--- title: "闪送财报电话会议：利润上升，但增长面临压力" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/281589804.md" description: "BingEx 有限公司公布了其第四季度财报，展现出谨慎的乐观情绪，尽管收入面临挑战，但非 GAAP 盈利能力显著上升。调整后的净收入超过翻倍，达到 4160 万元人民币，而毛利率提高至 10.8%。公司正向更高价值的订单转型，电子产品交付量增长了 17%。然而，由于竞争压力，全年收入下降了 11.1%，降至 40 亿元人民币。管理层预计 2026 年的订单量将保持稳定，专注于技术和更高价值的产品，以应对市场挑战" datetime: "2026-04-03T00:26:15.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281589804.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281589804.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281589804.md) --- # 闪送财报电话会议：利润上升，但增长面临压力 BingEx Ltd. ADR ((FLX)) 已召开其第四季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。 ### 季末促销 - TipRanks 50% 折扣 - 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策 - 发现表现优异的股票投资理念，并升级为市场领先者的投资组合，使用智能投资者精选 BingEx Ltd. ADR 最近的财报电话会议描绘了一个谨慎乐观的前景，尽管面临明显的收入压力，公司仍实现了非 GAAP 盈利和更好的利润率。管理层对成本控制、技术和高价值订单表现出信心，但承认激烈的竞争和平稳的交易量限制了近期的增长。 ## 尽管收入压力，盈利能力激增 调整后的非 GAAP 净收入在第四季度同比增长超过一倍，达到人民币 4160 万元，使 2025 年的非 GAAP 利润达到人民币 1.994 亿。非 GAAP 净利润率从 2024 年的 4.5% 提升至 2025 年的 5%，标志着 BingEx 连续第三年实现非 GAAP 净收入盈利。 ## 毛利率小幅上升 第四季度毛利率扩大至 10.8%，2025 年的全年毛利率为 11.8%，较 2024 年上升 0.8 个百分点。第四季度毛利润从去年同期的人民币 1.029 亿增加至人民币 1.079 亿，尽管整体收入下降，但单位经济效益有所改善。 ## 向高价值订单组合转变 公司正在稳步将业务倾向于更高价值的类别，第四季度电子产品配送订单量同比增长 17%。蛋糕配送也恢复了增长，订单增长超过 5%，向中高价值订单的转变有助于支持利润率的提升。 ## 广泛的城市、用户和骑手网络 BingEx 在 2025 年结束时在中国 298 个城市提供服务，拥有广泛的地理覆盖。该平台拥有 3100 万注册骑手和 1.2 亿注册用户，管理层认为这一规模基础可以随着时间的推移得到更充分的货币化。 ## 大量履约订单显示平台粘性 公司在 2025 年第四季度履行了 6320 万个订单，全年履行了 2.492 亿个订单，突显了平台的持续活跃。尽管交易量受到竞争压力，这些数字表明 BingEx 仍然是按需配送的主要参与者。 ## 成本纪律和效率推动运营收益 第四季度收入成本同比下降 3.5%，至人民币 8.934 亿，全年下降 11.4%，至人民币 35 亿，反映出更严格的成本控制和效率。非 GAAP 运营收入在第四季度同比增长 44%，达到人民币 1050 万，2025 年达到人民币 9270 万。 ## 充足的现金储备支持战略 公司在 2025 年结束时拥有人民币 9.516 亿的现金、现金等价物、受限现金和短期投资。这一流动性为公司在应对竞争压力的同时，继续投资于技术、网络质量和新服务提供了空间。 ## 人工智能和无人机创新获得 traction 管理层强调了人工智能在客户服务、运营和研发中的广泛应用，AI 辅助编码使开发效率提高了约 30%，与 2024 年相比。BingEx 还成立了低空物流部门，自试点以来已完成超过 2000 次无人机配送，标志着这一概念的早期商业验证。 ## 收入下降显示增长挑战 2025 年全年收入从 45 亿人民币下降至 40 亿人民币，同比下降 11.1%，主要是由于在激烈竞争中订单量减少。这一下降表明，改善的利润率目前正在抵消而不是放大收入的缩减。 ## 第四季度收入持平显示动能有限 第四季度收入为人民币 10 亿，基本与去年持平。这一停滞表明，尽管 BingEx 正在稳定其运营，但尚未重新点燃核心业务的显著收入增长。 ## 尽管毛利率改善，毛利润下降 尽管毛利率扩大，全年毛利润从 2024 年的人民币 4.906 亿下降至人民币 4.691 亿，下降约 4.4%。较低的收入基数超过了单位层面的改善，突显了重建交易量或定价能力的重要性。 ## 竞争对交易量和前景施加压力 管理层将市场竞争加剧视为订单量减弱的主要原因，并表示 2026 年的订单可能将保持稳定而非增长。这一指引暗示着持续的市场压力，重点在于捍卫市场份额而非追求激进扩张。 ## 一次性费用的顺风影响比较 运营费用的下降受到一次性因素的帮助：在 2024 年第四季度立即确认与 IPO 相关的累计股权补偿。因此，2025 年的某些同比运营杠杆可能不会以相同的规模重复。 ## 无人机业务仍处于早期阶段 尽管低空物流计划已获得商业验证，但其当前规模仍然较小，仅完成了 2000 多个无人机订单。投资者应将其视为长期选项价值，而非短期利润驱动因素。 ## 指引：稳定的交易量、更高价值的关注和技术推动 对于 2026 年，管理层预计整体订单量和平均售价将大致与 2025 年持平，同时通过精细化运营和商户分级推动中高价值订单的比例。BingEx 计划加速人工智能和无人机的部署，以提高效率，并旨在保持非 GAAP 盈利能力，同时保护其规模、网络覆盖和流动性。 闪送的财报电话会议展示了一个正在收紧运营并利用技术在艰难市场中捍卫盈利能力的业务。在收入承压和增长乏力的情况下，投资者面临的关键问题是，向更高价值订单的转变以及在人工智能和无人机领域的创新是否最终能够转化为新的收入增长。 ### 相关股票 - [FLX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FLX.US.md) ## 相关资讯与研究 - [闪送季报图解：营收 9.35 亿 布局低空物流，获杭州低空公司投资](https://longbridge.com/zh-CN/news/287223877.md) - [闪送有限公司公布 2026 年第一季度财务结果 | FLX 股票新闻](https://longbridge.com/zh-CN/news/287187242.md) - [闪送 Q1 降本换利润，但增长难题未解](https://longbridge.com/zh-CN/news/287217103.md) - [告别地面内卷！闪送拿下杭州国资投资](https://longbridge.com/zh-CN/news/287147719.md) - [闪送第一季营收 9.35 亿：低空物流布局提速](https://longbridge.com/zh-CN/news/287213390.md)