标普料中国中车今年铁路设备订单增长放缓 EBITDA 轻微增长

标普全球评级预期，中国中车 (01766.HK) 今年铁路设备订单增长将放缓，但仍将维持现金流水平，部分归因於营运效率提升。标普估计，继去年增长 10.8% 后，中国中车今年将录得低单位数增长，反映去年动车组招标达 278 组的五年高位后，今年招标活动将有所减少。

不过，去年动车组新增订单显着增长，其中部分订单将於今年交付，令该业务收入有一定的能见度。在政府「十五五」规划的设备更新计划推动下，机车的置换需求亦将获得支持。此外，在中国能源转型推动下，新产业业务的需求应可支持其未来一至两年温和扩张。

同时，标普认为更严格的成本控制及营运效率提升，可缓冲投入成本上升及新产业业务激烈竞争的影响；预期今年 EBITDA 利润率大致持平，EBITDA 将轻微增长至 265 亿至 275 亿元人民币。

标普预期公司在 2026 至 2027 年将产生正自由经营现金流，基於稳定的盈利能力、稳健的经营现金流及审慎的资本开支。经调整资本开支在由 2024 年的 97 亿元人民币降至 2025 年的 88 亿元人民币后，预期将继续轻微下降。稳健的自由经营现金流将在未来一至两年增强公司的净现金状况。