--- title: "中石化供应商闯北交所：永大股份七成应收账款逾期，李进家族分红 1.6 亿元" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282423022.md" description: "江苏永大化工机械股份有限公司（永大股份）于 4 月 10 日迎来 IPO 的二次上会。该公司主要从事压力容器的研发、设计、制造和销售，客户包括中石化等知名企业。然而，超过七成的应收账款逾期，部分客户的货款纠纷已进入强制执行阶段。永大股份为家族企业，实控人李进家族持股集中，面临财务不规范问题。在压力容器行业转型加速的背景下，永大股份能否顺利通过审核仍待观察。" datetime: "2026-04-11T16:54:47.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282423022.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282423022.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282423022.md) --- # 中石化供应商闯北交所：永大股份七成应收账款逾期，李进家族分红 1.6 亿元 出品 | 创业最前线 作者 | 希波 编辑 | 王亚静 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 经过四个多月的等待，4 月 10 日，江苏永大化工机械股份有限公司（简称 “永大股份”）迎来 IPO 的二次上会。 公开资料显示，永大股份是一家主要从事基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务的企业。 **虽拥有中国化学、盛虹集团、中石化等知名客户，但公司超过七成的应收账款处于信用期外，部分客户货款纠纷已进入强制执行阶段。** 从股权来看，这是一个家族企业，实控人李进家族持股集中，且多名家族成员占据采购、商务等核心岗位。 在压力容器行业加速高端化转型、光伏产能出清仍未结束的背景下，永大股份能否在二次上会中顺利 “过关”？ 永大股份主要从事压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，应用领域包括基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域。 压力容器是指在压力作用下盛装流体介质的密封容器，容器结构由筒体、封头、法兰、支座以及接管等组成。 简单来说，压力容器是专门加厚、加固、焊接牢固的钢制设备，用来盛放高压气体、高温液体等材料，并完成反应、换热、分离与物料储存等关键工艺，属于工业生产中不可或缺的专用高端装备。 按照在生产工艺过程中的作用原理划分，永大股份的产品分为反应压力容器、换热压力容器、分离压力容器、储存压力容器和冻干机，这些产品面向的客户包括中国化学、盛虹集团和中石化等。 （图 / 永大股份招股书） **永大股份的历史可以追溯至 2009 年 8 月。彼时，李进和顾郁文共同出资设立了公司的前身永大有限。其中，顾郁文是李进的岳父。** 据悉，李进出生于 1971 年，从江南造船厂技术员开始做起，2009 年 8 月创办永大股份。2016 年 9 月，李进将所持永大有限 71% 股权转让给其父亲李昌哲，且未收取对价。 截至招股书签署之日，李昌哲，以及顾秀红、李进夫妇合计直接持有永大股份 86.56% 股份，为公司的实际控制人。此外，李进和顾秀红都拥有美国永久居留权。 （图 / 永大股份招股书） 「创业最前线」注意到，在李氏家族的控制下，李进的不少亲属都在公司任职。 其中，李昌哲之子、李进之兄陈汉炎和李澜分别任永大股份采购部部长和商务部经理，并各自间接持有公司 100 万股股份。 此外，陈汉炎之子李新星同样在永大股份担任商务部经理，间接持有 20 万股股份。 （图 / 永大股份招股书） **由于李进并非李昌哲的独子，其遗产继承存在潜在争议。为此，李昌哲已经订立了经公证的遗嘱，明确其去世后所持有的永大股份 8600 万股股份，全部由李进继承。** （图 / 永大股份问询函回复） 问询函回复显示，2021 年以来，永大股份共进行了 4 次分红。其中，向实际控制人支付的分红金额（税后）累计高达 1.62 亿元。其中，4000 万元用于缴纳出资额，其余分红资金均用于购买理财产品。 （图 / 永大股份问询函回复） 在永大股份，出现了不少家族企业常见的财务不规范情形，包括向第三方拆出资金、票据找零、现金交易等。 忙着向李氏家族分红的永大股份，经营业绩并不稳定。 2023 年至 2025 年（以下简称 “报告期”），永大股份的营业收入分别为 7.12 亿元、8.19 亿元和 7.27 亿元；归母净利润分别为 1.31 亿元、1.07 亿元和 1.09 亿元。 **以此来看，2024 年时，归母净利润出现下滑；到 2025 年，营收又反向下滑。** （图 / 永大股份招股书） 报告期内，公司主营业务毛利率分别为 27.44%、28.82% 和 25.33%，**2025 年的毛利率明显下滑。** 其中，压力容器的毛利率分别为 27.39%、28.96% 和 25.62%，2025 年较 2024 年下降了 3.34 个百分点。与此同时，**2025 年零部件销售及其他的毛利率降至-26.35%，较 2023 年大幅下跌，处在亏损状态。** （图 / 永大股份招股书） 招股书显示，公司产品主要用于化工项目建设，相关化工项目具有投资规模大、采购频率低的特点，客户包括中国化学、万华化学、恒力石化等，形成了堪称 “豪华” 的客户矩阵。 