迪克体育用品在摩根大通零售业圆桌炉边谈话中讨论富乐客的转型和快速突破计划

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DICK'S Sporting Goods NYSE: DKS 的高管在摩根大通第十二届年度零售峰会上通过炉边谈话阐述了公司在收购富乐客后的优先事项，讨论了品类需求趋势，并谈及跨店铺形式、媒体和供应链能力的投资。

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富乐客交易被视为增长和执行机会

执行主席 Ed Stack 表示，收购富乐客并不是出于扩大 DICK’S 总可寻址市场的需要，指出 DICK’S 目前在美国的市场份额 “约为 9%”。相反，他将这笔交易描述为服务 “与 DICK’S 消费者不同的消费者” 的机会，并通过改善商品陈列和店铺执行来创造价值。

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Stack 表示，公司在尽职调查中发现 “富乐客存在机会”，因为该连锁店 “有点忘记了零售 101”。他补充说，自交易完成以来，DICK’S 对这一机会 “更加兴奋”，并用高尔夫比喻重申了信心：“如果我们能重来一次，我们会再次购买这一切。”

在被问及供应商反应时，Stack 表示 “没有任何供应商的反对”，并补充说品牌 “对富乐客的支持无与伦比”，因为富乐客 “没有发挥出他们认为的潜力”。他说，投资者主要关心 DICK’S 是否能够执行转型，形容当前情绪为 “观望”，但补充道：“我们真的可以做到。”

快速突破测试：更少的 SKU，新展示，更多服装

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Stack 详细介绍了富乐客早期 “快速突破” 测试店的变化，称旧的鞋墙 “仅仅是一句冗长的句子”，没有传达对购物者重要的信息。在改造后的商店中，他表示团队移除了墙上的所有鞋类，削减了 “约 30% 的 SKU”，并围绕优先商品重建了商品组合和故事。

他说，这种方法在多个地点产生了 “巨大影响”，测试从 11 家店扩展到 21 家店，包括在洛杉矶 NBA 全明星赛期间增加的 10 家店。Stack 还表示，在富乐客减少该品类后，服装也重新引入，结果 “非常出色”。

DICK’S 计划在开学季之前将快速突破扩展到大约 250 家美国富乐客店。Stack 表示，由于设备和持续的领导层建设，欧洲的进展落后于美国的推广，但呼吁在开学季之前更新 “相当数量” 的欧洲商店，约 “落后于美国节奏六个月”。

• 快速突破的变化包括重新设计的鞋类墙、更新的店面 “租赁线” 展示、更多服装和更新的营销。
• Stack 表示，品牌通过提供 “富乐客之前没有的产品获取和分配” 作出了回应。
• 首席执行官 Lauren Hobart 表示，这些更新 “真的资本轻”，通常涉及视觉营销，而不是重大建设，除了在某些地点移除墙壁以结合相邻格式。

富乐客利润率：预计改善，无具体时间表

Stack 承认，富乐客的商品利润率在过去五年中下降了 “500-600 个基点”，将问题归因于 “错误产品过多，正确产品不足”，导致了降价。虽然他拒绝承诺在第一年内完全恢复，但他说投资者应该开始看到 “利润率改善”。

在问答环节中，Stack 表示，他没有看到任何 “结构性” 因素阻止富乐客恢复到历史利润水平，尽管他拒绝提供时间框架。他还表示，难以将失去的供应商支持与商品错误分开，称这些因素是 “相互关联的”。他补充说，富乐客缺乏明确的规划、分配和补货功能，这导致了产品摆放不当和决策孤岛。

Stack 还表示，富乐客过去 “过于依赖” 高热度产品。未来，DICK’S 打算扩大基础商品组合，提到错失的机会，例如 “复古跑步” 风格，包括在欧洲的例子，富乐客 “没有购买 P6000” 或 “Vomero 5”。

