Buda Juice 第四季度财报电话会议要点

BUDA NYSEAMERICAN: BUDA 的高管在公司 2025 年第四季度和全年财报电话会议上强调了盈利增长、无债务的资产负债表以及 2026 年的早期势头——这是公司在 1 月完成 IPO 后作为上市公司的首次财报。

IPO 里程碑和 “超新鲜” 定位

首席执行官 Horatio Lonsdale-Hands 表示，1 月的 IPO 是 “一个重要的里程碑”，并补充说，成为上市公司使 Buda Juice “能够扩展我们认为是超市新鲜区域的新类别”。

Lonsdale-Hands 将 Buda Juice 的产品描述为公司所称的 “超新鲜类别” 的一部分，强调公司通过 “新鲜认证冷链” 生产和分销产品，不使用巴氏杀菌、高压处理（HPP）、紫外线处理或 “捷径”。他说，这使得 Buda Juice 能够将 “真正新鲜的产品大规模地送入农产品部门”，这与耐储存饮料和店内榨汁有所不同。

2025 年全年业绩：收入增长约 12%，保持盈利能力

管理层报告称，2025 年收入同比增长约 12%。Lonsdale-Hands 表示，营业收入为 345 万美元，GAAP 净收入为 353 万美元，并补充说公司保持 “盈利且无债务”。

首席财务官 Clint Bowers 对利润率和费用提供了更多信息。他表示，毛利率为 44.6%，低于 2024 年的 46.2%，“主要是由于下半年柑橘类成本上升。” 营业费用从 180 万美元 增加到 220 万美元，Bowers 将约一半的增加归因于与上市公司转型相关的 “高管薪酬正常化”，他表示预计 “未来不会以相同的水平重复”。

Bowers 表示，345 万美元 的营业收入与前一年持平，净收入为 350 万美元，而 2024 年为 360 万美元。他补充说，调整 “2024 年保险赔偿收益的影响” 后，净收入同比将增长约 4%。

对于非 GAAP 指标，Bowers 报告称 调整后的 EBITDA 为 380 万美元 和 自由现金流为 300 万美元，自由现金流的 “适度下降” 是由于与 IPO 相关的费用。

第四季度：季节性疲软，柑橘成本对利润率造成压力

在第四季度，Bowers 表示收入为 290 万美元，同比增长 4.4%，而业务经历了 “同店销售的典型季节性疲软”。毛利率为 42%，反映了 “更高的柑橘成本和小额库存减记”。

根据 Bowers 的说法，营业费用约为 55 万美元，高于 40 万美元，主要是由于高管薪酬正常化、额外的设施租赁费用和上市公司成本。营业收入为 66 万美元，GAAP 净收入为 67.6 万美元，Bowers 表示，由于利润率压力和更高的营业费用，净收入同比下降。他报告称本季度 调整后的 EBITDA 为 71.9 万美元 和 自由现金流约为 50 万美元。

资产负债表和投资计划

Bowers 表示，公司在 2025 年结束时现金约为 200 万美元，且 “无债务”。他补充说，在 1 月，公司从 IPO 收益中获得了约 1800 万美元 的净收入，使其现金余额达到约 2000 万美元，且无债务。

Lonsdale-Hands 表示，公司已在达拉斯设施开始 “有针对性的资本投资”，以增加产能和改善自动化，描述这些项目正在进行中，预计将 “随着时间的推移” 支持未来的增长和运营效率。

2026 年展望：早期加速，但没有正式指导

Bowers 表示，公司通常不计划发布未来的指导，但在首次作为上市公司的财报后提供了 “建模目的的帮助”。他表示，在第一季度剩下的 “几天里”，该季度的收入增长预计将加速至同比的 中十位数，并补充说 “在这个阶段” 增长来自现有客户。

为了与 2026 年的全年可比性，Bowers 指出将影响财务报告的几个项目：作为 C 类公司，公司将开始在损益表上反映联邦所得税，以及基于股票的薪酬和约 100 万美元的年度上市公司成本。

