--- title: "《大行》中金：OpenClaw 驱动大模型实践落地与行业商业模式重构" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282807244.md" description: "中金报告指出，OpenClaw 推动 AI 实用化，带动算力需求增长，云计算板块业绩与景气度共振。中长期关注企业真实需求、云厂商核心能力及利润率改善。去年四季云计算收入加速，AI 需求旺盛，阿里云、腾讯云、百度云收入达 509 亿元，年增 26%。海外云厂商持续高投入，市场担忧回报周期长。国内大厂在 AI 应用上重金投入，短期用户增长，但留存率回落，长效商业模式仍需时间。" datetime: "2026-04-15T08:04:32.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282807244.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282807244.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282807244.md) --- # 《大行》中金：OpenClaw 驱动大模型实践落地与行业商业模式重构 中金发表报告指，OpenClaw 推动 AI 走向实用化落地，带动算力需求增长，叠加行业全面涨价，云计算板块率先迎来业绩与景气度共振。中长期看，该行认为仍重点跟踪企业端真实需求与留存转化、云厂商在产业链的核心卡位能力，以及利润率与 ROI 能否持续改善，这才是决定行业长期价值的关键。 报告指，去年第四季云计算收入进一步加速，AI 需求旺盛。互联网云，包括阿里云、腾讯云、百度智能云合计收入 509 亿元，均为外部收入，进一步加速至按年增长 26%。去年第四季阿里巴巴、腾讯、百度一般性业务合计资本开支 506 亿元，按年下降 29%。去年第四季 AWS、微软 Azure、Google cloud、Oracle 云服务以及 Coreweave 合计实现收入 876 亿美元，按年增速 34%，合计资本开支 1,419 亿美元，按年增速 67%，维持高增长。 报告指，OpenClaw 的出圈，标志着大模型从通用对话逐步迈入可落地、能干活的实用化阶段，其可通过自然语言完成系统操作、自动化办公与复杂任务执行，推动模型向生产力工具转型。受此驱动，国内云厂商的商业变现从传统 GPU 租赁升级为 MaaS 模式。同时，AI 智能体与推理需求旺盛，叠加 GPU、算力基建与能耗成本高企，国内外云厂商与模型厂商开启全面涨价周期，该行认为行业转向以性能与服务为核心的价值定价。 报告指，海外云厂商在 AI 算力上持续高额投入，资本开支/经营现金流比例持续攀升，自由现金流承压明显，市场担忧投入的回报周期长与资金安排。国内大厂 2026 年春节掀起 AI 红包大战，字节、阿里、腾讯、百度等重金投入 AI 应用拉新，短期推动用户冲高，但活动结束后用户留存与使用频次普遍回落，其中字节豆包表现相对坚挺，用户基数领跑。该行认为长效的商业模式与生态突破尚需要时间。 ### 相关股票 - [BIDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIDU.US.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCEHY.US.md) - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00700.HK.md) - [BABA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABA.US.md) - [09988.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09988.HK.md) - [09888.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09888.HK.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCTZF.US.md) - [KBAB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KBAB.US.md) - [BABX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABX.US.md) - [03908.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03908.HK.md) - [601995.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601995.CN.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) - [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL.US.md) - [CRWV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRWV.US.md) - [BYTED.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BYTED.NA.md) - [89988.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/89988.HK.md) - [HBBD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HBBD.SG.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HTCD.SG.md) - [89888.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/89888.HK.md) - [ORCL-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL-D.US.md) ## 相关资讯与研究 - [手握 “通云哥” 的阿里，正在复刻谷歌 AI 路线图](https://longbridge.com/zh-CN/news/282151913.md) - [人工智能产业日报 (04.09) : AI 产业新突破](https://longbridge.com/zh-CN/news/282242865.md) - [腾讯云：5 月 9 日起 AI 算力、容器服务、EMR 相关产品价格上调 5%](https://longbridge.com/zh-CN/news/282139689.md) - [AI 如何重塑 PCB 行业？算力霸权、材料奇点与 “电子之母” 的火花四溅](https://longbridge.com/zh-CN/news/282626308.md) - [现在让小孩学 AI 属于有病？](https://longbridge.com/zh-CN/news/282670516.md)