--- title: "随着最新的国防采购委员会批准，国防推动力度翻了四倍，执行将成为关注的焦点" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/281470473.md" description: "国防采购委员会（DAC）已批准价值 2.38 万亿印度卢比的采购提案，使得 2026 财年的总批准金额达到 9.3 万亿印度卢比，几乎是去年金额的四倍。这反映出对国防扩张的强劲政策推动，主要由印度空军主导。分析师指出，执行时间表对于将批准转化为收入至关重要，国内公司如巴拉特电子和印度航空公司将面临重大机会。然而，执行挑战和供应链限制可能会影响未来表现，尽管短期内面临阻力，但该行业的长期前景仍然积极" datetime: "2026-04-02T05:33:57.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281470473.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281470473.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281470473.md) --- # 随着最新的国防采购委员会批准，国防推动力度翻了四倍，执行将成为关注的焦点 国防采购委员会（DAC）已于 3 月 27 日批准了价值 2.38 万亿卢比的采购提案，使得 2026 财年迄今的总批准金额达到 9.3 万亿卢比，几乎是去年 2.5 万亿卢比的四倍，按照 Kotak 的估计。这一急剧上升显示出对国防扩张的强劲政策推动，尽管分析师补充说，执行时间表将决定这一势头多快转化为实际收入。 最新的批准主要由印度空军主导，包括 S-400 防空系统和 60 架中型运输机等大型项目，占据了相当大的支出份额。虽然预计大部分将涉及全球供应商，但国内公司可能会从一些特定机会中受益。Kotak Institutional Equities 的报告补充说，巴拉特电子有限公司（BEL）可能会参与三到四个订单，而印度航空航天有限公司（HAL）、拉森与图布罗（Larsen & Toubro）和花园岬造船与工程公司（Garden Reach Shipbuilders & Engineers）也可能看到机会。 **规模扩大信号结构性转变** 分析师认为，批准数量的急剧上升是国防支出的结构性转变，必要性接受（AoN）批准的积累现在正在转化为更强的订单管道。 “就 DAC 批准而言，随着 2.38 万亿卢比的管道，我们看到明显的转变。从结构上看，机会依然非常强劲。年批准金额超过 6.75 万亿卢比是显著的，尤其是与 2019 财年之前每年 4,000 亿至 5,000 亿卢比的水平相比。自 2022 财年以来，批准一直保持强劲，强化了长期国防故事，” PL Capital 的 Amit Anwani 指出。 他补充说，像与阵风相关的大型平台和 S-400 等系统将成为未来订单的重要组成部分，同时在飞机、潜艇和导弹系统方面的紧迫性也在增加。 **执行仍然是关键监测点** 尽管管道强劲，执行仍然是关键，长期的孕育期继续对该行业造成压力。 “批准只是起点，” Mirae Asset Sharekhan 的 Ankit Soni 说。“从批准到交付，这是一个 5 到 8 年的周期。即使将这些转化为正式订单也可能需要接近一年，” 他解释道。 Kotak Institutional Equities 指出，像 P-75I 潜艇项目、下一代护卫舰和 QRSAM 系统等大型项目的最终确定可能推迟到 2027 财年。 Soni 同意执行延迟一直存在，尽管资本支出有所增加，但在可见的加速之前仍需时间。 **订单流入和供应限制** Kotak 指出，巴拉特电子目前已获得约 2,200 亿卢比的订单，目标为 2,700 亿卢比，这意味着如果时间表进一步延迟，可能会错失目标。它补充说，尽管短期延迟可能不会对执行产生实质性影响，但长期延迟可能会对未来的估计构成风险。 执行挑战也与供应链限制和本地化努力有关。 “执行挑战仍然存在，特别是在组件可用性和基于供应商的制造的分散性方面，” Anwani 说，并补充说，本地化和技术转让在整个行业中逐步推进。 在公司层面，执行的差异显而易见。例如，Anwani 解释说，巴拉特电子在系统级本地化方面取得了显著进展，减少了对进口的依赖，而印度航空航天等公司则继续面临供应方面的挑战，导致 LCA 和 ALH Dhruv 等项目的延迟。 这种差异也反映在财务表现上。Kotak 强调，巴拉特电子报告的收入增长约为 16%，大致符合预期，而花园岬造船公司表现强劲。相比之下，印度航空航天在其临时数据中报告的收入增长约为 4%，低于由于供应中断而给出的指导。 **可见性，长期展望** 展望未来，Soni 表示，BEL 在行业内相对处于更好的位置，得益于强劲的利润率和稳定的订单可见性。关于 HAL，他说：“你可能不会在今年或明年看到显著的增长。交付可能会保持在后期。” 尽管短期面临阻力，但整体展望仍然积极。“估值较高，但得益于长期可见性。你可以看到 5 到 8 年的收入可见性，这在某种程度上证明了溢价倍数的合理性，” Soni 说。 在该行业内，表现预计将出现分化。BEL 被视为相对处于更好的位置，得益于强劲的利润率和稳定的订单可见性。 “BEL 可能会获得相当可观的订单份额，并且已经实现了超过 30% 的强劲利润率，” Soni 说。 另一方面，HAL 继续面临执行挑战。“你可能不会在今年或明年看到显著的增长。交付可能会保持在后期，” 他提到发动机供应问题和测试延迟。 Anwani 还指出，执行差异在股票和收益趋势中有所反映。“例如，印度航空航天在过去九个月中基本保持横盘，而巴拉特电子也在一个区间内波动，” 他说。 他指出，一些公司的估值，特别是印度航空航天，现在相对舒适，约为 25 到 27 倍的未来收益。但执行仍然至关重要。如果公司未能每年持续交付，收益可见性将被推迟。例如，印度航空航天在其临时数据中仅报告约 4% 的收入增长，而指导为超过 8%，并提到与地缘政治问题相关的供应中断影响了 LCA（轻型战斗机）和 ALH（先进轻型直升机）项目，” 他补充道。 另一方面，一些公司的初步业绩表现更为出色。Garden Reach Shipbuilders 的表现强劲，而 Bharat Electronics 实现了约 16% 的收入增长，基本符合预期，第四季度的增长为中个位数。“我们期待来自 Bharat Dynamics 等公司的更多更新，但整体趋势已经明确，执行力和供应链稳定性现在是关键关注领域，” 他说。 从投资的角度来看，Anwani 维持了积极的态度。“务实的做法是采取长期视角，在估值回落至历史平均水平时逐步增持股票，” 他说。 **免责声明** _免责声明：投资专家在 Moneycontrol.com 上表达的观点和投资建议仅代表他们个人，与网站或其管理层无关。Moneycontrol.com 建议用户在做出任何投资决策之前咨询认证专家。_ ### 相关股票 - [512680.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512680.CN.md) - [512710.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512710.CN.md) - [160643.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/160643.CN.md) - [512810.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512810.CN.md) - [563380.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/563380.CN.md) - [512660.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512660.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [申万宏源：维持中船防务 “买入” 评级 利润进入加速释放阶段](https://longbridge.com/zh-CN/news/287178396.md) - [奔驰 CEO：愿意涉足国防生产](https://longbridge.com/zh-CN/news/286623561.md) - [保诚拟 3.89 亿美元收购 Bharti Life 的 75% 股权以调整印度业务部署](https://longbridge.com/zh-CN/news/286722667.md) - [如果在职场上，遇到樊同学](https://longbridge.com/zh-CN/news/287207724.md) - [印度如何拯救能源危机下卢比的暴跌？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286502370.md)