--- title: "金价触及 4600 美元后承压，瑞银：避险逻辑仍未变只是延迟生效" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/280611514.md" description: "国际金价因中东地缘政治风险缓解而触及 4600 美元，但随后承压回落。市场认为，金价短期回调主要因涨幅过快和资金兑现。尽管短期承压，瑞银分析师指出黄金的中长期基本面支撑逻辑未变，仍具避险价值。市场对通胀担忧缓解和实际利率预期回落为黄金反弹创造条件。分析师表示，黄金的保值作用在适应高利率和强势美元的过程中受到压力，但并未失效。" datetime: "2026-03-25T10:30:51.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280611514.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280611514.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280611514.md) --- # 金价触及 4600 美元后承压，瑞银：避险逻辑仍未变只是延迟生效 TradingKey - 受中东地缘政治风险出现缓解迹象影响，国际金价（XAUUSD）在此前跌至 4100 美元关口后快速反弹，一度上行并触及 4600 美元关口，但在高位附近明显承压，短线出现回落迹象。 市场普遍认为，前期涨幅过快、市场的流动性偏好叠加部分资金集中兑现，是本轮金价短线回调的主要原因。 ## 金价大跌后又大幅反弹，逻辑何在？ 从盘面表现来看，现货黄金（XAUUSD）在快速反弹后尚未出现有效关键支撑关卡，上方卖压仍在逐步增加，而促使本轮金价反弹主要由「地缘风险仍存与通膨预期降温」驱动。 一方面，尽管唐纳德·川普释放阶段性缓和讯号，但市场并未完全定价冲突结束，地缘不确定性仍为黄金提供底部支撑；另一方面，随著能源价格冲高回落，市场对通膨进一步失控的担忧有所缓解，实质利率预期出现回落，也为黄金反弹创造条件。 此外，从资金行为角度来看，短期趋势资金与 CTA 策略在金价突破关键点位后集中加码，但随著价格未能延续上行趋势，部分资金迅速选择止盈离场，金价在高位回档。 ## 黄金短期承压，逻辑未变而是延迟生效 尽管短期承压，但黄金中长期基本面支撑逻辑仍未发生改变。 在全球宏观不确定性仍存、实际利率波动以及地缘局势反复的背景下，黄金作为避险资产的配置价值依然存在，而恐慌性的暴跌促使短线资金出清，从长期视角来看，或促使黄金走得更远。 瑞银分析师韦恩·戈登（Wayne Gordon）及其团队表示：「由于市场正在适应预期的更高利率和强势美元（均为金价上涨的短期阻碍），黄金在早期周期中的保值作用受到了压力。但这并非是黄金避险表现的失灵，而是一种延迟。」 从历史上看，并非地缘冲突都能促使避险资产的上涨，并且，从冲突爆发初期来看，金价可能出现「买预期、卖事实」的相反走势。尽管其存在避险逻辑，但短期内的事件落地反而促使资金保持观望，加之地缘冲突的爆发促使市场对流动性的需求，金价通常承压横盘甚至下跌。 渣打银行全球大宗商品研究主管 Suki Cooper 指出，鉴于过去两年金银价格大幅上涨，部分投资者选择兑现流动性，以补充其他资产的亏损，例如因应股市下跌引发的追加保证金需求。 从中长期来看，避险逻辑仍是贯穿贵金属的基本面支撑，而短期的调整或使得短期内的投机资金出清，尤其是对于的整体容量有限的白银（XAGUSD），其避险逻辑往往不具备共识，极易受市场情绪性抛售与拉伸。 ### 相关股票 - [NUGT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NUGT.US.md) - [GOEX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOEX.US.md) - [GDXJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXJ.US.md) - [SGDM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGDM.US.md) - [GOAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOAU.US.md) - [KGC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGC.US.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UGL.US.md) - [600489.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600489.CN.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGOL.US.md) - [SGDJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGDJ.US.md) - [07299.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07299.HK.md) - [02824.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02824.HK.md) - [600547.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600547.CN.md) - [GLDM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLDM.US.md) - [RING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RING.US.md) - [GDXW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXW.US.md) - [159834.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159834.CN.md) - [GDXU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXU.US.md) - [DBP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBP.US.md) - [518850.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/518850.CN.md) - [JNUG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JNUG.US.md) - [159562.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159562.CN.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) - [NEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NEM.US.md) - [GLTR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLTR.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.US.md) - [09824.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09824.HK.md) - [AEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AEM.US.md) - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) - [82824.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/82824.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [黄金退却流动性之后，回归基本面](https://longbridge.com/zh-CN/news/287037517.md) - [中信建投：黄金退却流动性后将回归 “基本面” 金价未来或更为平缓](https://longbridge.com/zh-CN/news/287130945.md) - [花旗：通胀压力令加息预期升温 对黄金短期走势保持谨慎](https://longbridge.com/zh-CN/news/287166151.md) - [ETF 异动 | 黄金 ETF 集体下跌 国际金价持续走低 小摩指黄金短期需求趋于疲软](https://longbridge.com/zh-CN/news/286999485.md) - [美元汇价及美国债息上升 推低金价](https://longbridge.com/zh-CN/news/286973800.md)