--- title: "SpaceX 的 IPO 是否注定会失败？这个历史指标迄今为止拥有 100% 的成功率，并给出了明确的答案" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282515300.md" description: "SpaceX 在埃隆·马斯克的领导下，已秘密提交了首次公开募股（IPO）申请，可能使公司的估值达到 1.75 万亿美元，并筹集 750 亿美元。尽管其在人工智能和太空基础设施方面的双重关注引发了兴奋，但其超过 60 的高市销率（P/S）引发了担忧，这一数字显著高于过去科技泡沫中可持续的 30-45 范围。这表明，首次公开募股可能面临挑战，因为资本密集型行业的高估值往往导致业绩不佳" datetime: "2026-04-13T09:12:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282515300.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282515300.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282515300.md) --- # SpaceX 的 IPO 是否注定会失败？这个历史指标迄今为止拥有 100% 的成功率，并给出了明确的答案 这可能是超级首次公开募股（IPO）的一年。人工智能（AI）大型语言模型开发商 OpenAI 和 Anthropic 都在探索在 2026 年底之前上市的想法。然而，所有预期 IPO 中的关键角色是太空基础设施和 AI 综合体 SpaceX。 SpaceX 的首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）同时也是万亿美元电动车制造商 **特斯拉**（Tesla）（TSLA +0.91%），于 4 月 1 日秘密提交了上市申请。初步报告显示，其估值可能高达 1.75 万亿美元，并筹集约 750 亿美元。作为参考，沙特阿美目前保持着最大 IPO 的头衔，2019 年 12 月筹集了 294 亿美元。 图片来源：Getty Images。 投资者对 SpaceX 的首次亮相充满期待，原因不胜枚举。它在全球两个最大的可寻址市场——人工智能和太空基础设施中都有涉猎，已经实现盈利（来自 SpaceX），并由马斯克领导，他将特斯拉打造成美国最大的上市公司之一。 但如果 SpaceX 及其即将上市的股东的成功并非板上钉钉呢？ ## 这一经过时间考验的指标在预测股市泡沫方面有着完美的记录 在接下来的讨论之前，没有任何数据点或历史相关性可以保证任何股票或广泛指数的短期方向性变动。如果有的话，我们现在都在使用它。 然而，有一个经过时间考验的估值工具在几十年中成功地提醒投资者股市泡沫：市销率（P/S 比率）。 在过去三十多年中，处于颠覆性技术和创新前沿的公司通常在过去 12 个月（TTM）市销率达到 30 到 45 之间的峰值，且两端都有一些波动。例如，我们看到 **思科系统**（Cisco Systems）和 **微软**（Microsoft）在互联网泡沫破裂之前分别达到了这一范围内的市销率峰值。 MSFT 市销率数据来源于 YCharts。 包括互联网的普及以及随之而来的几个下一个大趋势，没有任何上市公司能够在较长时间内维持超过 30 的 TTM 市销率。 根据路透社的报道，SpaceX 去年产生了 150 亿到 160 亿美元的销售额。尽管尚未提交 S-1 招股说明书（即投资者尚无法详细审查公司的运营表现），但预计 SpaceX 本身将占公司市值的 1 万亿美元（或更多）。尽管 SpaceX 是盈利的，但这意味着该公司的估值至少是销售额的 63 倍，在其 IPO 之前。如果自 1990 年代中期以来市销率 30 被证明不可持续，那么想象一下超过 60 的市销率意味着什么。 > SPACEX 已正式提交 IPO 申请。 > > SpaceX 收入——150 亿美元，目标估值 1.75 万亿美元 META 收入——2000 亿美元，目前估值 1.45 万亿美元 > > 你会购买 SpaceX 的 IPO 吗？ > > \-- amit (@amitisinvesting) 2026 年 4 月 1 日 SpaceX 的估值暗示了来自高增长行业的完美，而我们知道这些行业并不完美。太空基础设施资本密集，容易出现生产延误，并可能受到通货膨胀的不利影响。同时，人工智能可能正走向自己的泡沫破裂事件。 我们观察到同样的动态在特斯拉身上上演。尽管电动车在纸面上看起来是一个显而易见的投资机会，但电动车基础设施的缺乏，加上消费者对电动交通的需求疲软，抑制了特斯拉的销售增长。 根据经过时间考验的市销率，SpaceX 的 IPO 似乎注定要失败。 ## 相关资讯与研究 - [消息人士：SpaceX 本周举办为期三天的分析师会议 积极拉拢华尔街备战 IPO](https://longbridge.com/zh-CN/news/283436402.md) - [瑞银评智谱–“中国版 Anthropic”](https://longbridge.com/zh-CN/news/283423283.md) - [华尔街看好美股盈利前景，高盛警示上涨股票集中度过高](https://longbridge.com/zh-CN/news/283409193.md) - [华勤技术：发售价厘定为每股 H 股 77.70 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/283491121.md) - [如何理解宁德时代 H 股的溢价？](https://longbridge.com/zh-CN/news/283487556.md)