 的，有 3531 家。

而两天累计反弹幅度超 10% 的，就只剩 1000 家出头了。

这种背景下，短线资金需要进行一定的**“去弱留强”**，来争取更多超额收益。

**而市场在普反后调整，便是资金调仓换股的过程。**

中长期而言，申万宏源策略团队认为，A 股市场上涨行情的基本盘没有改变。其表示，油价中枢提升可能带来温和滞胀，但由于国内通胀基数偏低，叠加国内调控经济结构性问题的政策框架成熟，A 股面临的成本上行压力，将明显小于历史极端情形（2010—2011 年、2021 年）。

另外，中游制造行业仍处在历史级别的供给出清周期，2026 年下半年产能形成增速有望低于收入增速。预计 2026 年 A 股盈利能力有效回升、累计利润同比逐季上升的趋势不变。A 股中期上涨行情具备基本面基础。

“中国经济的优势凸显、中国资本市场中长期向好的趋势并未改变。流动性的快速变化并非 A 股市场常态，部分短期问题已经被过度解读为中期担忧，**短期可能就是压力最大的时候，中期坚定信心，保持耐心。**”

从今天板块的表现来看，除了跟随油价走势而领涨的油气外，能源金属、电池等锂电产业链方向虽冲高回落，但仍留有涨幅。

华鑫证券表示，此次中东地缘冲突核心在于能源体系 “安全属性” 的重估，全球能源配置模式与宏观传导路径均被重塑，各国能源政策转向 “自主可控 + 多元替代”。映射至 A 股，新能源发电、储能、电网设备三大方向受益：新能源装机需求中枢上移，储能战略地位与盈利能力提升，电网及电力设备迎来加速投资周期。

此外，商业航天概念在午后获部分资金回流，一度翻红。

消息面上，SpaceX 计划于本周晚些时候或下周向监管机构提交首次公开发行招股说明书。公司在 IPO 中或拟募资超 750 亿美元，高于此前报道的 500 亿美元预估，公司最新估值为 1.25 万亿美元。

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