长飞光纤 2025 年扣非净利同比增 40.6%，毛利率首破 30%｜财报见闻

光纤光缆龙头长飞光纤 2025 年交出一份超预期成绩单。

财报显示，全年实现营业收入约 142.52 亿元，同比增长 16.85%；扣非净利润约 5.16 亿元，同比大增 40.56%。全年毛利率达 30.7%，为 2014 年上市以来首次突破 30%，第四季度单季毛利率更高达 35.7%，创历史新高。

经营性现金流表现同样强劲。全年经营活动产生的现金流量净额约 36.53 亿元，同比增长逾 104%，印证了公司盈利质量的实质性改善。资本运作方面，公司 12 月完成 7000 万股 H 股配售，募资净额约 22.29 亿港元，为 2015 年以来光通信行业规模最大的 H 股配售项目；8 月发行全国首笔光通信行业科技创新债 5 亿元，发行利率仅 1.9%，彰显市场对公司信用的高度认可。

分红方面，公司拟每 10 股派发现金红利 2.95 元（含税），合计约 2.44 亿元；叠加年内完成的 1.97 亿元 A 股回购，合计分红约 4.42 亿元，占归母净利润比例达 54.26%，股东回报力度显著提升。

双轮驱动：光互联组件高速增长，光传输产品结构优化

从业务分部来看，公司两大核心板块均实现正增长，但增速分化明显。

光传输产品分部实现收入约 83.46 亿元，同比增长 6.09%，毛利率提升 4.22 个百分点至 35.90%。增长动力主要来自两方面：普通单模光纤光缆生产效率持续提升，直接材料成本同比下降 8.30%；新型光纤产品规模商用加速，G.654.E 超低衰减大有效面积光纤在 2025 年迎来爆发式增长。中国移动 6 月集采总量达 314 万芯公里，同比增长约 156%，中国电信 10 月首次框架集采 G.654.E 光缆约 224 万芯公里，长飞均以最大份额中标。

光互联组件分部则是本年度最大亮点。子公司长芯博创紧抓 AI 算力基础设施建设机遇，实现收入约 31.44 亿元，同比大增 48.58%，毛利率达 39.73%，同比提升 10.45 个百分点。长芯博创已构建 “印尼 + 嘉兴、成都、汉川” 的 “1+3” 全球协同生产体系，400G/800G AEC 系列、多模 400G SR4、800G SR8 等高速产品具备批量供货能力，研发投入占营收比例超 5%。

海外业务：收入占比突破 40%，成为重要增长极

2025 年，长飞海外业务收入约 60.92 亿元，同比增长 47.8%，占营业收入比例进一步提升至 42.7%，创历史新高。东南亚及欧美电信基础设施建设回暖，叠加公司在印度尼西亚、南非、巴西、波兰、德国、墨西哥等 6 国 8 大生产基地的本地化运营优势，海外业务实现量价齐升。

从地区结构看，中国大陆收入约 81.60 亿元，同比增长 1.04%，占比 57.26%；海外收入约 60.92 亿元，占比 42.74%。海外业务毛利率达 35.29%，同比提升 4.40 个百分点，高于国内业务的 27.88%，显示出更优的盈利结构。

12 月完成的 H 股配售所得款项净额约 22.29 亿港元，将专项用于支持海外业务发展，为公司进一步扩大国际市场份额提供充足弹药。

多元化业务：收入占比首超 40%，各板块取得实质进展

2025 年，公司多元化业务收入约 59.0 亿元，占营业收入比例首次超过 40%。

工业激光领域，公司完成对奔腾激光（浙江）股份有限公司的收购整合（持股 60.76%），构建了上游特种光纤、中游激光器、下游激光装备的完整产业链。海洋能源与工程方面，围绕深远海风电规模化开发需求，形成海洋能源传输、海洋光网系统、工程施工服务的全链条能力。高纯度石英材料方面，完成长飞光学石英元器件研发及产业化项目建设，在核心市场取得重要客户突破。

第三代半导体领域，参股公司长飞先进半导体于 2025 年 5 月完成武汉基地首片晶圆下线，但目前仍处大规模投入期，报告期内亏损约 16 亿元，按权益法确认投资损失约 3.42 亿元。

费用与现金流：研发投入持续加码，现金流大幅改善

2025 年，公司研发费用约 8.94 亿元，同比增长 13.61%，占营业收入比重为 6.28%；研发人员 1428 人，占总员工比例 13.48%。公司拥有国内光纤光缆行业唯一的国家重点实验室，全年申请专利 283 项、授权专利 319 项，主持制定 2 项国际标准。

财务费用同比增长 37.95% 至 2.64 亿元，主要因利息收入减少、汇兑损失及利息费用增加所致。信用减值损失约 1.79 亿元，同比增长 25.69%，应收账款坏账准备余额达 8.01 亿元，需持续关注回款风险。

经营活动现金流净额约 36.53 亿元，同比翻倍，主要得益于经营业绩增长及运营资金使用效率提升。期末货币资金约 57.64 亿元，较年初大幅增加 75%，主要系 H 股配售款项入账。公司资产负债率 51.12%，流动比率 1.71，财务结构保持稳健。