报告期内，永大股份向前五大客户的销售金额分别为 4.77 亿元、5.43 亿元和 5.26 亿元，占年度销售额比例分别为 67.32%、66.47% 和 72.91%，可见对大客户的依赖。 （图 / 永大股份招股书） **除了化工类客户外，永大股份 2021 年开始拓展光伏、医药等下游应用领域，拓展了协鑫科技、润阳股份等光伏领域客户。** （图 / 永大股份问询函回复） 报告期内，永大股份在光伏领域所产生的营业收入分别为 2560.91 万元、1.56 亿元和 1.81 亿元，占主营业务收入的比例分别为 3.62%、19.14% 和 25.11%。**可见，公司在光伏领域的业务规模快速扩张，对主营业务的支撑作用不断增强。** 但值得注意的是，自 2020 年以来，光伏行业产能快速扩张，行业景气度大幅提升。近年来，受光伏行业景气度下降影响，永大股份在光伏领域新增订单下降，2024 年光伏领域产品发货量同比减少超过 80%，这也是导致公司业绩波动的重要原因之一。 永大股份在招股书中坦言，若光伏行业落后产能出清、市场供需调整、硅料及硅片价格恢复不及预期，公司光伏领域未来业绩可能存在大幅下滑的风险。 在此背景下，公司更需要持续加大研发创新投入、积极拓展新领域客户，以有效对冲光伏行业景气度下行带来的业绩波动风险。**但从实际情况来看，永大股份的研发费用率却明显低于同行业可比公司。** 招股书显示，报告期内，公司的研发费用分别为 2439.99 万元、2566.13 万元和 2556.09 万元，占当期营业收入的比例分别为 3.43%、3.13% 和 3.52%，2024 年的研发费用率有所下滑。 （图 / 永大股份招股书） 同期，同行可比公司的研发费用率平均值分别为 4.40%、5.07% 和 3.91%，高于永大股份的研发费用率。 （图 / 永大股份招股书） 截至招股书签署之日，永大股份拥有 56 项专利，其中发明专利 24 项、实用新型专利 32 项。**从创新 “含金量” 更高的发明专利来看，永大股份的发明专利数量低于蓝科高新和兰石重装。** （图 / 永大股份问询函回复） 此外，截至报告期各期末，永大股份的研发人员数量均为 54 人，可以看出公司研发团队规模长期保持稳定，并未随着业务拓展与行业竞争加剧而相应扩充。 （图 / 永大股份招股书） 在行业集中度持续提升、落后产能加速出清的背景下，永大股份若未能及时补齐研发短板、优化客户结构，又能否应对行业变革带来的挑战？ 由于对大客户颇为依赖，永大股份的话语权自然较弱，导致公司的应收账款回收稍显困难。 例如，永大股份对 2024 年和 2025 年的第一大客户中国化学的部分子公司的回款周期颇有 “优待”。 问询函回复显示，永大股份的主要客户信用政策分布在 30 天至 90 天，回款周期为 1-10 个月，平均约为 3 个月。 其中，永大股份给予中国化学旗下企业中国五环工程有限公司 30-60 天，而回款周期高达 309 天。此外，东华工程科技股份有限公司的回款周期为 280 天、中国化学赛鼎宁波工程有限公司回款周期 156 天。 （） 对此，永大股份在问询函回复中表示，报告期内，公司与主要客户保持稳定的合作关系，信用政策未发生重大变化，不存在通过放宽信用政策刺激销售或换取客户的情形。 **只是，较长的回款周期也导致永大股份应收账款水平较高。**招股书显示，截至报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 2.05 亿元、2.64 亿元和 2.44 亿元，占当期营业收入的比例分别为 28.73%、32.24% 和 33.58%，可见公司每年三成左右的收入都是 “纸面富贵”。 **然而，永大股份信用周期内账款很难收回。**2022 年至 2025 年，公司信用期外应收账款分别为 1.82 亿元、1.74 亿元、2.77 亿元和 2.55 亿元，占应收账款余额的比例分别为 64.08%、68.67%、79.78% 和 73.60%。 （图 / 永大股份问询函回复） 也就是说，在这期间，永大股份七成左右的应收账款都未在信用期内收回。尽管公司否认放宽信用政策以刺激销售，但公司存在长期且大规模的信用期外应收账款，已成为制约其健康发展的 “包袱”。 **而由此带来的 “隐患” 正在浮现。**2024 年，公司的第四大客户为内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司（现更名为内蒙古悦新硅料新能源科技有限公司，以下简称 “润阳悦达”）。目前，双方因货款问题存在纠纷。 具体而言，2024 年 10 月 14 日经鄂托克前旗人民法院调解达成协议，约定润阳悦达分期偿还公司货款 3544.28 万元，但其未按调解书约定履约。为此，永大股份于 2025 年 1 月 10 日向该院申请强制执行，截至招股书签署之日暂未收到法院立案通知。 可以看出，永大股份的应收账款回收不仅面临普遍的逾期难题，核心客户的大额货款纠纷进一步凸显了公司回款管理的薄弱，也为其后续经营埋下了流动性风险隐患。 「创业最前线」注意到，报告期内，永大股份的资产负债率分别为 61.17%、48.87% 和 47.38%；同行可比公司的资产负债率均值分别为 45.33%、39.22% 和 35.15%，公司的资产负债率远超同行可比公司均值。 （图 / 永大股份招股书） 在压力容器行业高端化转型加速，光伏领域景气度下行承压等背景下，永大股份若想成功 “闯关” 北交所，亟须补齐研发短板、优化客户结构、改善回款效率，破解家族治理与经营发展中的多重困境。 接下来，永大股份能否成功上市，「创业最前线」也将持续关注。 \* 注：文中题图来自摄图网，基于 VRF 协议。 ### 相关股票 - 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