--- title: "361 度的 “专业悖论”：它还不是一个跑步品牌" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/281351376.md" description: "361 度在 2025 年实现营收 111 亿元，同比增长 11%，净利润 13 亿元，同比增长 14%。尽管在整体消费环境趋冷的情况下，361 度的增速仍然跑赢行业，但与 2024 年的 19.6% 和 19.5% 增速相比，动能明显减弱。361 度在中国内地拥有 5394 家门店，主要集中在三线及以下城市，采取鼓励分销商扩张的策略，放弃部分品牌控制力以实现规模扩张。2025 年，品牌门店平均面积提升至 165 平方米，商场渠道占比提高，但传统门店数量减少。" datetime: "2026-04-01T10:27:32.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281351376.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281351376.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281351376.md) --- # 361 度的 “专业悖论”：它还不是一个跑步品牌 2025 年的361 度，是一家很难被简单评价的公司。 从财报看，这份成绩单并不难看：全年营收 111 亿元，同比增长约 11%；净利润 13 亿元，同比增长 14%。在一个整体趋冷的消费环境里，这样的增速不仅跑赢行业，甚至可以称得上 “稳健优等生”。 但如果把数字稍微往前挪一年，对比就没那么舒适了。2024 年，同样的公司营收增速是 19.6%，净利润增速是 19.5%。 增长仍在，但动能明显换挡。对于一家过去五年反复强调 “双位数增长” 的公司来说，这不仅是数字的回落，更是叙事的松动。 问题不是 361 度有没有增长，而是它的增长，究竟建立在什么之上。 **规模的确定性，与模式的边界** 拆解这 111 亿的营收，可以看到一套非常清晰、也非常 “传统” 的增长逻辑。 截至 2025 年年底，361 度在中国内地拥有 5394 家门店，其中超过 76% 位于三线及以下城市。这意味着，它的基本盘仍然牢牢扎在大众消费市场。 与安踏、特步等品牌近年来大力推进 DTC（直营化）不同，361 度反而鼓励分销商扩张门店、升级形象、进入商场体系。 这是一种非常明确的取舍：放弃一部分品牌控制力，换取更快的规模扩张与更低的资本负担。 定位为大众运动市场的 361 度，服务的是对价格敏感、依赖线下经验的消费群体。在这个细分里，经销商网络是渗透毛细血管的必要基础设施，而非需要切除的历史包袱。 在这个框架下，所谓的 “渠道升级”，更多体现为门店变大、位置更好，而不是经营逻辑的根本改变。 2025 年，361 度品牌门店平均面积提升至 165 平方米，商场渠道占比提高，确实在改善零售效率；但与此同时，传统门店开始收缩，上半年净减少 81 家。 “超品店” 是这一阶段最具象征意义的动作。 2024 年 12 月，361 度正式推出 “超品店” 这一新店态，在 2025 年，“超品店” 进入快速铺开阶段。截至 2025 年底，集团公开出 127 家 “超品店”。 与传统门店相比，“超品店” 最大的特征是面积更大，通常在 800-1000㎡。同时，SKU 更全，货品结构更复杂，就消费者购物体验而言，它更强调 “自助式购物”。券商研报对其单店年效的预测是近千万量级，长江证券和国际证券均将其列为集团 “增长第二极”。 值得注意的是，与 361 度几乎同时，安踏也推出了 “大店” 的模型，同样强调全品类、一站式购物，同样向下沉市场扩张。 更值得细究的是，超品店与竞争对手 “超级安踏” 的结构性差异。 安踏的超级门店采用全直营模式，品牌对选址、陈列、定价拥有完整控制，其本质上是品牌能力向终端的延伸，门店首先是品牌空间，其次才是销售场所；361 度的超品店则仍以品牌直营与区域代理并行推进，经销商是主要开业主体，依然运行在分销逻辑之中，是让经销商用更大的店、更丰富的货、更高的连带率去卖更多的商品。 有分析指出，“超品店” 首先是一个非常高效的系统，货品结构中包含着引流的新品/尖货，保证动销的中间价位产品以及部分过季旧货快速出清。 这个系统能有效解决 “库存和坪效” 的问题。本质上，“超品店” 更接近 “大卖场化的品牌门店，它看起来是品牌门店，但带有着明显的 “渠道工具属性”。 “超品店” 看起来像是 361 度在做 “品牌升级”，但它真正完成的，是把一个以分销和性价比为核心的公司，升级成一个更高效率的卖货机器。 **品牌加码，但卖货的逻辑从未改变** 也正是在这样的渠道结构之上，361 度开始加码品牌动作。 篮球与跑步，成为它最重要的两条线。签约尼古拉·约基奇，打造签名鞋，是在篮球人群中建立影响力；持续投入马拉松赛事、推出飞燃等竞速产品，则是试图进入更具专业性的跑步赛道。 从表面看，这是一条运动品牌典型的升级路径：用专业运动，重建品牌叙事。 但问题在于，品牌建设的收益没有能够被品牌自身直接捕获，而是弥散在一个庞大且分散的经销商网络里。 赛事、IP、签约运动员，确实在制造内容与关注度；但这些关注度，并没有被沉淀为品牌资产，而是被迅速导入到门店与电商的销售链条中。 