--- title: "港股当下怎么看？基金如何操作？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/280752247.md" description: "港股在经历了大幅调整后，恒生科技和互联网板块的跌幅已超过 30%。近期市场出现企稳迹象，但投资者对加仓持谨慎态度。调整原因包括技术性回调、贸易摩擦、AI 泡沫担忧等。尽管悲观因素已被充分计价，内地流动性回暖和 AI 产业的独立趋势可能为市场带来利好。" datetime: "2026-03-27T08:14:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280752247.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280752247.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280752247.md) --- # 港股当下怎么看？基金如何操作？ 自去年10月初以来，截至3月底，恒生科技、恒生互联网本轮调整区间最大跌幅30%左右，这个跌幅已经突破了历次上涨区间的回撤平均值（20%），也同样大大超出了很多投资者的预期。 要么抄底抄在半山腰，要么埋在反弹峰顶，相关的段子也是层出不穷。最近港股科技、创新药板块似乎又有企稳迹象，当下怎么看港股？要不要加仓？ 01 近期为何大幅调整？ 2025 年 10 月～11 月：正常技术调整，区间暴涨 40% 后的获利回吐；贸易摩擦升级，加大波动； 2025 年 11 月～2026 年 12 月：AI 叙事出现 “泡沫担忧” 悲观情绪；年底内资回流、新股集中解禁； 2026 年 2 月～3 月：春节期间国内 AI 应用红包补贴大战，又引发内卷竞争的担忧；  2026 年 3 月至今：美伊冲突、关键航道关闭、油价上涨、滞胀担忧，美元走强，流动性预期收紧；港股互联网权重股财报披露后，AI 加大投入引发盈利下修的担忧。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OARFvkTmURjD5JzCg_3UK0IunjuIt6Gt6QaqHOYTvr4DcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) （来源：wind，统计区间为 2025 年 10 月 3 日至 2026 年 3 月 23 日，指数历史走势不预示未来） 02 悲观因素充分计价了吗？ 通过分阶段梳理调整原因，我们可以看出，恒生科技、恒生互联网受这些因素影响： 1）流动性上，港股科技主要看美元脸色。因为外资持有比例高，美元强、恒科弱； 2）投资情绪和 AI 产业趋势上，恒科有中国版 “Mag7” 之称，但软件应用占比更高、硬件设备占比低，堪称纳指 “高 Beta 映射板块”； 3）基本面上，权重股占比大，因此财报表现、资本开支，对指数走势有较大影响。 对应上述几个影响因素，伴随调整也有利好因素在累积： 1）内地流动性补充：南向资金年后重回净流入，随着内资定价权的提升，有望降低外部流动性扰动； 2）AI 产业走出独立趋势：随着云厂商涨价、AI 应用日活破亿、token 调用量激增，国内互联网巨头 “科技” 实力获认可，有望从 AI 创新投入，进入到 AI 普及带来的商业化兑现阶段，部分巨头还在算力出海方面获得不错成绩； 3）基本面的担忧缓解：随着财报的靴子落地、盈利潜在下修压力逐渐降低，但仍然没有企稳。 03 港股，可以抄底了吗？ 各方观点不一，但指数层面，各方基本共识有三个： 第一，港股情绪已经过于悲观。 在极端悲观、恐慌情绪下，对利好忽视，指数超调，未来有超跌修复的可能。 图表：港股情绪指数 （来源：wind，兴业证券，截止到 2026.3.25） ### 相关股票 - [03032.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03032.HK.md) - [520920.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/520920.CN.md) - [513130.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/513130.CN.md) - [159742.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159742.CN.md) - [00HSI.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00HSI.HK.md) - [520570.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/520570.CN.md) - [03033.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03033.HK.md) - [513180.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/513180.CN.md) - [STECH.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/STECH.HK.md) - [159740.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159740.CN.md) - [513600.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/513600.CN.md) - [02800.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02800.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [港股 AI 走势活跃，市场预期修复，持续关注港股通互联网 ETF 易方达等配置价值](https://longbridge.com/zh-CN/news/286938844.md) - [中国银河证券：恒科指正处历史性估值洼地状态 具备较高安全边际](https://longbridge.com/zh-CN/news/286664625.md) - [北水动向 | 北水成交净买入 12.66 亿 北水全天抢筹 AI 产业链 加仓中海油超 9 亿港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/286890063.md) - [新股消息 | 传月之暗面将调整公司架构 为赴港 IPO 铺平道路](https://longbridge.com/zh-CN/news/286920978.md) - [中国银河证券：美联储换届，港股科技是否更值得期待？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286690072.md)