--- title: "泡泡玛特暴涨 8%，新 IP 国内卖断货，高盛确认 “需求爆了”！" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282640503.md" description: "高盛最新研报显示，泡泡玛特 3 月新推两大 IP 系列——与三丽鸥及 FIFA 联名的毛绒玩具——在国内线上渠道全线售罄，需求强劲。与此同时，知名投资人段永平高调宣布” 开张”，通过卖出看跌期权布局，直言” 连续好几天研究，很久没有这种兴奋感”。双重催化下，泡泡玛特周二股价单日劲涨逾 6%。不过，美国市场 3 月销售同比骤降 46%，二手市场亦现降温，隐忧不容忽视。" datetime: "2026-04-14T06:35:34.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282640503.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282640503.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282640503.md) --- # 泡泡玛特暴涨 8%，新 IP 国内卖断货，高盛确认 “需求爆了”！ 泡泡玛特迎来强劲提振，高盛最新研报指出，该公司 3 月新推出的 IP 系列在国内线上渠道需求旺盛，全线售罄。此前，知名投资人段永平公开宣布入场，也进一步点燃市场情绪。 周二泡泡玛特股价一度大涨超 8%，高盛分析师 Michelle Cheng 等人在 4 月 13 日发布的研报中写道，**截至 4 月 10 日，该公司所有毛绒玩具系列在官方线上渠道均已售罄，"表明市场需求强劲，新 IP 人气很高"。**该公司 3 月发布了两个备受瞩目的系列，分别与三丽鸥和国际足联（FIFA）合作。 尽管单日涨幅亮眼，泡泡玛特今年以来股价仍累计下跌约 14%，明显落后于恒生指数同期约 0.6% 的涨幅。此前 4 月 2 日，市场曾因担忧公司过度依赖 Labubu 单一 IP 而引发抛售，导致市值一度缩水约 330 亿美元。 ## 新 IP 全线售罄，国内需求信号积极 高盛研报显示，泡泡玛特旗下 The Monsters IP 在 3 月推出两款重磅毛绒玩具系列——The Monsters x Sanrio 及 The Monsters x FIFA。其中，The Monsters x Sanrio 系列首批备货相对充裕，抖音首批供货量超过 4.5 万件，天猫超过 3 万件；The Monsters x FIFA 毛绒挂件首批供货则更为克制，抖音超过 2.5 万件，天猫超过 1 万件，目前在二手市场仍维持逾 20% 的溢价。 此外，IP Dimoo 旗下新系列（The Secret Theatre Club）首批供货同样充足，抖音超过 3 万件，天猫超过 2 万件。高盛指出，截至 4 月 10 日，上述所有毛绒玩具系列在官方线上渠道均已售罄，印证了国内市场需求的韧性。 即将于 4 月 16 日上线的 Twinkle Twinkle 新系列，截至 4 月 13 日在抖音的预约量已达 3 万至 6 万件，追踪表现优于此前的 Have a Good Run 及 Angry Molly 系列，但仍落后于 Twinkle Twinkle 此前的系列。 ## 增速环比放缓，二手市场降温 尽管需求信号整体积极，高盛的数据也揭示出增长动能的边际减弱。据第三方数据库，泡泡玛特天猫与抖音旗舰店 3 月合计销售额同比增长 67%，较 1 至 2 月约 139% 的同比增速明显放缓，带动 2026 财年第一季度整体增速约为 115%。 二手市场方面，3 月及 4 月初整体进入降温期。Labubu 旧系列二手价格在 3 月出现回调，新系列折扣收窄但溢价空间有限，目前仅 FIFA 毛绒挂件及隐藏款仍维持溢价。Twinkle Twinkle、Dimoo、Skullpanda、Molly 及 Crybaby 等 IP 的二手价格均出现不同程度的环比下滑。高盛分析师指出，与此前热门系列相比，新系列的二手市场表现"不够令人兴奋"。 ## 海外市场承压，美国销售急转直下 海外市场的表现则构成更为明显的隐忧。高**盛数据显示，泡泡玛特美国信用卡销售额 3 月同比下滑约 46%，与 2 月同比增长约 36% 形成鲜明反差，**导致 2026 财年第一季度美国市场整体仅录得约 2% 的同比增长。 从具体产品来看，The Monsters x Sanrio 系列在泰国、欧洲及美国官网开售时迅速售罄，但补货后截至 4 月 9 日在上述地区仍有现货；The Monsters x FIFA 系列自上线以来在泰国、欧洲及美国官网均未售罄。泡泡玛特 APP 海外月活用户（MAU）在美国及欧洲环比下滑，东南亚则基本持平。 高盛研报同时指出，泡泡玛特管理层此前已对海外市场持审慎态度，引导全年公司销售增速在 20% 以上，隐含对海外市场的保守预期。高盛目前对泡泡玛特维持"中性"评级，12 个月目标价为 184 港元，较当前股价仍有 14% 上行空间。 ## 段永平入场，市场情绪获额外提振 在高盛研报催化股价上涨的同时，知名投资人段永平的公开表态也为市场情绪带来额外支撑。段永平近日在社交媒体上宣布，"我的泡泡玛特保险公司正式开张了"，确认已通过卖出看跌期权的方式开始布局泡泡玛特。 段永平表示，是泡泡玛特最新一期财报的盈利数据激发了他的研究兴趣，"连续花了好几天去理解这家公司，很久没有这种兴奋感了"。他坦言此前因觉得这门生意"离自己太远，不容易理解"而未曾深入研究，但对创始人王宁一直印象良好。 ### 相关股票 - [09992.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09992.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [段永平久违的 “兴奋”，买入泡泡玛特](https://longbridge.com/zh-CN/news/282657596.md) - [港股 “子” 曰 | 泡泡玛特这次能 “翻身” 吗？](https://longbridge.com/zh-CN/news/282666484.md) - [段永平重估泡泡玛特：从 “看不懂” 到认可 “情绪价值”](https://longbridge.com/zh-CN/news/282666593.md) - [段永平确认买入泡泡玛特，“很久没有这种兴奋感了”](https://longbridge.com/zh-CN/news/282552331.md) - [对于不被看好，泡泡玛特已经麻了](https://longbridge.com/zh-CN/news/282472667.md)