--- title: "《大行》大摩下调部分内房股目标价 料行业第二季仍受压" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282123050.md" description: "大摩下调部分内房股目标价，预计行业在 2026 年第二季仍将受压。内房发展商对市场前景持审慎态度，2025 年业绩表现疲弱，核心盈利平均下跌 29%。国企内房表现较强，盈利和毛利率较高。大摩维持对华润置地及新城发展看好，对绿城中国、万科 A 及金地集团持悲观看法。目标价调整如下：招商蛇口 8.31 元降至 7.03 元，金地集团 2.12 元降至 1.1 元，龙湖 8.2 港元降至 8 港元，万科 A 股 2.7 元降至 2.15 元。" datetime: "2026-04-09T02:08:54.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282123050.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282123050.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282123050.md) --- # 《大行》大摩下调部分内房股目标价 料行业第二季仍受压 大摩发表报告指，内房发展商对物业市场前景整体仍持审慎态度，但部分内房国企预计从 2026 年起，毛利率及盈利将逐步复苏，主要受惠於发展物业利润率改善以及租金收入稳健增长。 该行指，内房主要发展商 2025 年业绩表现疲弱，符合市场预期。核心盈利按年平均下跌 29%，主要受收入按年下降 11%，以及发展毛利率收窄 1.1 个百分点所拖累，导致行业 ROE 仅为 0.6%。行业流动性风险现阶段已大致缓解，发展商普遍减债，且现金覆盖比率保持稳定，但个别公司之间仍存在明显分化。 国企内房继续跑赢大市，录得较强的盈利表现、较高的毛利率，以及更健康的资产负债表。 该行指 1 月底已预计在情绪推动的反弹后，行业将出现回落。2026 年第二季，行业表现或仍跑输大市，因为楼价再度转弱将进一步影响市场情绪。依然看好华润置地 (01109.HK) 及新城发展 A 股 (601155.SS) 及建发国际 (01908.HK)。同时维持对绿城中国 (03900.HK)、万科 A(000002.SZ) 及金地集团 (600383.SS) 的悲观看法。 大摩并下调部分内房目标价，现表列如下： 公司｜评级｜目标价 招商蛇口 (001979.SZ)｜与大市同步｜8.31 元人币-〉7.03 元人币 金地集团 (600383.SH)｜减持｜2.12 元人币-〉1.1 元人币 龙湖 (00960.HK)｜与大市同步｜8.2 港元-〉8 港元 万科 A 股 (000002.SZ)｜减持｜2.7 元人币-〉2.15 元人币 万科 H 股 (02202.HK)｜与大市同步｜3 港元-〉2.45 港元 ### 相关股票 - [001979.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/001979.CN.md) - [01209.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01209.HK.md) - [00960.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00960.HK.md) - [515060.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/515060.CN.md) - [000002.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000002.CN.md) - [159707.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159707.CN.md) - [600383.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600383.CN.md) - [601155.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601155.CN.md) - [512200.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512200.CN.md) - [01030.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01030.HK.md) - [09979.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09979.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [晨星维持万科企业 H 股公允价值 4.4 港元 料今年收入压力持续](https://longbridge.com/zh-CN/news/285151431.md) - [龙湖集团根据以股代息计划发行 5577.13 万股](https://longbridge.com/zh-CN/news/284730501.md) - [惠誉：调整龙湖评级方法论，给予 “稳定” 展望](https://longbridge.com/zh-CN/news/284167289.md) - [万科卖猪自救：亏损近 10 亿也要清仓](https://longbridge.com/zh-CN/news/284770658.md) - [置地公司上海西岸中环二期商业揭幕](https://longbridge.com/zh-CN/news/285028841.md)