--- title: "从交付疲软到 AI 愿景：德银如何重新定价特斯拉？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283129124.md" description: "德意志银行将特斯拉目标价从 480 美元下调至 465 美元，维持 “买入” 评级。预计特斯拉下周财报将讨论 Robotaxi 部署进展、Optimus V3 研发、Cybercab 生产计划及 Terafab 项目。第一季度交付量为 358,023 辆，低于市场预期，主要受 Model S 和 Model X 减产及电动汽车需求疲软影响。储能产品部署量为 8.8 GWh，低于预期的 14.4 GWh。预计第一季度营收约为 207 亿美元，同比正增长。" datetime: "2026-04-17T10:37:21.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283129124.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283129124.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283129124.md) --- # 从交付疲软到 AI 愿景：德银如何重新定价特斯拉？ 智通财经 APP 获悉，特斯拉 (TSLA.US) 下周将公布财报，德意志银行针对该季度表现、Robotaxi(自动驾驶出租车) 业务以及 Terafab 项目，提供了最新的分析观点。对于即将发布的财报，德银预计核心讨论议题将包括：Robotaxi 的部署进展、人形机器人 (Optimus V3) 的研发进度、Cybercab 的生产计划，以及 Terafab 项目与资本支出的相关情况。德银将特斯拉目标价小幅从 480 美元下调至 465 美元，此调整反映了对估值模型及框架所做的细微修正;维持 “买入” 评级。 德银指出，特斯拉一季度交付表现如预期偏软。该行指出，特斯拉 2026 年第一季度的销量表现，主要反映了此前预期的各类不利因素，但其整体进度仍有望达成德银对全年的销量预测。Q1 交付量为 358,023 辆，略低于市场一致预期 (365,600 辆)。Model S 和 Model X 车型的有意减产，加之全球范围内电动汽车需求整体疲软，对当季的交付量造成了冲击;尽管如此，欧洲市场的消费者信心似乎已触底回升。 其次，德银表示，虽然储能业务板块预计将继续保持增长势头，但第一季度的储能产品部署量仅为 8.8 GWh，远低于市场预期的 14.4 GWh。这一缺口很可能归因于订单交付在时间上的波动性 (即 “履约的非连续性”)，预计后续季度该数据将呈现环比改善。总体而言，德银测算第一季度的营收约为 207 亿美元，该数据虽较上一季度有所下滑，但实现了同比正增长。该行预计汽车业务的毛利率 (剔除碳排放积分收益后) 约为 14.7%，较 2025 年第四季度的 17.9% 有所回落;导致这一降幅的主要因素包括：销量下滑，以及公司取消了 FSD(全自动驾驶系统)“一次性全额预付” 的购买选项 (该政策自 2 月 15 日起生效)。 ### 相关股票 - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSL.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLG.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLR.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TESL.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLL.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLT.US.md) - [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSDD.US.md) - [TSLQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLQ.US.md) - [09366.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09366.HK.md) - [07766.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07766.HK.md) - [07366.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07366.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [特斯拉据悉禁止 Model S/X 签名版一年内转售，违者罚款 5 万美元并列入黑名单](https://longbridge.com/zh-CN/news/283067509.md) - [对话智元 CTO 彭志辉：宇树 “值得学习”，我们更 “全栈”，特斯拉 “没法评”](https://longbridge.com/zh-CN/news/283106204.md) - [新股消息 | 传远景动力拟赴香港上市 集资或高达 20 亿美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/283103534.md) - [机器人转折点来了？这家美国公司称其新模型能 “让机器人执行从未训练过的任务”](https://longbridge.com/zh-CN/news/283085529.md) - [特斯拉拟在上海生产人形机器人](https://longbridge.com/zh-CN/news/282988455.md)