--- title: "猪周期失效？生猪价格创 8 年新低，本轮底部还要熬多久？｜大宗风云" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282164899.md" description: "近期生猪价格因供应过剩和消费淡季需求疲软而持续下跌，生猪期货价格创下 8 年来新低。4 月 9 日生猪期货 2605 合约开盘于 9220 元/吨，日内最低跌至 9115 元/吨，收盘报 9195 元/吨，跌幅达 0.97%。分析师指出，供需矛盾加剧，养殖户加快出栏，但短期内难以清理库存。政策收储措施对行情影响有限，生猪期货仍处弱势。" datetime: "2026-04-09T09:03:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282164899.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282164899.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282164899.md) --- # 猪周期失效？生猪价格创 8 年新低，本轮底部还要熬多久？｜大宗风云 本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道 受生猪供应过剩、消费淡季需求疲软影响，近期生猪期货整体呈现下行格局，期现价格联动走弱。4 月 9 日生猪期货 2605 合约开盘于 9220 元/吨，日内一度跌至 9115 元/吨，截至当日收盘，报收于 9195 元/吨，日内跌幅达 0.97%，整体仍处弱势格局。 “受生猪现货价格持续下跌影响，近期生猪期货价格也出现明显下跌，其中近月合约已经创下上市以来的低点。尤其是远月高估值合约，在猪价跌至深度亏损区间的背景下，仔猪价格亦维持偏弱态势。同时，受行业对猪价预期下调影响，远月期货合约也出现明显下跌。” 一德期货分析师侯晓瑞接受《华夏时报》记者采访时表示。 **供需矛盾持续加剧** 农业农村部监测数据显示，3 月第 4 周全国生猪均价跌至 10.68 元/公斤，部分地区甚至跌破 10 元/公斤，创下 8 年来新低。对此，创元期货分析师陈仁涛在接受《华夏时报》记者采访时表示，目前生猪价格持续下跌，本质原因仍是供给过剩。尤其是春节后进入季节性淡季，需求回落，供给端出现被动累库，供需矛盾进一步加剧。 养殖群体以价换量，加快生猪出栏，但短期内仍无法完成库存清理，现货呈现持续下跌态势。值得关注的是，4 月 3 日华储网发布收储通知，交易挂牌 1 万吨，按 125kg 出栏体重结算，对应约 8 万头生猪。对此，侯晓瑞表示，此次收储行为难以对行情产生实质性影响，但在猪价持续下跌背景下，收储消息或在一定程度上提振养殖户信心，避免猪价出现情绪性下跌。 从近期基本面来看，产业端尚未出现实质性去产能，政策端虽强调去产能与收储，但短期仍难见到明显效果。陈仁涛表示，受上述因素影响，一季度以来生猪期货持续走低，4 月 9 日 LH2605 合约价格一度下探至 9115 元/吨。他同时指出，当前生猪近月合约持仓仍处高位，尚未出现明显减仓。 据悉，近期生猪期货和现货价格同步下跌，其核心原因在于生猪供应基数仍偏大（母猪存栏高、繁殖效率较好），加之节后生猪日增重加快，肥标价差不断缩窄，但下游需求表现偏弱，冻品及二次育肥入场积极性不高。侯晓瑞表示，在供增需弱背景下，猪价表现偏弱。 “虽然当前行业已陷入深度亏损，但不计成本出栏的情况仍属少数，行业整体处于被动累库状态，生猪出栏体重维持高位。短期基本面仍面临体重高、母猪存栏偏高的局面，暂时无明显利好出现。与多头抄底的散户化特征不同，期货空头持仓更为集中，产业参与度更高。在合约逐月升水结构下，空头移仓换月已获得可观收益，资金面与基本面均占优。在行业产能未明显去化前，空头或仍将主导市场。” 侯晓瑞称。 与此同时，银河期货分析师陈界正在接受《华夏时报》记者采访时表示，短期生猪市场利好有限，仅规模养殖企业出栏体重有所下降，出栏压力较前期略有缓解，库存迎来初步去化。不过，这一变化对整体市场带动有限，主要因行业库存压力仍大，散户及二次育肥群体存栏依旧偏高，出栏体重也维持高位。因此，生猪期货偏弱运行的核心仍在于供应压力偏大。 **深度亏损也难去产能** 随着生猪价格持续下降，业内人士表示，目前基本面变化不大，过剩格局暂未改变。截至 3 月底，据我的农产品网样本数据，监测生猪存栏量 3940.21 万头，环比增长 1.3%。陈仁涛表示，短期内生猪现货变化并不明显，大部分地区依旧处于阴跌状态，仅少数地区现货出现短暂且小幅的反弹；从 4 月份的出栏计划量和目前体重角度看，现货暂时看不到反弹的驱动，因此很难带动期货上涨，但盘面不排除出现跌后技术性修复的情况。 此外，据第三方机构监测，3 月份生猪出栏超额完成计划，4 月份出栏积极性仍较高，进度或略有提升。4 月 3 日当周涌益和我的农产品网样本冻品库容率分别达到 21.05%、23.03%，周环比分别增加 2.45 个百分点、1.151 个百分点。对此，陈仁涛表示，生猪供需过剩，屠宰亏损，冻品库存已经累至近 6 年同期高位，考虑到现金流占用等情况，收猪积极性不高，压价明显。 与此同时，陈界正表示，短期来看，生猪出栏节奏大概率加快。根据第三方机构公布的出栏计划，预计 4 月份规模企业出栏环比仍将增加，从普通养殖户情况来看，其存栏量偏大，叠加生猪出栏体重维持高位。因此，后续出栏量仍有增加可能，预计生猪出栏环比继续增加。 从生猪基本面来看，市场供需压力仍较为明显。侯晓瑞表示，目前行业已陷入深度亏损，但实质性去产能效果尚未显现，如出栏体重明显下降、大量淘汰能繁母猪等，产能去化仍需时间。受前期能繁母猪存栏偏高、繁殖效率较高影响，生猪存栏仍处惯性增长区间，2026 年全年生猪供应仍将过剩；若后续产能去化不及预期，猪价或再度承压。 “4 月部分养殖场已经有所行动，且当前亏损下散户也陆续开始有出栏动作，后续能否顺利完成降重计划（生猪行业的降重计划‌是指在当前产能过剩、猪价低迷的背景下，养殖企业落实的‌主动降低生猪出栏体重‌的调控措施），以及散户端生猪出栏能否提速，仍需时间观察。” 