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title: "3 月外贸：进口大增的玄机？"
type: "News"
locale: "zh-CN"
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description: "3 月外贸数据显示，尽管出口放缓，进口却大幅增长，导致贸易顺差显著下降。进口增长主要受科技产品和加工贸易支撑，尤其是集成电路和自动数据处理设备表现突出。此外，国际大宗商品价格上涨和中东局势也推动了进口成本上升。工作日增加也对进口数据产生短期影响。整体来看，进口的回升可能是短期扰动与趋势性转向的结合。"
datetime: "2026-04-14T09:20:43.000Z"
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# 3 月外贸：进口大增的玄机？

**3 月出口缓、进口增，是否意味着当前内外需增长动能已出现转变？**受高基数与春节错位的影响，市场对 3 月出口回落已有预期，但进口的大幅上行仍让市场有些意外，这直接导致贸易顺差较去年以来的月均千亿美元水平近乎腰斩，也对一季度经济增长形成一定拖累。**那么，进口的大幅回升究竟是趋势性转向还是短期扰动？出口放缓后又将回到怎样的增速中枢？****我们认为，3 月进口的大幅回升有以下因素的影响：**

**首先，科技产品和加工贸易仍然是进口的重要支撑。**3 月进口增速居前的品类中，集成电路、自动数据处理设备及高新技术产品依旧表现亮眼；与此同时，3 月自韩国进口增速较年初约 30% 的水平大幅抬升。这些均折射出全球科技产业景气度的回暖，一定程度上带动我国中间品与科技零部件进口活跃度回升。
**而且今年以来，我国加工贸易与一般贸易进口增速差值持续扩大，也从侧面印证了与中间品及加工贸易领域的进口修复更为显著。**
**其次，受国际大宗商品价格走高和中东局势扰动，价格因素成为支撑进口上行的重要推手。**不仅成品油、铜矿砂等上游大宗商品价格明显上涨，涨价效应亦逐步向下游传导，塑料橡胶、集成电路等产品进口成本均有不同程度上升。不过，进口价格对下游需求的破坏效应尚未完全显现，虽然上游的原油、天然气进口数量有所回落，但下游的铜材、集成电路、化工等产品进口数量仍延续上涨趋势，只是数量因素整体对进口的拉动相对价格因素依然偏弱。
**最后，工作日的多增也产生一定的短期扰动。**与去年同期相比，今年 3 月工作日（22 天）多一天，也对进口产生一定的抬高。扣除工作日影响，3 月日均进口增速 22%，较 1-2 月略有回落。

**反观出口，虽然增速边际回落，但抛开基数影响依然不乏亮眼之处。**从季节性来看，春节每滞后 1 天约拖累 3 月出口同比 1.08 个百分点（较 1-2 月），今年春节滞后 19 天，较 1-2 月 19.3 个百分点的同比下滑基本符合季节性；而且在去年抢出口的影响下，3 月出口规模仍位于 3200 亿美元的较高水平，这实属不易。**除此之外，外需的积极变化以及结构的转变将继续支撑后续出口的景气度：**
**虽然中东局势短期冲击全球经济，但目前全球制造业依然相对稳健。**3 月欧美等全球主要经济体制造业 PMI 甚至呈现回升态势，韩越出口也均大幅上行，这一信号既凸显出市场应对供应链不确定性的预防式补库特征，也意味着短期需求端仍具备一定韧性。
**此外，地缘影响下我国的供应链优势再次凸显，有助于我国新能源等产品向新兴市场的结构性转移。**去年以来，我国对新兴市场的市场开拓成效显著，对非洲、拉美、东盟等区域出口持续快速增长，已成为支撑外贸出口的重要新动能。尽管 3 月整体出口有所放缓，但这一结构性支撑仍在持续显现。

当前在全球生产与供应链受阻的环境下，我国完整产业链和能源自主优势将进一步强化，从而吸纳更多的订单转移，集成电路、汽车船舶以及 “新三样” 等产品出口有望继续保持高增长态势。
**综上，我们认为，展望二季度，虽然出口整体增速较年初会有所下行，但随着季节性因素趋于平稳，有望重新回归 5% 的增长中枢附近。而进口短期依然存在扰动，持续回升的基础尚不牢固，后续预计有所下行。在贸易顺差的逐步回升下，净出口依然是今年经济增长的重要支撑。**

风险提示及免责条款

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