客户扩展、门店布局和地理计划

在被问及与新超市的讨论时，Lonsdale-Hands 表示谈话 “按计划进行”，同时指出新客户的引入涉及 “时间滞后”。他说公司与 “几家超市合作多年”，并且 “接近达成”，并补充说：“我们期待很快有一到两个新客户加入。”

关于新账户的增长，Lonsdale-Hands 表示，新客户可能不会立即开始使用多个 SKU，而是可能会更逐步地开始，提到公司与 H-E-B 的增长方式。他强调产品适合 “新鲜切割水果” 区域，而不是传统的 “果汁区”，称其为 “农产品部门的增量销售”。

在回应一位零售投资者的问题时，Lonsdale-Hands 表示 Buda Juice 目前在德克萨斯州运营，并预计在未来几个月从达拉斯设施扩展到 “其他几个州”。他表示，年内公司计划通过在东海岸建立一个设施来扩展，以服务东海岸，随后可能在 “明年” 建立一个西海岸设施，以服务西海岸。

关于当前的分销情况，Lonsdale-Hands 表示公司大约在 350 到 400 家商店 中销售。他指出 H-E-B 是公司的主要客户，并表示公司 “刚刚开始与 Kroger 合作”，预计将在该地区发展这一业务，并补充说 “还有更多的合作即将上线”，但没有透露其他零售商的名称。

竞争差异化与冷链 “护城河”

Lonsdale-Hands 描述当前的竞争格局主要由耐储存和加工产品主导，包括巴氏杀菌、HPP 和 UV 产品。他将 Buda Juice 的 “短保质期” 定位为一个关键的差异化因素，向消费者传达新鲜感，并表示公司的产品通常具有 “巴氏杀菌产品的价格水平”。

他还详细介绍了 Buda Juice 的冷链流程，表示公司在从农场到消费者的过程中将产品保持在 “华氏 35 度”，包括清洗和消毒水以及入库原料。他认为，围绕巴氏杀菌生产建立的公司不需要管理相同的要求，并且需要数年的投资和专业知识才能复制一个可比的新鲜生产系统。

Lonsdale-Hands 还强调了以盈利为首的策略，表示公司打算 “扩展并保持盈利”，并提到最近的一次董事会会议上，执行主席强调虽然计划扩展，但 “我们会保持盈利”。

品牌策略与对超市的关注而非 D2C

关于品牌策略，Lonsdale-Hands 表示公司并不 “在营销上花费很多钱”，也不购买货架空间，指出公司之前运营自己的零售店，但在转向批发后，既有自己的品牌也有白标生产。他描述公司的结构包括 “企业身份” 品牌和 “Buda Fresh” 产品线，以及其他品牌的白标产品。

他说，这种模式降低了信用风险和营销支出，因为分销中心的合作伙伴拥有产品的所有权，而公司的角色是维护冷链并生产新鲜产品。

管理层也对直接面向消费者的雄心表示反对。当被问及公司是否考虑在线销售时，Lonsdale-Hands 表示：“不，我们不考虑”，并提到过去的电子商务经验导致了亏损。他提到运输新鲜冷藏商品的复杂性，并表示公司的重点仍然是杂货店和支持可能将订单送达消费者的零售商。

运营杠杆与费用规模

在谈到运营杠杆时，Lonsdale-Hands 表示公司对目前的利润率 “非常满意”，虽然规模可能带来 “一定的压缩”，但他预计销量和效率将抵消这一点。他还表示，公司正在投资自动化，以降低每盎司的劳动成本，并努力进一步降低这些成本。

Bowers 表示，自动化举措应继续降低每磅成本。他还强调了分销杠杆，指出销售增长 12% 时，分销成本 “与去年持平”，因为可以将额外的销量和 SKU 添加到同一辆运送到分销中心的卡车上。在 SG&A 方面，他表示上市公司的成本增加了开销，但 “从 G&A 的角度来看，增量成本是微乎其微的”，随着业务的扩展，管理层预计会有杠杆效应。

关于 BUDA NYSEAMERICAN: BUDA

Buda Juice Inc 是超市新鲜农产品部门的果汁类别，提供冷制的 UltraFresh(TM) 柑橘汁。Buda Juice Inc 总部位于达拉斯。

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