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title: "施罗德资本全球创新信托有限公司 - INOV H2 财报电话会议要点"
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description: "施罗德资本全球创新信托公司（LON:INOV）报告称，2025 年的每股净资产值（NAV）为 0.2223 英镑，比去年增长了 11.5%。股价上涨了 38.2%，达到 0.152 英镑。该信托正在进行有序清算，计划在 2025 年向股东返还 3700 万英镑，并在 2026 年再返还 1800 万英镑。主要交易包括出售 Araris Biotech 和 Anthos Therapeutics，投资资本回报显著。投资组合仍主要为私募股权，现有 2400 万英镑现金可用"
datetime: "2026-03-31T07:03:40.000Z"
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# 施罗德资本全球创新信托有限公司 - INOV H2 财报电话会议要点

施罗德资本全球创新信托 plc - INOV LON: INOV 报告称 2025 年每股净资产价值有所上升，并详细说明了其管理清算过程中的进一步步骤，包括额外计划的资本回报和对投资组合变现可能时机的更新看法。

## 净资产价值、股价和资本回报

联合投资组合经理 Harry Raikes 表示，截至 **2025 年 12 月 31 日**，该信托的每股净资产价值为 **GBP 0.2223**，比一年前的 **GBP 0.1994** 上涨了 **11.5%**。在此期间，股价从 **GBP 0.11** 上涨 **38.2%** 至 **GBP 0.152**。

Raikes 提醒股东，在 2 月份批准了终止决议后，公司已开始进行 **管理清算**。在 2025 年，该信托通过回购和注销股份向股东返还了 **3700 万英镑**，相比之前的 **3000 万英镑** 有所增加。

他补充说，董事会在年度报告和账目中宣布，预计在 **2026 年上半年** 再向股东返还 **1800 万英镑** 的资本。

## 管理清算方法和投资组合流动性

Raikes 概述了在清算期间修订投资政策的三个原则：

-   **最大化退出价值**，强调保持或增加投资组合价值，而不是追求 “短期、价值破坏的机会”。
-   **支持而非强迫退出事件**，反映出该信托持有的主要是未上市公司的少数股权，其流动性依赖于公司主导的交易。
-   **谨慎储备**，保持现金以支持投资组合公司的融资需求，覆盖运营成本，并应对不可预见的事件。

Raikes 指出，该信托的投资主要是流动性较差的少数股权，这意味着退出事件不在信托的直接控制之内，需要与公司管理团队和董事会合作。

## 2025 年活动：变现、后续投资和估值变动

在 2025 年，Raikes 表示该信托从投资组合中实现了 **接近 3600 万英镑** 的变现。根据清算计划，该信托没有进行 **新投资**，但对现有持股进行了 **500 万英镑** 的后续融资，主要与生命科学公司现有承诺相关，包括对 Araris 的 “相对重要的可转换贷款转股”，该信托在年内退出了该投资。

讨论的显著投资组合事件和估值驱动因素包括：

-   将 **Araris** 出售给 **Taiho Pharmaceutical**。
-   对 **AI Company Two**（因保密原因未命名）进行的 “重大战略投资”。
-   将 **Securiti AI** 出售给 **Veeam Software**。
-   将 **Anthos Therapeutics** 出售给 **Novartis**。
-   对 **Revolut** 和 **AI Company One**（同样未命名）进行的 “提升” 融资轮。

在负面方面，Raikes 表示该信托因 **AgroStar** 最新融资条款记录了减值，并且 **Ada Health**、**Genomix** 和 **Federated Wireless** 的估值下降，反映了公司发展和更广泛市场背景。

他还讨论了归因，表示尽管总净资产从 **1.624 亿英镑** 降至 **1.412 亿英镑**——主要是由于回购——但基础投资组合记录了 **1700 万英镑** 的公允价值增益，“主要由 Araris Biotech 驱动”，同时来自增长和风险投资组合的正面贡献，以及来自信托剩余公共持股 **Autolus Therapeutics** 的小幅负面贡献。

在年末，Raikes 表示投资组合中 **98%** 是私募股权，**Autolus Therapeutics** 是唯一剩余的公共股权持有。他指出 **Atom Bank** 和 **Revolut** 是两个最大的持股，“相差甚远”。该信托还持有 **2400 万英镑** 的现金。

## 关键退出和公司更新

Raikes 强调了 2025 年的几笔交易和重大进展：

**Araris Biotech：** 这家总部位于瑞士的肿瘤学公司在 2025 年第一季度以 **4 亿美元** 的预付款加上 **7.4 亿美元** 的潜在里程碑付款出售给 **Taiho Pharmaceutical**。Raikes 表示，该交易产生了 “**超过 8 倍的投资回报**”，投资组合中仍有一小部分价值与里程碑潜力相关。

**Anthos Therapeutics：** 这家总部位于美国的心血管治疗公司，与 **Blackstone Life Sciences** 一起获得支持，以 **9.25 亿美元** 的预付款加上 “略高于 **20 亿美元**” 的潜在监管和销售里程碑被 **Novartis** 收购。Raikes 表示，该交易代表了迄今为止 **1.4 倍的投资回报**，如果里程碑达成，可能会使倍数 “接近 **3 倍**”。

**Securiti AI：** 该风险投资于 2024 年第四季度进行，作为 **Veeam Software** 收购该公司的交易的一部分，于 2025 年 10 月以 **17.5 亿美元** 的价格出售。Raikes 表示，考虑到现金收益和仍在投资组合中的 Veeam 股票，未来可实现。该头寸的标记为 “**略高于 2 倍的投资回报**”。

**Revolut：** Raikes 表示，该公司的 2025 财年业绩（于 2026 年 3 月公布）显示出强劲增长，包括零售客户增加 **30%** 至 **6800 万**，收入增加 **46%** 至 **45 亿英镑**，税前利润为 **17 亿英镑**。他补充说，Revolut 正在推进获得 **英国银行执照**，并提交了 **美国银行申请**，该公司完成了一轮 **750 亿英镑估值** 的 “上轮融资”，导致信托的账面价值增加，使 Revolut 成为信托的第二大持股。

## 前景：进一步的招标和变现时机

展望未来，Raikes 表示董事会计划在 2026 年上半年再返还 **1800 万英镑**。他说这得益于信托年末的 **2400 万英镑** 现金和货币市场基金，以及从 **Bluewater Bio** 的实现中产生的额外现金，该公司在 **Salica Environmental Technologies Fund** 中持有，使现金和货币市场余额达到 “超过 **3000 万英镑**。”

Raikes 表示，信托预计将保持 **1300 万英镑** 的储备，以支持现有投资组合公司，降低后续融资所需时的稀释风险，并在市场下滑或投资组合表现不佳时提供灵活性。他还表示，董事会预计通过 **连续的招标** 返还资本，预计每年进行一次，视现金实现情况可能会有额外的临时招标。

在总结发言中，Raikes 表示，预计实现将通过贸易销售和首次公开募股的组合进行，退出结构可能包括收益分成和里程碑付款，这可能会延迟现金的返还，即使交易已完成。他表示，根据当前的投资组合和市场状况，信托不 “预见到重大实现” 直到 **2028 年**。

## 关于施罗德资本全球创新信托 plc - INOV LON: INOV

施罗德英国公共私人信托 plc 专注于对初创企业、中型企业、中市场和大型企业的早期和成熟阶段投资。该基金主要投资于医疗保健、金融、工业、技术、消费品、电信、基础材料和生物技术领域。它寻求投资于上市和非上市公司。它主要投资于在英国注册或在伦敦证券交易所市场交易的公司，但也可以投资于欧洲、美国和亚洲其他国家。

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