伊朗战争爆发以来，全球债市遭遇大规模抛售，而中国国债却逆势成为唯一的避风港。
自冲突爆发以来，中国 10 年期国债收益率小幅下行至 1.82%，而同期美国 10 年期国债收益率飙升 38 个基点至 4.34%，英国国债收益率更是大涨 70 个基点。
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这一分化走势表明，在能源价格飙升、全球通胀升温的背景下，投资者正将中国国债视为难得的避险资产。
摩根大通资产管理公司高级投资组合经理、亚洲本地利率与外汇主管 Jason Pang 表示，中国国债 “为我们这样的投资者提供了一个相关性极低的投资选择”。
<h2>能源结构与低通胀，构筑中国债市防火墙</h2>
投资者押注中国国债的核心逻辑，在于中国经济对此次能源冲击的天然抵御能力。
与欧洲及亚洲大部分经济体高度依赖进口能源不同，中国能源结构相对多元，煤炭与可再生能源占据重要比重。与此同时，中国拥有庞大的战略石油储备，这使其在一定程度上免受此次能源冲击的波及——而韩国、日本及东南亚邻国则面临更大压力。
巴克莱银行亚洲外汇及新兴市场宏观策略主管 Mitul Kotecha 指出，&#34;中国受到的能源传导影响较小，且经济起点也截然不同。&#34;他补充称，中国人民银行与其他央行处于 “不同的位置”，“仍预期中国会进一步宽松。”
相比之下，美联储和欧洲央行正被迫维持更高利率以应对通胀压力，债券价格因此承压。
除宏观基本面外，中国国债市场的韧性还得益于其独特的需求结构，大量国内投资者将资金转向国债市场。正是这种与全球债市的低相关性，令中国国债在此轮全球抛售潮中独善其身。
<h2>全球投资者重新审视中国债市长期价值</h2>
尽管中国国债收益率自去年初以来已有所回升，但全球机构投资者对这一市场的兴趣依然持续升温。
研究机构 Gavekal 联合创始人 Charles 与 Louis-Vincent Gave 在近期报告中指出，&#34;自 2012 年以来，投资中国国债是全球政府债券投资者跑赢美国通胀的少数途径之一。其他主要债券市场均录得显著实际亏损，部分市场如日本、德国和英国，在这 14 年间甚至出现了名义负回报。&#34;
与此同时，美联储政策的不确定性也在无形中抬升了中国国债的相对吸引力。特朗普持续向美联储主席鲍威尔施压要求降息，令市场对美国货币政策走向感到困惑。BNP Paribas 的 Wei Li 表示，相比之下，中国人民银行的货币政策&#34;相当可预期&#34;，而&#34;投资者在购买政府债券时，最不希望看到的就是这类不确定性，他们需要的是稳定性。&#34;

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伊朗战争冲击全球债市，中国国债却逆势走强，成为乱局中唯一避风港。美债收益率飙升 38 个基点，英债更暴涨 70 个基点，中国 10 年期国债收益率却小幅下行至 1.81%。多元能源结构、低通胀环境、宽松货币政策预期，叠加央行政策的可预期性，正驱动全球机构投资者重新审视中国债市的长期战略价值。

- 伊朗战争导致全球债市抛售，但中国国债成为避风港。  
- 中国 10 年期国债收益率下降至 1.82%，投资者认同其低相关性。  
- 中国能源结构多元，抵御能源冲击能力强吸引投资者关注。

不是美债！战火之下，全球唯一避风港竟是中国国债！