--- title: "证券板块跌出中长期空间了吗？哪个指数更有弹性？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282641110.md" description: "随着地缘冲突缓和，市场情绪修复，证券板块重新受到关注。2026 年一季度，香港证券指数和 A 股证券公司指数分别下跌 16% 和 15%，但券商基本面表现良好，日均成交额创新高。当前证券板块因跌幅深、估值低而具备反弹潜力，投资者需关注其中长期价值。" datetime: "2026-04-14T06:34:15.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282641110.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282641110.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282641110.md) --- # 证券板块跌出中长期空间了吗？哪个指数更有弹性？ 随着地缘冲突事态传递出缓和信号，市场情绪也在修复，不少投资者开始关注超跌资产。证券板块，这个在 2026 年一季度基本面与股价走势出现背离的板块，重新回到了投资者的视线。 2026 年一季度，香港证券指数下跌 16%，A 股的证券公司指数下跌 15%(来源：Wind，截至 2026 年 3 月 31 日)。然而，券商一季度的基本面却表现良好：2026 年一季度日均成交额达到 2.64 万亿元（创新高），同比增长约 70%；两融余额2.6 万亿元，同比增长 36%，有望驱动证券板块业绩高增。地缘冲突以来，证券板块也是所有行业里跌幅较多的，情绪受影响比较大。 2026 年 4 月 10 日当天，随着大盘情绪修复，香港证券指数单日上涨 4.29% 涨幅居前。**今天我们就来详细解读：经过前期的调整，证券板块是否具备了中长期的关注价值？面对 A 股和港股两个市场的证券指数，哪一类更具弹性？** **一、证券板块为何现在值得关注？——跌幅深、估值低、有催化** 我们常说投资要逆向思维，即在别人恐惧时贪婪。当前关注证券板块，主要基于以下三个核心逻辑： **（一）调整幅度深，或有反弹的势能** **当前 A 港股证券资产均呈现明显超跌态势：**截至 2026 年 4 月 9 日，A 股非银金融行业年初以来跌幅达 14.0%，在申万一级行业中处于深度回调区间，同时香港证券指数年初以来下跌 11.6%，在港股代表性行业主题指数中跌幅居前。 图：2026 年年初至 4 月 9 日各申万一级行业的涨跌幅 数据来源：Wind，截至 2026 年 4 月 9 日 图：2026 年年初至 4 月 9 日港股代表性行业主题指数涨跌幅 数据来源：Wind，截至 2026 年 4 月 9 日 在市场情绪修复过程中，像证券板块这种 “情绪性超跌” 的板块，往往有反弹的机会。 **（二）绝对估值与相对估值均处于相对低位，具备一定吸引力** **当前 A 港股证券资产无论是纵向来看，还是横向对比其他行业，估值均处于相对低位水平**：截至 2026 年 4 月 9 日，A 股非银金融行业近 5 年估值分位数仅 35%，横向对比全市场申万一级行业亦处于明显偏低区间；同时香港证券指数当前市净率（最新报告期）为 0.85，已快速回落至接近 2024 年 11 月的历史相对低位水平。 图：截至 4 月 9 日各申万一级行业的近 5 年估值分位数 数据来源：Wind，数据截至 2026 年 4 月 9 日 图：截至 4 月 9 日香港证券指数市净率（最新报告期）估值 数据来源：Wind，数据截至 2026 年 4 月 9 日 **（三）催化剂出现，基本面在改善通道中** 投资不仅要看价格，更要看价值。近期，多个积极因素正在兑现： **证券龙头业绩超预期**：头部券商中信证券发布的一季度快报显示，其归母净利润同比增长超过 54%，大幅超出市场预期，证明头部券商的盈利能力依然强劲。 注：上市公司中信证券为香港证券指数成份股，截至 2026 年 4 月 9 日，上市公司中信证券在指数中权重占比为 13.6%，相关个股信息旨在作为例子介绍指数整体配置观点，不代表个股推荐 **风险偏好修复**：随着海外地缘政治冲突出现缓和迹象，市场的风险偏好正在逐步修复，资金更愿意去配置像券商这样高弹性的资产。 **政策利好**：监管层鼓励优质券商通过并购重组做大做强，行业集中度提升的趋势有利于头部券商。 **二、投资证券，为何指数是更优选择？** 对于看好证券板块的机会的投资者而言，比较实际的问题是：如何投资？是直接挑选个股，还是通过指数基金（ETF）进行布局？我们认为对于大多数个人投资者而言，投资指数是更优的选择。 **（一）个股选择难度高，指数投资更省心** 证券板块个股数量众多，且业务模式相似，普通投资者很难深入分析每一家公司的细微差别。