<p>作者：马克·霍尔伯特</p>
<p>黄金与铂金的比率表明股市正处于借来的时间中</p>
<p>根据黄金与铂金的比率，美国股市的前景持续恶化——这一相对冷门的指标在预测股市 12 个月回报方面有着令人印象深刻的历史记录。</p>
<p>我之所以说 “持续”，是因为在我去年 11 月最后一次提到时，黄金（GC00）与铂金（PL00）的比率已经在下降。从附带的图表可以看出，自那时以来，该比率一直在下降。这对标准普尔 500 指数（S&amp;P 500 SPX）并不乐观。</p>
<p>黄金与铂金比率的市场时机潜力首次在《金融经济学杂志》的一项研究中被报道，标题为《黄金、铂金与预期股票回报》。作者发现，该比率在预测股市未来 12 个月的回报时 “超越了几乎所有现有的回报预测指标”。</p>
<p>研究人员在分析 1975 年至 2013 年的数据后得出了这一结论。附带的图表反映了自 2014 年以来的数据，构成了对他们结论的外部验证。尽管该比率并不是股市未来 12 个月回报的完美预测指标，但自 2014 年以来表现相当不错。例如，它在 2020 年应对 COVID-19 引发的熊市及随后的复苏时表现尤为出色。</p>
<p>根据研究，黄金与铂金比率之所以是一个良好的市场时机指标，原因在于这两种金属对不同因素的反应。虽然两者都与经济相关，但黄金——而非铂金——还反映了地缘政治风险和不确定性。比率上升意味着地缘政治风险在增加，当这种情况发生时，股票投资者会要求更高的预期回报以补偿这种风险。这导致股市在比率上升时下跌，但在随后的几个月中获得更高的回报。</p>
<p>换句话说，研究人员的论点是，作为一个同步指标，该比率与股市呈负相关。但作为一个领先指标，它则呈正相关。</p>
<p>你可能很难相信黄金与铂金的比率正在下降，因为地缘政治风险正在减退。但这个说法并不像看起来那么荒谬。考虑一下由美联储经济学家达里奥·卡尔达拉和马泰奥·雅科维耶洛创建的地缘政治风险指数（GPR）。这是一个基于新闻的指数，衡量 “与战争、恐怖主义以及影响国际关系和平进程的国家和政治行为者之间的紧张关系相关的不利事件的威胁、实现和升级。”</p>
<p>尽管 GPR 在日常波动上相当不稳定，但在 4 月中旬，它降至早期 3 月高点的一半以下——并且低于去年 6 月 2025 年高点的三分之一。</p>
<p>请注意，黄金与铂金比率对未来一个月或两个月的股市表现几乎没有指示作用。因此，即使市场在 12 个月内下跌，该比率也无法告诉我们到达这一点的路径。但很难忽视比率的下降几乎始于 12 个月前，这表明股市可能正处于借来的时间中。</p>
<p>马克·霍尔伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍尔伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他的联系方式是 mark@hulbertratings.com</p>
<p>更多：前财政部长亨利·保尔森警告美国需要一个紧急的 “打破玻璃” 计划，以应对财政需求崩溃</p>
<p>此外：特斯拉、IBM 和英特尔下周将公布财报。以下是应对波动市场的最佳方式。</p>
<p>——马克·霍尔伯特</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>04-18-26 1505ET</p>

阿尼科伊格尔矿业

山东黄金

中金黄金

<p>黄金与白金的比率表明，美国股市可能面临修正，因为自去年 11 月以来该比率一直在下降。这个比率在预测股市回报方面有着良好的记录，暗示地缘政治风险正在上升，从而导致投资者的预期回报降低。尽管该比率并不预测短期市场走势，但过去一年的下降引发了对市场稳定性的担忧。MarketWatch 的撰稿人马克·霍尔伯特强调了这一指标在评估市场状况中的重要性</p>

