--- title: "软件股重挫之际，华尔街不信邪，继续抄底！" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/282883441.md" description: "标普北美扩展科技软件指数目前市盈率 21 倍，较去年 7 月为 40 倍，10 年均值为 34 倍；Salesforce、Adobe 估值逼近历史最低。然而软件公司的盈利预期却在上修。部分机构投资人认为，情绪恐慌超越基本面变化，估值大幅回调创造买入机会。" datetime: "2026-04-15T18:03:58.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282883441.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282883441.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282883441.md) --- # 软件股重挫之际，华尔街不信邪，继续抄底！ 人工智能颠覆恐慌令软件板块遭遇重创，但部分华尔街投资者认为，**市场情绪恐慌已超越基本面的实际变化，估值的大幅回调正在创造买入机会。** **标普北美扩展科技软件指数目前市盈率 21 倍，较去年 7 月为 40 倍，10 年均值为 34 倍；Salesforce、Adobe 估值逼近历史最低；然而软件公司的盈利预期却在上修。** 本周软件股出现两日强劲反弹，追踪该行业的热门 ETF 两天累计涨幅达 6.4%。Manulife John Hancock Investments 联席首席投资策略师 Emily Roland 表示，"认为 AI 将摧毁所有软件公司，这个观点有些难以接受，至少为时过早。" 然而，抄底之路充满争议。尽管部分投资者视此次反弹为布局良机，仍有机构对软件板块的结构性风险保持警惕。据华尔街见闻此前文章，高盛认为，美国软件股强势反弹，不过是一场超卖触发的技术性轧空，并非基本面好转。 ## **重挫之后的技术性反弹** 本轮反弹发生在软件股持续走弱的背景之下。追踪软件行业的 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（代码：IGV）上周五收盘价创下 2023 年 11 月以来新低，年内累计跌幅仍达 24%。 市场技术面亦出现一定支撑信号。LPL Financial 首席技术策略师 Adam Turnquist 指出，**标普北美科技软件指数在 1600 点附近获得支撑，若能突破 1908 点，将打开双底突破的技术形态空间。** 不过他同时警告，"软件板块仍处于下行趋势，技术层面的修复尚未完成，但动能和成交量的改善表明抛压或正趋于减弱。" 值得注意的是，本周二下午，软件股涨幅一度收窄。导火索是 The Information 报道称，Anthropic 正准备推出一款用于网站与演示文稿设计的 AI 工具。这一消息迅速触动了市场对 AI 替代软件的敏感神经，折射出投资者情绪依然脆弱。 ## **估值大幅压缩，基本面预期改善** 支撑抄底逻辑的，不仅是技术面，更有估值层面的剧烈重估。标普北美扩展科技软件指数目前市盈率约为 21 倍，较去年 7 月的近 40 倍大幅收缩，亦明显低于 10 年均值 34 倍。 部分龙头软件股的估值已触及历史极低水平。Salesforce 目前市盈率不足 13 倍，而其 10 年均值为 45 倍；Adobe 市盈率低于 10 倍，较 10 年均值 30 倍下挫逾六成，两者均接近历史最低。 与此同时，华尔街分析师正在上调板块盈利预期——据彭博行业研究数据，软件与服务公司 2027 年利润预期增速已从 2 月底的 15.7% 提升至 16.5%，营收预期亦呈现类似的改善趋势。 管理逾 10 亿美元家族财富的 Defiant Capital Group 首席投资官 Jonathan Dane 表示，"软件板块的基本面并非一无是处，但所有个股都被贴上了同一个颠覆叙事的标签。" ## **分歧犹存：AI 威胁究竟有多深？** 多空双方的根本分歧，在于 AI 颠覆的深度与速度。 **看多者认为，当前的市场恐慌已超越基本面的实际变化，情绪主导了定价；看空者则担忧，AI 能力每次迭代都可能带来新的冲击，软件公司的护城河难以评估。** Hirtle Callaghan & Co.首席投资官 Brad Conger 直言，"我们偏好低估值资产，通常软件股会引起我们兴趣。但研究越深入，不确定性就越大，我对于找底并不感兴趣。" 管理约 1625 亿美元资产的 GQG Partners 投资组合经理 Brian Kersmanc 则以"森林大火"比喻当前软件行业的处境，"所有人都要经历阵痛才能走到另一边。现在市场上可能存在一些'僵尸软件公司'。**这场大火会清除掉灌木丛，最终我们才能看清哪些大树最为强壮。**" 在他看来，AI 牛市周期演进之下，赢家与输家终将浮现——问题只是时间。 ### 相关股票 - [ADBE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ADBE.US.md) - [CRM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRM.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IGV.US.md) - [ADBG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ADBG.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSW.US.md) - [CRMG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRMG.US.md) ## 相关资讯与研究 - [Adobe 推出可操作 Claude 的创意工具 AI 助手](https://longbridge.com/zh-CN/news/282891162.md) - [早盘趋势｜Adobe 空头氛围浓厚，反弹能否延续？](https://longbridge.com/zh-CN/news/282387628.md) - [早盘趋势｜赛富时下探支撑，反击机会即将到来？](https://longbridge.com/zh-CN/news/281929494.md) - [AI 裁员，裁到了 “消费” 这根大动脉？](https://longbridge.com/zh-CN/news/282657420.md) - [ServiceNow 预计一季度小幅超预期](https://longbridge.com/zh-CN/news/282888429.md)