--- title: "吉利汽车旗下的 Lotus Tech 缩小了亏损，但担忧依然挥之不去" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282852815.md" description: "吉利旗下的路特斯科技在 2025 年的净亏损缩小了 58%，降至 4.64 亿美元，尽管收入下降了 44%，降至 5.19 亿美元，交付量减少了 46%。该公司在竞争激烈的电动车市场面临挑战，其首款插电式混合动力汽车标志着从全电动车承诺的战略转变。关税逆风和对豪华电动车需求的下降影响了销售，导致财务状况紧张。路特斯的毛利率有所改善，但在全球电动车竞争中仍然是一个小玩家，远远落后于法拉利和特斯拉等竞争对手" datetime: "2026-04-15T13:09:31.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282852815.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282852815.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282852815.md) --- # 吉利汽车旗下的 Lotus Tech 缩小了亏损，但担忧依然挥之不去 _吉利旗下的豪华绿色汽车制造商在销售大幅下滑的情况下，减少了去年的净亏损，突显出在竞争激烈的市场中运营的困难_ _图片来源：Bamboo Works_ #### **关键要点：** - 吉利旗下的 Lotus Technology 在 2025 年的收入下降了 44%，降至 5.19 亿美元，而交付量减少了 46% - 该公司的首款插电式混合动力汽车标志着其全电动承诺的退却，且其困扰的资产负债表引发了对其在没有母公司支持下生存能力的质疑 对于一个品牌与轻量化工程和敏捷操控密切相关的公司，**Lotus Technology** **Inc.** (NASDAQ: LOT) 目前背负着很多额外负担。 来自 **吉利**（0175.HK）旗下传奇英国跑车制造商的电动车（EV）部门的最新 年度财报 显示，其财务状况在盈利能力方面有所改善。但稍加挖掘便可发现，该公司的业务仍然处于生命支持状态，因为它正在应对一场残酷的电动车价格战，这场价格战促使其战略发生了剧烈转变，并使其资产负债表陷入困境。 根据上周五发布的财报，Lotus 在 2025 年的净亏损缩小了 58%，降至 4.64 亿美元。第四季度在这方面表现尤其良好，净亏损同比减少超过 80%，降至 8600 万美元。在公司的财报发布会上，首席财务官王大雪称赞 “在成本优化和运营效率的支持下，利润率表现有所改善”。 实际上，Lotus 的毛利率从 2024 年第四季度的负 11% 转为最近报告期的正 10%。其全年毛利率也从 3% 三倍增长至 9%。这似乎是将公司推向有希望轨迹的进展。但这是一种从非常深的洞穴中取得的进展，通往盈利的道路并不容易。 最明显的问题是公司的收入急剧下滑。Lotus Technology 在 2025 年的总收入暴跌 44%，降至 5.19 亿美元，交付量减少 46%，仅为 6520 辆。为了让这个数字更具参考性，竞争对手豪华品牌 **法拉利**（RACE.MI）去年交付了超过 13000 辆，即使在经历了重大产品组合改造的情况下。更主流的 **特斯拉**（TSLA.US）在平均两天内销售的汽车数量超过了 Lotus 去年所有的销量。即使是另一家吉利支持的亏损企业 **Polestar**（PSNY.US），去年也交付了 44000 辆汽车。 Lotus 的生活方式运动型多功能车（SUV）和轿车，其大众市场产品，去年交付量下降了 33%。其跑车，品牌的灵魂，下降幅度更大，达到 62%。 尽管拥有悠久的历史和吉利的雄厚资金，Lotus 在全球电动车竞赛中仍然是一个微不足道的参与者，这场竞赛越来越需要大规模的生产。更大规模的电动车品牌 **零跑汽车**（9863.HK）的创始人朱江明去年表示，电动车制造商需要每年销售至少 200 万辆汽车才能实现长期生存——这比 Lotus 去年销售的数量多出 300 多倍。 #### **关税逆风** 在 Lotus 的财报中，提到 “关税逆风” 是销售下滑的一个因素。这一点尤其引人注目，因为 Lotus 曾宣传其在英国和欧盟的欧洲基地是抵御布鲁塞尔对中国制造电动车征收关税的保护伞。 但实际上，Lotus 依赖于其在武汉的吉利工厂来生产大部分大众市场产品。在公司的财报电话会议上，首席执行官冯庆峰表示，美国和欧盟对中国制造电动车的关税抬高了其在欧洲的汽车价格，而 “对于美国市场，基本上我们不可能进入。” Lotus 还归咎于 “逐步” 的库存去化和 “分阶段推出” 升级车型，这基本上承认它生产的汽车超过了其销售能力，因为消费者对因西方关税而必须提高的价格感到犹豫。随着美国和欧盟关税的实施，来自欧洲和北美的销售在去年占公司总销售的 50%，而 2024 年为 61%。 更根本的是，全球对豪华电动车的需求已经遇到了瓶颈。愿意在电池驱动的 SUV 上花费超过 10 万美元的买家不再像 2021 年低利率环境下那样多。西方市场的消费者，尤其是美国消费者，对纯电动车的热情也不如亚洲消费者。 #### **战略转变** Lotus 对这种不情愿的回应是其首款插电式混合动力电动车 For Me，该车于 3 月在中国开始交付。这可能是刺激增长的必然举措，但这标志着一次痛苦的战术退却。Lotus 花费了数年和数十亿美元承诺一个完全电动的未来。该公司在 2024 年通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并上市，口号是零排放。现在，仅仅两年后，它却依赖于一款配备汽油发动机增程器的汽车，这让人对 Lotus 作为纯绿色汽车专家的未来产生了疑问。 这种转变确实在商业上是合理的。混合动力车的续航里程比纯电动车更长，解决了豪华电动车的主要问题。然而，这也模糊了品牌信息。Lotus 现在是一家豪华电动车制造商，正在向尚未准备好接受纯电动车的消费者销售混合动力车。 其资产负债表的状况表明，路特斯在转型中几乎没有选择，因为其现金消耗速度很快。到去年年底，其现金持有量从一年前的 1.03 亿美元减少了近 30%，仅剩 7300 万美元。 如果没有吉利提供的隐性救助，流动性状况可能会显得危急。公司的总流动负债为 24 亿美元，远超其流动资产的 9.11 亿美元。在其债务中，截至 2025 年底，公司仅与关联方的短期借款就高达 7.84 亿美元，是一年前的四倍。实际上，吉利已经成为路特斯的银行，开支票以维持其运营。 路特斯还依靠销售技术作为其业务组合的一部分。其服务收入，包括研发许可和技术咨询的收入，去年增长了近 70%，达到 5600 万美元。首席执行官冯先生自豪地表示，公司是全球第二家获得联合国 R171.01 认证的智能驾驶技术汽车制造商。这对于一家科技公司来说是一个合理的叙述，但该业务在多大程度上能够增长以抵消公司在主要汽车业务中造成的巨大损失仍然值得怀疑。 在这个阶段，路特斯充其量看起来像是一个重组故事。上周五在财报发布后，其股价一度上涨，但一天后又回落。其市销率（P/S）为 1.8，远低于特斯拉的 13 和法拉利的 7.6。尽管路特斯拥有奢华的形象，但它越来越像是一项受损的资产，成为吉利日益沉重的负担。投资者可能希望将该公司暂时搁置，直到它证明自己具备在残酷的全球电动车竞争中成为一名竞争者所需的动力。 _要订阅 Bamboo Works 的免费周刊，请点击_ 这里 **_Benzinga 免责声明：本文来自一位未付费的外部贡献者。它不代表 Benzinga 的报道，并且未经过内容或准确性的编辑。_** ### 相关股票 - [LOT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LOT.US.md) - [00175.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00175.HK.md) - [GELHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GELHY.US.md) - [GELYY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GELYY.US.md) - [RACE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RACE.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [PSNY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSNY.US.md) - [09863.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09863.HK.md) - [LOTWW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LOTWW.US.md) - [80175.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/80175.HK.md) - [PSNYW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSNYW.US.md) ## 相关资讯与研究 - [亿咖通拟入股 DreamSmart 吉利体系整合再进一步](https://longbridge.com/zh-CN/news/282432612.md) - [Lotus profit metrics improve, but road ahead still looks tough](https://longbridge.com/zh-CN/news/282798706.md) - [“油电同智” 了，然后呢？](https://longbridge.com/zh-CN/news/282339948.md) - [吉利 i-HEV 入局：混动技术路线进入 “三国杀” 时代](https://longbridge.com/zh-CN/news/282649610.md) - [招商证券国际：吉利汽车将发布 HEV 新技术 维持 “增持” 评级及目标价 32 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/282317902.md)