侯晓瑞称。 不过，总体来看，侯晓瑞表示，养殖端出栏速度的提升只是时间问题。本轮猪价跌至低位后，二次育肥及冻品入场积极性不及预期，在未看到未来猪价有较大涨幅的情况下，冻品一般不会贸然大量入场。屠宰场收猪积极性偏弱，主要因下游需求平淡，抄底入场意愿不高。 **何时见底？** 随着生猪价格持续波动，其影响因素也引起外界关注。对此，侯晓瑞表示，目前行业已经进入深度亏损的关键期，行业产能能否有效去化是核心指标。一是能繁母猪存栏的实质性去化。母猪作为判断产能和价格趋势的核心先行指标，其存栏量需出现持续、明显的下降。当前国家已提出能繁母猪存栏降至 3650 万头左右的目标，并对头部企业实行备案制管理，政策与市场能否形成合力推动产能出清至关重要。 “二是出栏体重的有效下降，在合理体重范围内提高出栏体重虽可摊薄成本，但体重持续偏高会加剧短期产能过剩，后续需看到养殖端主动降重，缓解活体库存压力。三是饲料成本与现金流压力的传导效应。饲料价格持续上涨将加速高成本养殖主体的被动退出，只有在亏损深度和时间达到临界点后，行业才能真正迎来趋势性转折。” 侯晓瑞称。 针对生猪期货后期走势，陈仁涛表示，四季度生猪出栏量对应 4—6 月份仔猪出生量，根据前期配种情况，预计四季度供应量仍处于相对高位。如果届时行业库存去化较好，四季度生猪期货将有反弹空间，否则将继续打升水倒逼行业去产能，建议上市公司在完全成本以上逢高开展套保。 与此同时，侯晓瑞也表示，从全年供需情况来看，2026 年总体供应呈偏过剩格局，若出现阶段性产能出清（体重降至阶段性低位），猪价有大幅反弹可能。不过，未来仍需要看到母猪淘汰的实质性增多，否则阶段性反弹后猪价还会承压运行。对生猪养殖企业来说，2026 年维持成本线以上套保是最优选择，这能帮企业在周期底部锁定一定的利润，进而扛过本轮亏损周期。 “从生猪期货远月合约来看，其走势仍有一定支撑，主要原因是合约本身下跌幅度已相对较大。同时，从去库存情况来看，后续可能压力有所好转。不过，生猪近月合约的压力仍然较为明显，尤其在现货价格整体承压、期货盘面升水的情况下，近月合约价格或将仍以下行为主。” 陈界正表示。 ### 相关股票 - [002714.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002714.CN.md) - [159865.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159865.CN.md) - [300761.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300761.CN.md) - [159867.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159867.CN.md) - [516810.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/516810.CN.md) - [002157.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002157.CN.md) - [300498.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300498.CN.md) - [002840.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002840.CN.md) - [002100.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002100.CN.md) - [159172.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159172.CN.md) - [603363.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603363.CN.md) - [000876.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000876.CN.md) - [02714.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02714.HK.md) - [603477.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603477.CN.md) - [002385.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002385.CN.md) - [560210.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/560210.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [19 家上市猪企一季度承压，生猪产能调控释放新信号](https://longbridge.com/zh-CN/news/287093262.md) - [牧原股份股价 “跳水” 创上市新低，猪周期 “至暗时刻”？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287013473.md) - [牧原股份将于 6 月 22 日派发末期股息每 10 股 4.269999 元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287072531.md) - [万联证券：猪价下行业绩承压 关注产能去化节奏](https://longbridge.com/zh-CN/news/286882048.md) - [飞鹤与康比特达成战略合作 共拓中国乳源蛋白营养新蓝海](https://longbridge.com/zh-CN/news/287170661.md)