对于经销商而言，品牌活动 “短期动销” 的意义远高于 “长期价值”。于是就出现了一种微妙的错位：361 度在讲 “专业”，但其内部运转的核心，依然是 “卖货效率”。 这也反映在 361 度的毛利率上，2025 年，361 度的毛利率（约 41.5%）仍是中国四大运动品牌中最低的，仍停留在 “性价比驱动” 的底层区间。 在产品专业化叙事日益强化的同时，品牌的定价能力并未跟进。这不是短期噪音，而是渠道结构与品牌溢价之间长期错位的直接后果。 这种错位在顺周期中并不明显，当消费在增长，所有流量都可以被消化；但一旦进入更紧的环境，问题就会迅速暴露：品牌没有足够厚的叙事能力，去承载更复杂的现实。 当 “最快护士” 张水华在哈尔滨马拉松赛后提到 “希望获得调休支持” 时，舆论的焦点迅速从 “励志” 转向 “公平”。 人们开始讨论资源分配、职业约束、普通人是否真的可以复制这样的路径。这不是一个偶然的舆情事件，而是跑步这一运动天然携带的社会议题被激活。 她不是职业运动员，却能跑出顶尖成绩；她有一份高强度的工作，却仍然坚持训练。她的存在，几乎就是 361 度 “普通人也可以专业” 这一主张的具象化表达。 对于一个真正以跑步为核心的品牌来说，这本应是一次可以被展开、被解释、甚至被转化为更深层共情的时刻。 但不足 72 小时，361 度在官方直播间以一张打印纸宣布解约，措辞为 “双方发展路径调整”。 这一动作的意义，并不在于 “是否切割”，而在于它发生的速度与方式：361 度几乎没有试图理解这个故事，也没有尝试继续讲述它，而是直接终止。 原因其实并不复杂。 在一个高度依赖分销与电商转化的体系中，任何具有不确定性的舆情，都会被迅速等同为销售风险。当流量成本上升、竞争加剧时，企业的本能反应是压缩风险窗口，而不是延长叙事周期。 于是，这家公司做出了一个在经营上 “正确”，但在品牌上 “失败” 的选择。 尽管 361 度随后收到了一些同情票：代言人陷入舆论风波，解约无可厚非。但这个辩护经不起追问。 361 度主攻跑步品类，飞燃系列是旗舰竞速产品，三号赛道是自有马拉松 IP。在这个背景下，签约一位在业余训练条件下跑出顶尖成绩的护士，恰恰是品牌主动选择的情感叙事。 她的价值就在于她既是顶尖成绩的拥有者，又是普通劳动者的身份载体。你因为她是 “最快护士” 而签她，就不能在她因为是 “护士” 而遭遇舆论时，用一张打印纸将她抛弃。 **一个更本质的判断：它还不是一个 “跑步品牌”** 张水华事件，并没有改变 361 度的基本面。它依然可以卖出更多的鞋，开出更多的门店，在财报上维持一份稳定的增长。 这很大程度上是因为跑步赛道实在景气。无论是特步、滔搏等国内运动品牌/运营商，还是 lululemon、昂跑等国际品牌都想在这一赛道深耕。 但张水华事件暴露出一个更关键的事实：361 度还不是一个真正意义上的跑步品牌。 这并不是在否认它在产品端的进展。飞燃系列的竞速能力、碳板跑鞋的参数表现，已经让它进入了专业跑鞋的 “入场区间”。 问题在于，跑步从来不是一个仅由产品定义的品类，而是对 “跑者处境” 的理解能力，以及在复杂情境中维持叙事一致性的能力。 当一个品牌选择进入马拉松，它就不仅在销售装备，也在参与一种关于时间、身体与社会结构的讨论。而这类讨论，天然不会是干净的、可控的，也不可能完全服务于销售。 一个真正的跑步品牌，至少同时掌握三种能力：它要能定义技术（鞋子怎么跑得更快），也要能定义人（什么样的人在跑步），更重要的是，要能解释关系——普通人与极限、个体与制度、热爱与现实之间的张力。 因为一旦进入这个语境，品牌面对的就不再只是产品评价，而是对 “跑步这件事本身” 回应：谁可以跑、在什么条件下可以跑、跑步是否公平、热爱是否有代价？这些问题不会直接转化为销售，但它们决定了品牌是否具备长期的信任基础。 反观 361 度，它目前只完成了第一步的一部分，进入技术竞争，但尚未建立稳定的话语权。更关键的是，在后两层能力上，它几乎仍处在空白状态。 361 度目前的结构，使它很难处理这些问题。 它的渠道体系要求快速周转，它的用户结构更关注性价比，它的增长模型依赖稳定转化。在这样的约束下，任何不确定、需要时间发酵的叙事，都会被视为风险，而不是资产。 于是，它可以做跑鞋，但很难成为 “跑步品牌”；可以进入马拉松赛道，但无法真正拥有马拉松的叙事。 361 度正在用很多正确的词汇描述自己：专业化、国际化、年轻化。但当一个品牌说自己 “专业”，它不只是在说产品参数。它也在说对运动员的态度，对选手处境的理解，以及在品牌利益与运动员尊严之间的取舍逻辑。 2026 年 2 月，张水华正式签约 “跑步第一品牌” 特步，与何杰、杨绍辉并列旗下精英跑者。此时她已完成从护士到全职运动员的身份切换。特步以较低的代价接手了一个 “成熟资产”，这个资产是由 361 度自己发现、又亲手抛弃的。 从 111 亿到更高的营收规模，对 361 度来说并不困难。依托现有的渠道体系与价格优势，它仍然可以继续扩张，继续在大众市场中占据一席之地。 真正困难的是当它说自己 “更专业” 时，这个 “专业” 是否不仅体现在鞋上，也体现在对人的理解与选择上。张水华不是一个偶然事件，而是一面镜子。它照出的不是一次公关失误，而是一家公司的能力边界。 在跑步这个赛道上，最终决定品牌高度的，从来不是你卖了多少鞋，而是当一个真实的跑者出现在你面前时，你是否有能力承受人的复杂性。 ### 相关股票 - 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