<p>By Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：马克·霍尔伯特</p>
</div><p>The gold-platinum ratio suggests the stock market is living on borrowed time</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金与铂金的比率表明股市正处于借来的时间中</p>
</div><p>The U.S. stock market's prospects continue to deteriorate, according to the gold-platinum ratio - a relatively obscure indicator with an impressive track record predicting the stock market's 12-month return.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据黄金与铂金的比率，美国股市的前景持续恶化——这一相对冷门的指标在预测股市 12 个月回报方面有着令人印象深刻的历史记录。</p>
</div><p>I say &#34;continue&#34; because the ratio of gold (GC00) to platinum (PL00) was already declining when I last wrote about it in November. As you can see from the accompanying chart, the ratio has declined since then. That doesn't bode well for the S&amp;P 500 SPX.</p>
<div class="lb-trans"><p>我之所以说 “持续”，是因为在我去年 11 月最后一次提到时，黄金（GC00）与铂金（PL00）的比率已经在下降。从附带的图表可以看出，自那时以来，该比率一直在下降。这对标准普尔 500 指数（S&amp;P 500 SPX）并不乐观。</p>
</div><p>The market-timing potential of the gold-platinum ratio was first reported in the Journal of Financial Economics in a study entitled &#34;Gold, platinum and expected stock returns.&#34; The authors found that the ratio &#34;outperforms nearly all existing return predictors&#34; when predicting the stock market's return over the subsequent 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金与铂金比率的市场时机潜力首次在《金融经济学杂志》的一项研究中被报道，标题为《黄金、铂金与预期股票回报》。作者发现，该比率在预测股市未来 12 个月的回报时 “超越了几乎所有现有的回报预测指标”。</p>
</div><p>The researchers based this conclusion after analyzing data from 1975 to 2013. The accompanying chart, reflecting data since 2014, constitutes an out-of-sample test of their conclusion. Though the ratio isn't a perfect predictor of the stock market's subsequent 12-month return, it has done a creditable job since 2014. It did particularly well navigating the COVID-19-induced bear market in 2020 and subsequent recovery, for example.</p>
<div class="lb-trans"><p>研究人员在分析 1975 年至 2013 年的数据后得出了这一结论。附带的图表反映了自 2014 年以来的数据，构成了对他们结论的外部验证。尽管该比率并不是股市未来 12 个月回报的完美预测指标，但自 2014 年以来表现相当不错。例如，它在 2020 年应对 COVID-19 引发的熊市及随后的复苏时表现尤为出色。</p>
</div><p>The reasons that the gold-platinum ratio is a good market-timing indicator, according to the study, are that the two metals respond to different factors. While both are correlated with the economy, gold - but not platinum - also reflects geopolitical risk and uncertainty. A rising ratio means that geopolitical risk is growing, and when that happens, stock investors will demand a higher expected return to compensate them for that risk. That causes the stock market to fall as the ratio is rising, but to have higher returns in subsequent months.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据研究，黄金与铂金比率之所以是一个良好的市场时机指标，原因在于这两种金属对不同因素的反应。虽然两者都与经济相关，但黄金——而非铂金——还反映了地缘政治风险和不确定性。比率上升意味着地缘政治风险在增加，当这种情况发生时，股票投资者会要求更高的预期回报以补偿这种风险。这导致股市在比率上升时下跌，但在随后的几个月中获得更高的回报。</p>
</div><p>To put the researchers' argument another way, as a coincident indicator, the ratio is inversely correlated with the stock market. But as a leading indicator, it is positively correlated.</p>
<div class="lb-trans"><p>换句话说，研究人员的论点是，作为一个同步指标，该比率与股市呈负相关。但作为一个领先指标，它则呈正相关。</p>
</div><p>You may have a hard time believing that the gold-platinum ratio is falling because geopolitical risk is receding. But this narrative is not as far-fetched as it otherwise might appear. Consider a geopolitical risk index (GPR) created by Federal Reserve economists Dario Caldara and Matteo Iacoviello. It's a news-based index that measures &#34;the threat, realization and escalation of adverse events associated with wars, terrorism and any tensions among states and political actors that affect the peaceful course of international relations.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>你可能很难相信黄金与铂金的比率正在下降，因为地缘政治风险正在减退。但这个说法并不像看起来那么荒谬。考虑一下由美联储经济学家达里奥·卡尔达拉和马泰奥·雅科维耶洛创建的地缘政治风险指数（GPR）。这是一个基于新闻的指数，衡量 “与战争、恐怖主义以及影响国际关系和平进程的国家和政治行为者之间的紧张关系相关的不利事件的威胁、实现和升级。”</p>
</div><p>Though the GPR is quite volatile on a day-to-day basis, in mid-April it dipped to less than half of its early-March high - and less than a third of its 2025 high last June.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 GPR 在日常波动上相当不稳定，但在 4 月中旬，它降至早期 3 月高点的一半以下——并且低于去年 6 月 2025 年高点的三分之一。</p>
</div><p>Note that the gold-platinum ratio sheds little light on the stock market's performance over the next month or two. So even if the market is lower in 12 months, the ratio tells us nothing about the path it took to get there. But it's hard to overlook the ratio's decline began almost 12 months ago, which suggests that the stock market may be living on borrowed time.</p>
<div class="lb-trans"><p>请注意，黄金与铂金比率对未来一个月或两个月的股市表现几乎没有指示作用。因此，即使市场在 12 个月内下跌，该比率也无法告诉我们到达这一点的路径。但很难忽视比率的下降几乎始于 12 个月前，这表明股市可能正处于借来的时间中。</p>
</div><p>Mark Hulbert is a regular contributor to MarketWatch. His Hulbert Ratings tracks investment newsletters that pay a flat fee to be audited. He can be reached at mark@hulbertratings.com</p>
<div class="lb-trans"><p>马克·霍尔伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍尔伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他的联系方式是 mark@hulbertratings.com</p>
</div><p>More: Former Treasury Secretary Henry Paulson warns U.S. needs an emergency 'break-the-glass' plan if Treasury demand collapses</p>
<div class="lb-trans"><p>更多：前财政部长亨利·保尔森警告美国需要一个紧急的 “打破玻璃” 计划，以应对财政需求崩溃</p>
</div><p>Plus: Tesla, IBM and Intel report earnings next week. Here's the best way to play a volatile market.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外：特斯拉、IBM 和英特尔下周将公布财报。以下是应对波动市场的最佳方式。</p>
</div><p>-Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>——马克·霍尔伯特</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>04-18-26 1505ET</p>
<div class="lb-trans"><p>04-18-26 1505ET</p>
</div>

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