DICK’S 需求趋势和 2%-4% 同店销售框架

Hobart 表示，需求受到体育的世俗兴趣和各类创新的推动，指出公司 “正好位于体育与文化的交汇点”。她表示消费者仍然 “痴迷于体育”，而 DICK’S 继续看到增长，没有贸易下滑的迹象。“我们没有看到从最佳到更好，再到好的贸易下滑，” 她说。

在鞋类方面，Hobart 表示 DICK’S 仍然看到上升空间，包括对 On 和 Hoka 等品牌的持续扩展，并指出零售商能够 “迎合热门趋势”，因为其广泛的品牌关系。她提到 “耐克跑步构造的增长”，并表示：“我们将继续增长鞋类。”

首席财务官 Navdeep Gupta 解决了流量问题，表示尽管流量较低，但第四季度的业绩 “真的非常强劲”。他提到在前一年 6.6% 同店销售的基础上，达到了 3.1% 的同店销售，相当于大约 10% 的两年叠加。Gupta 表示，公司评估各渠道、类别和收入人群的销售质量，并指出在服装、鞋类、团队运动、高尔夫、许可和收藏品方面的强劲表现。他还表示，FIFA 世界杯已被纳入公司的指导中。

投资、利润率、GameChanger 和资本配置

Gupta 表示，DICK’S 仍然看到 “毛利扩张的长期驱动因素” 在发挥作用，指出产品获取、更深层的供应商合作关系和垂直品牌。他提到，DICK’S 之前曾提到垂直品牌的毛利率比其他品牌高出 600–800 个基点，后来更新为 700–900 个基点，并补充说毛利率 “甚至比我们当前的预期还要好”。

Gupta 还强调了 GameChanger 和 DICK’S 媒体网络作为新兴的增长驱动因素，称 GameChanger 是 “一颗真正的隐藏宝石”。他说，该业务 “几乎有 1.5 亿美元的收入规模”，“增长非常快”，“非常盈利”。Hobart 表示，GameChanger 多年来的复合年增长率约为 40%，并讨论了通过店内概念（如 Bat Lab 推荐和协调的数据及媒体产品）增加 GameChanger 与 DICK’S 之间联系的努力。Gupta 表示，公司希望有意识地将品牌连接起来，以避免干扰 GameChanger 的增长轨迹。

关于门店增长，Stack 表示，公司 House of Sport 的推出进度反映了房地产获取和耐心，而不是管理层对 Foot Locker 的分心。他表示，DICK’S 正在获得以前 “从未有过的” 地点的进入机会，包括在某些购物中心成为 “主要新锚” 的机会。他还反驳了更好位置必然意味着租金大幅上涨的假设，称当 DICK’S 开店时，房东可以从改善的客流和租户组合中受益。

关于资本配置，Gupta 表示，首要任务仍然是投资于业务，包括门店组合重组、新的配送中心以及技术和 GameChanger 能力。他指出，DICK’S 的销售额 “比 2019 年增长了近 60%”，而配送中心的数量保持不变。他表示，公司打算通过分红将多余现金返还给股东——“连续 12 年增加我们的分红”——以及持续的股票回购，主要抵消稀释，同时保持机会主义，补充说公司 “在资产负债表上有充足的能力”。

关于 DICK'S Sporting Goods NYSE: DKS

DICK'S Sporting Goods 是一家领先的美国体育用品零售商，销售广泛的体育设备、服装、鞋类和户外装备。该公司运营着一个结合实体店和数字销售的全渠道业务，提供团队运动、健身、狩猎和钓鱼、高尔夫以及一般活跃生活方式类别的产品。除了其旗舰 DICK'S 商店外，公司还运营着高尔夫银河等专业格式和包括团队运动销售和定制设备解决方案在内的品牌服务。

该公司的根源可以追溯到 1948 年成立的一个体育用品专卖店，之后发展成为一个在美国各地服务客户的全国零售连锁。

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