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title: "乐信集团财报电话会议：在压力下实现盈利"
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description: "乐信集团的第四季度财报电话会议强调了在收入压缩和更高信贷成本下的谨慎韧性。公司报告全年净利润为 17 亿元人民币，同比增长 52.4%。第四季度贷款发放达到 500 亿元人民币，活跃用户增至 453 万人。电商部门显示出盈利改善，而人工智能和自动化提升了运营效率。然而，第四季度净收入下降至 15 亿元人民币，净利润因监管压力降至 2.14 亿元人民币。公司还增加了信贷损失准备金，并回购了 3900 万美元的股票，同时提高了股息"
datetime: "2026-04-03T00:20:11.000Z"
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# 乐信集团财报电话会议：在压力下实现盈利

乐信集团（Lexinfintech (LX)）已举行其第四季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。

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乐信集团最新的财报电话会议描绘了一幅谨慎韧性的画面，尽管强劲的全年盈利能力和用户活动的反弹与第四季度收入压缩和更高的信贷成本形成对比。管理层强调风险控制、多元化和慷慨的股东回报，同时承认宏观和监管的逆风使 2026 年的前景变得不明朗。

## 全年盈利能力和增长

乐信集团在 2025 年以 17 亿人民币的净利润收官，同比增长 52.4%，这凸显了其核心业务的强劲，尽管面临监管和信贷的逆风。这一盈利势头为公司在消费金融领域应对价格上限和流动性收紧提供了缓冲。

## 贷款量和用户反弹

第四季度季度贷款发放达到 500 亿人民币，推动 2025 年全年贷款总量达到 2053 亿人民币，显示出持续的需求。活跃用户增至 453 万，季度新增活跃用户 88.4 万，表明平台在收紧风险管理的同时正在重新获得吸引力。

## 多元化生态系统稳定业绩

管理层强调，分期电商、线下普惠金融、技术赋能和海外业务均实现稳定增长，帮助平衡了在线消费金融业务萎缩带来的拖累。这一多元化生态系统正成为关键的稳定器，减少了在监管变化中对任何单一贷款领域的依赖。

## 电商利润率扩张

公司的电商部门显示出显著的盈利改善，第四季度毛利润为 1.67 亿人民币，毛利率上升至 7.8%。这一季度环比毛利率扩张 295 个基点，表明产品组合更优、效率提升以及零售平台流量的变现改善。

## 人工智能和自动化推动效率

乐信集团在客户服务、信贷审批和质量控制等运营环节大力依赖大型模型人工智能和自动化。AI 客服代理的响应准确率超过 90%，响应时间在三秒以内，而信贷审批中的人工干预降至仅 3.4%，质量控制的准确率上升至 89%。

## 保守的拨备策略

第四季度新贷款的毛拨备比率上升至 7.24%，较第三季度上升 27 个基点，显著高于公司历史最高的约 6.1% 的逾期贷款率。这一保守立场旨在未来保障资产质量，因为公司正在消化更高的逾期率，并为信贷表现的逐步正常化做准备。

## 降低融资成本和稳健资本

融资成本显著改善，从第三季度的 4.4% 降至第四季度的 3.8%，部分抵消了来自较低贷款收益的压力。流动性和资本状况良好，年末现金和受限现金约为 40 亿人民币，股东权益约为 120 亿人民币，支持持续运营和股东分配。

## 增强股东回报

股东回报成为亮点，公司回购了 3900 万美元的美国存托股票（ADS），约占其计划的 80%，同时首席执行官个人购买超过 1000 万美元的股份。董事会批准了每股 ADS 0.188 美元的股息，使 2025 年总额达到每股 ADS 0.2382 美元，超过前一年，并将下半年的派息比例提升至 30%。

## 季度收入和利润压力

第四季度凸显了短期压力，总净收入降至 15 亿人民币，环比下降 26%，减少了 5.3 亿人民币。净收入滑落至 2.14 亿人民币，环比下降 3.07 亿人民币，反映了监管驱动的收入压缩和上升的信贷成本。

## 信贷业务收入压缩

信贷业务的净收入，即公司的主要盈利引擎，在第四季度降至 14 亿人民币，较第三季度减少 5.86 亿人民币。下降的原因是贷款量收缩和监管上限后的定价降低，表明新贷款的盈利能力结构性变得更加艰难。

## 在监管上限下降低年利率

新贷款的加权平均年利率在第四季度降至 21.7%，环比下降 140 个基点，因为乐信集团与 24% 的定价上限保持一致，并主动降低利率。虽然较低的年利率有助于合规和吸引客户，但也压缩了利润率，并提高了融资成本控制和运营效率的重要性。

## 信贷成本和拨备上升

第四季度信贷成本急剧上升，增加约 1.85 亿人民币，总信贷成本（包括拨备和公允价值变动）达到 13 亿人民币。这一激增反映了在过渡期间逾期指标的恶化，以及公司故意选择提前拨备以吸收潜在损失。

## 逾期指标恶化后稳定

在第四季度，所有资产的第一天逾期率环比上升 7%，90 天以上逾期率上升 3%，表明公司在调整定价和承保时面临压力。管理层指出，11 月和 12 月开始出现环比改善，但到季度末逾期水平仍然较高，使风险管理保持在高度关注之中。

## 技术赋能的减弱影响收入

技术赋能服务收入在第四季度下降了 2.86 亿人民币，主要是由于 ICP 业务的停滞，这也导致了收入确认的暂时滞后。这一变化突显了战略组合调整带来的短期收入冲击，即使公司在寻求更健康、更合规的长期业务组合。

## 运营成本下降，但速度不够快

运营费用环比下降 11%，至 12 亿人民币，反映了持续的成本控制和效率提升努力。然而，成本降低的速度落后于 26% 的收入下降，加大了季度盈利的压力，并突显了在收入保持低迷的情况下，进一步结构性节省的必要性。

## 行业流动性收紧和有限的可见性

管理层指出，近期监管后行业普遍流动性收紧是影响融资和发放的主要外部阻力。鉴于这种不确定性，公司未能发布 2026 财年的全面财务指引，并预计 2026 年第一季度的贷款发放将大致与第四季度持平，显示出谨慎的态度。

## 前瞻性指引和战略优先事项

展望未来，管理层预计 2026 年第一季度的贷款量将保持在约 500 亿人民币的第四季度水平，而定价预计将低于第四季度的 21.7% 年利率，融资成本仍然是关键的波动因素。他们旨在逐步优化信贷成本，并在 2026 年下半年将贷款风险控制在目标范围内，同时加强高质量用户获取，维持成本控制，并在强大的现金和股本基础上保持股东回报。

乐信集团的财报电话会议展示了一个正在转型的业务，在强劲的全年利润增长和效率提升与来自监管、流动性收紧和更高信贷成本的短期压力之间取得平衡。对于投资者而言，故事的关键在于保守的拨备、人工智能驱动的生产力和多元化生态系统是否能够抵消较低的收益，并为 2026 年及以后更健康、更可持续的增长轨迹奠定基础。

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