--- title: "国产 CPU 龙头海光信息去年营收增长 57%，原料成本拖累毛利率" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282277601.md" description: "海光信息公布 2025 年财报，营收约 143.77 亿元，同比增长 56.92%；净利润 25.45 亿元，同比增长 31.79%。增长主要得益于 AI 算力需求和数字基建升级。研发投入占营收 31.78%，绝对值为 45.68 亿元。2026 年一季度营收 40.33 亿元，同比增长 68.06%。尽管毛利率下滑，净利润增速放缓，但股价上涨 5.04%，市值超 5311 亿元。" datetime: "2026-04-10T02:24:01.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282277601.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282277601.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282277601.md) --- # 国产 CPU 龙头海光信息去年营收增长 57%，原料成本拖累毛利率 海光信息公布的全年财报显示，公司 2025 年实现营收约 143.77 亿元，较上年同期增长 56.92%；归母净利润 25.45 亿元，同比增长 31.79%；归母扣非后净利润约 23.05 亿元，同比增长 26.92%。 对于增长的原因，海光信息称是由于 AI 算力的爆发及数字基建的升级，推动行业市场需求大幅提升。公司抓住高端芯片市场，凭借高性能、高可靠、低功耗的产品优势以及开放生态的协同拓展，带动了销售规模较大幅度的增长。 公告显示，去年海光信息研发投入占营收比例为 31.78%，较上年出现 5.83 个百分点的下降。如果按绝对值计算，去年海光信息在研发中的投入达到 45.68 亿元，较 2024 年的 34.45 亿元仍有 32.58% 的增长。 过去两年，国内市场对 AI 算力需求的暴增有目共睹。同时，叠加国产信创替代需求的提速，使得算力基建相关产业企业的需求量得到跨越式增长。 根据海光信息同期公布的 2026 年一季度报显示，今年前三个月的营收已经达到 40.33 亿元，同比增长 68.06%；归属上市公司股东净利润 6.87 亿元，同比增长 34.99%，依然保持了高增长态势。 不过，海光信息财务上也并非没有隐忧。原料成本和加工成本的上升，使得公司的毛利率出现下滑；净利润虽仍保持上涨，但增速持续放缓。在营收增长的同时，应收账款、存货都在明显攀升。 **“拿下” 关键行业** 在公布年度业绩后的第一个交易日，海光信息股价上涨 5.04%，报收 228.5 元/股，市值超过 5311 亿元，市盈率超过 200 倍。 海光业绩增长背后，一方面，国家信创战略通过采购端制度安排，为海光 CPU 产品打开了增长空间；另一方面，AI 大模型训练的算力爆发，叠加推理应用加速落地，为海光 DCU 产品创造了增量市场。 从公开信息来看，除了阿里、腾讯、字节、百度这些互联网 “大厂” 之外，工商银行等央国企也在海光信息的客户名单之中，应用领域包括电信、金融、互联网、教育、交通、工业设计、图形图像处理等行业及领域。尤其是去年 10 月，中国工商银行公示了 30 亿服务器的采购项目，第一中标人浪潮信息，正是海光芯片的服务器制造商。 海光信息在财报中提到，公司的主要销售模式为直销，少量采用经销模式，可见大客户是公司的主要客户来源。具体到收入比例，去年直销带来 137.35 亿元的营收额，在总营收中的占比超过 95%；而经销收入仅有 6.27 亿元，同比还出现 54.99% 的倒退，还不及直销收入的零头。 财报中提到，海光 CPU 主要的三大技术优势包括：一是优异的产品性能，二是良好的系统兼容性，三是较高的系统安全性。其中的安全性，正是政务、教育、金融、交通等关键环节最为看重的要点。 **财务现微妙隐忧** 另一个不容忽视的要素在于，AI 算力在最近几年出现的需求爆发，为海光信息的市场增量提供了环境背景。 财报中提到，集成电路行业正处于 “系统化竞速” 的关键发展阶段，在 AI 算力需求爆发与自主可控政策的双重驱动下，市场空间快速扩容。随着全球数字化、智能化趋势的加速推进，数据中心、云计算、人工智能、物联网等领域对高性能、低功耗、高集成度的高端处理器芯片需求更为迫切。 同时，国内市场对高端处理器的需求也具备潜在增量空间。根据 IDC 数据显示，2025 年第三季度，中国服务器市场出货量同比增长 6.3%；预计到 2029 年，中国 x86 服务器市场出货量将达到 547 万台，而海光 CPU 正是能够兼容 x86 处理器架构和技术路线的产品，具备系统架构、产业生态等优势。 此外，根据 IDC 发布的《2025 年中国人工智能计算力发展评估报告》，2025 年中国智能算力规模将达到 1037.3 EFLOPs，预计到 2028 年将达到 2781.9 EFLOPs。 具体举例来看，2022 年启用的阿里云张北智算中心 12 EFLOPs 就宣称将 AI 训练效率提升 11 倍。而对 2028 年算力规模的预测，预计可以实现上亿用户同时调用 AI 生成内容并且没有明显延迟。 不过，在业绩上狂奔的海光信息，财务上也呈现出微妙的警示信号。其中较为明显的是存货规模的持续攀升。 到 2025 年末，海光信息存货货值已经超过 64 亿元，较 2024 年末增长 18.4%，占期末资产总额的比例为 17.98%。根据公司今年一季度报显示，到 3 月末存货货值更是攀升至 73 亿元，仅一个季度就增长 14%。尽管这其中存在周转的波动，但存货规模依然颇为可观。 海光信息也提到，未来若市场环境发生变化、竞争加剧或技术更新导致存货过时，滞销、积压的存货将会导致公司出现存货跌价的风险，影响总资产价值。 同时，由于对大客户存在较大依赖，海光信息的应收账款也出现大幅增长。截至期末，应收账款账面价值约为 40.34 亿元，而在 2024 年末，彼时应收账款规模还是 22.75 亿元，一年时间就大幅攀升 77.32%。 海光信息坦言，这是由于销售规模出现较大增长导致的。但随着公司业务规模的不断扩大，如果应收账款持续增加的同时，下游客户财务状况出现变化、丧失还款能力，可能会导致应收账款无法全部收回，影响公司未来的业绩和现金流。 可以说，在政策红利和算力爆发的背景下，海光信息仍有广阔的市场空间。但在迈步向前的同时，守好财务底线也是这家正在狂奔之中的芯片公司需要改善的问题。 ### 相关股票 - [688041.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688041.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [AI 算力浪潮劲吹，海光信息 Q1 营收暴增 68% 创新高，净利润增长 35.8% | 财报见闻](https://longbridge.com/zh-CN/news/281876528.md) - [AI 算力需求爆发 海光信息 Q1 营收同比增 68% DCU 全面适配主流大模型](https://longbridge.com/zh-CN/news/281894773.md) - [“杭州股神” 章建平一天赚 6 亿，又是寒武纪](https://longbridge.com/zh-CN/news/282181607.md) - [海光信息上年营收 143.77 亿，净利润 25.45 亿，现金流同比翻番](https://longbridge.com/zh-CN/news/281956355.md) - [海光信息：2026 年一季度净利润 6.87 亿元，同比增长 35.82%](https://longbridge.com/zh-CN/news/281874989.md)