--- title: "光大证券：特斯拉交付持续走低 3 月国内新能源车销量环比修复" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/281821848.md" description: "光大证券指出，特斯拉在 2026 年第一季度的交付量持续走低，主要受全球竞争加剧和美国电动车补贴退坡影响。3 月国内新能源车销量环比有所修复，理想汽车交付量同比增长 11.9%，蔚来交付量同比增长 136.0%，而小鹏汽车交付量同比下降 17.4%。后续需关注订单修复的持续性及财报业绩的兑现。" datetime: "2026-04-07T02:59:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281821848.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281821848.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281821848.md) --- # 光大证券：特斯拉交付持续走低 3 月国内新能源车销量环比修复 智通财经 APP 获悉，招商证券发布研报称，1Q26 特斯拉 (TSLA.US) 交付持续走低，交付低于预期主要由于全球竞争加剧、以及美国电动车补贴退坡。国内市场，3 月新能源车销量环比修复，理想凄恻-W(02015) 交付量同比 +11.9%/环比 +55.4% 至 41,053 辆；蔚来-SW(09866) 交付量同比 +136.0%/环比 +70.6% 至 35,486 辆；小鹏汽车-SW(09868) 交付量同比-17.4%/环比 +79.7% 至 27,415 辆。3 月部分整车标的出现反弹主要为情绪/估值低谷后的超跌反弹，后续仍需聚焦订单修复持续性、以及财报业绩兑现。 ## 光大证券主要观点如下： **1Q26 特斯拉交付持续走低** 1Q26 特斯拉全球交付量同比 +6.3%/环比-14.4% 至 35.8 万辆 (Model3+Y 同比 +5.6%/环比-15.9% 至 34.2 万辆)。1Q26 特斯拉交付低于预期主要由于全球竞争加剧、以及美国电动车补贴退坡。 **3 月新能源车销量环比修复** 1) 理想交付量同比 +11.9%/环比 +55.4% 至 41,053 辆；2) 蔚来交付量同比 +136.0%/环比 +70.6% 至 35,486 辆 (NIO 品牌同比 +120.1%/环比 +48.4% 至 22,490 辆、乐道品牌同比 +42.7%/环比 +130.7% 至 6,877 辆、萤火虫品牌环比 +130.3% 至 6,119 辆)；3) 小鹏交付量同比-17.4%/环比 +79.7% 至 27,415 辆。 **新车密集上市** **特斯拉：**国产 Model3 全系交付周期缩短至 3-5 周 (vs.3 月为 1-3 周)，ModelY 交付周期延长至 2-4 周 (vs.3 月为维持 1-3 周)，ModelYL 交付周期维持 1-3 周；Model3 全系延续 8,000 元限时保险补贴 +7 年超低息金融政策，ModelY 全系延续 7 年超低息金融政策，ModelYL 延续 5 年 0 息金融政策。 **新势力：**1) 理想：L6 交付周期维持 1-3 周，MEGA 交付周期维持 1-4 周，i8 交付周期维持 2-4 周，L8 交付周期缩短至 1-3 周 (vs.3 月为 2-4 周)，i6 宁德时代电池版本交付周期缩短至 4-6 周 (vs.3 月为 19-22 周)、欣旺达电池版本交付周期维持 2-4 周；3 月理想 L 系列及 i8 购车补贴延续，MEGA 优惠扩大至 5 年 0 息、i6 优惠新增 3 年 0 息。 2) 蔚来：ES6/EC6/EC7/ET9 交付周期维持 4-6 周，ET5/ET5T 交付周期维持 2-6 周，全新 ES8 交付周期缩短至 3-4 周 (vs.3 月为 4-5 周)，ET7 交付周期缩短至 3-5 周 (vs.3 月为 4-6 周)；萤火虫自在版/发光版交付周期延长至 3-4 周 (vs.3 月为 2-3 周)，3 月 20 日萤火虫千禧漫波特别版发布、交付周期为 1-2 周。蔚来/乐道/萤火虫延续 7 年低息金融方案。 3) 小鹏：3 月 X92026 款纯电版、G6 超级增程版、P7 新车型正式上市；G6/G7 交付周期维持 1-3 周，G9 交付周期维持 1-5 周，P7+ 交付周期维持 1-4 周，MonaM03 交付周期维持 1-4 周，X9 交付周期延长至 1-5 周 (vs.3 月为 1-3 周)。 4) 小米：3 月小米交付量超 2 万辆；3 月 19 日全新一代 SU7 上市、交付周期为 5-10 周，YU7 交付周期维持 7-14 周，SU7Ultra 交付周期缩短至 9-12 周 (vs.3 月为 10-13 周)；4 月小米 YU7 延续 7 年低息限时优惠。 5) 华为：3 月 23 日尚界 Z7/Z7T 和问界 M6 开启预售，Z7/Z7T 分别定位轿跑与猎装车型，问界 M6 定位中大型 SUV、填补 M5 与 M7 之间市场空白。 **聚焦订单持续性，关注财报业绩兑现 + 机器人/AI 缺电主题** 1) 3 月部分整车标的出现反弹主要为情绪/估值低谷后的超跌反弹，后续仍需聚焦订单修复持续性、以及财报业绩兑现；2) 1Q26 特斯拉未如期发布第三代 Optimus 人形机器人，预计 4 月或有望正式发布，关注人形机器人主题催化；3) 关注 AI 缺电催生内燃机产业链投资机会。 整车：推荐吉利汽车 (00175)、蔚来-SW(09866)，建议关注特斯拉 (TSLA.US)、小鹏汽车-SW(09868)。零部件：1) 传统供应链：推荐福耀玻璃 (600660.SH)；2) 人形机器人：推荐拓普集团 (601689.SH)，建议关注均胜电子 (600699.SH)、斯菱股份 (301550.SZ)、双林股份 (300100.SZ) 等。3) 内燃机：建议关注潍柴动力 (000338.SZ)、银轮股份 (002126.SZ)、艾可蓝 (300816.SZ)、天润工业 (002283.SZ)、中原内配 (002448.SZ) 等。 **风险提示** 政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。 ### 相关股票 - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSL.US.md) - [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSDD.US.md) - [TSLQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLQ.US.md) - [TSLS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLS.US.md) - [DRIV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DRIV.US.md) - [CARZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CARZ.US.md) - [07766.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07766.HK.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLG.US.md) - [TSLZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLZ.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TESL.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLL.US.md) - [09366.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09366.HK.md) - [07366.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07366.HK.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLR.US.md) ## 相关资讯与研究 - [“火箭车” 噱头之外，追觅到底凭什么造车？｜聚焦](https://longbridge.com/zh-CN/news/284466356.md) - [独家权力：SpaceX 文件显示，只有马斯克才能解雇马斯克](https://longbridge.com/zh-CN/news/284599812.md) - [特斯拉称计划将 FSD V14 Lite 扩展到国际市场的 HW3 车辆](https://longbridge.com/zh-CN/news/284484308.md) - [基石科技控股与小鹏订立亚太区战略合作协议](https://longbridge.com/zh-CN/news/284401032.md) - [特斯拉 Semi 卡车开始量产](https://longbridge.com/zh-CN/news/284684696.md)