更重要的是，当前券商行业分化加剧，资源正向头部集中，尾部券商面临较大的业绩压力。选错了个股，即使板块上涨，也可能赚不到钱，甚至亏损。 而投资指数，相当于一次性买入一篮子券商股票，可以有效分散个股风险。 **（二）头部效应显著，指数能吃到 “龙头红利”** 当前，建设世界一流投行的目标明确，政策大力支持头部机构提升核心竞争力。这意味着，未来的行情很可能是由头部券商主导的结构性行情。 指数，尤其是集中度较高的证券指数，其成份股中头部券商的权重通常很高。因此，只要布局了指数，就能充分享受到头部券商上涨带来的贝塔收益（即跟随市场或板块整体上涨的收益）。 **三、A 股证券指数 vs 香港证券指数，谁的弹性更大？** 既然决定投资指数，那么是选择 A 股的证券指数，还是香港的证券指数呢？从当前时点看，香港证券指数展现出更大的弹性潜力。 **（一）香港证券指数估值更低，龙头更集中** **估值优势**：中证香港证券投资主题指数（930709.CSI）的市净率（最新报告期）约为 0.85 倍，显著低于 A 股的证券公司指数（399975.SZ）1.18 倍的水平。 **龙头集中**：香港证券指数的成份股数量较少（仅 17 个），且主要是已在 A 股和港股两地上市的龙头券商。这种天然的集中度，使得指数在上涨时，龙头的带动作用更强。 图：截至 4 月 9 日香港证券指数估值 数据来源：Wind，数据截至 2026 年 4 月 9 日 表：香港证券指数持仓集中，覆盖港股券商龙头 数据来源：Wind，数据截至 2026 年 4 月 9 日 **（二）香港证券指数弹性更大，对市场反应更敏锐** 历史经验表明，在市场反弹阶段，港股证券由于其投资者结构和交易机制，往往比 A 股证券展现出更大的弹性。此外，香港市场的一些特定催化，如稳定币牌照的发放等，也可能为相关金融板块带来额外的想象空间。 图：2022 年以来港股证券（香港证券指数 930709.CSI）较 A 股证券（证券公司指数 399975.SZ）展现出更大的弹性 数据来源：Wind，数据截至 2026 年 4 月 9 日 **总结** 总而言之，当前证券板块处于基本面改善与估值历史相对低位的错配阶段，地缘冲突以来的回撤使其具备了较高的中长期配置价值。 对于投资者而言，通过指数进行布局是更省心、更高效的方式。而在众多选择中，香港证券指数凭借其更低的估值、更集中的龙头权重以及更大的历史弹性，在当前时点显得尤为值得关注。 对于关注证券行业的投资者，借助指数基金是较为高效，并有利于分散个股风险的方式。原因在于证券行业个股数量较多，且业务模式受市场环境影响较大，通过指数投资可以一键打包行业内代表性公司，避免单一公司波动风险，同时把握行业整体发展趋势。 可关注中证香港证券投资主题指数（930709.CSI），该指数从港股市场中选取主要业务为证券经纪、投资银行、证券自营等业务的上市公司证券作为成份股，成份股数量 17 只，覆盖了在香港上市的核心证券公司，能够反映香港证券市场的整体表现。 **香港证券 ETF 易方达（513090）**是挂钩该指数的唯一一只 ETF，最新规模 213 亿元（截至 2026 年 4 月 9 日），具有 T+0 交易机制，过去一年日均成交额 103 亿元，适合希望把握港股证券板块投资机会的投资者。 ### 相关股票 - [0HSLI.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/0HSLI.HK.md) - [00HSI.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00HSI.HK.md) - [0HSCI.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/0HSCI.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [国泰海通：重视港股红利底仓价值 逐步增加科技 + 出海链配置](https://longbridge.com/zh-CN/news/286685604.md) - [四月综合消费物价指数按年维持升 1.7% 基本通胀率 1.6%](https://longbridge.com/zh-CN/news/287201168.md) - [住得乐｜大单位需求大供应少 分析料租金仍有望再升](https://longbridge.com/zh-CN/news/287222477.md) - [【IPO 速递】霍启刚在高管名列！港澳文旅获香港中旅分拆上市](https://longbridge.com/zh-CN/news/287175461.md) - [心玮医疗-B 根据特别授权认购新内资股获中国证监会同意注册的批复](https://longbridge.com/zh-CN/news/287205440.md)