上周五市场还在庆祝停火曙光，周末 72 小时内局势急转直下——霍尔木兹海峡再度关闭，美国扣押伊朗船只，特朗普发出强硬威胁，市场的乐观情绪被迅速打回原形。
4 月 20 日，周一亚洲早盘，布伦特原油最高涨 7.9% 至 97.50 美元/桶，WTI 原油涨逾 7% 至约 90 美元/桶。与此同时，标普 500 期货跌 0.7%，道指期货跌约 0.9%，纳斯达克 100 期货跌约 0.9%。欧洲天然气期货一度涨逾 11%，抹去周五全部跌幅。比特币跌约 0.9% 至约 7.4 万美元，抹去周五涨幅。美元走强，澳元、南非兰特等风险敏感货币领跌。
不过，周一市场跌幅相对有限，多数资产价格仅回吐至上周水平。明晟亚洲股票基准指数上涨 0.6%，台积电、SK 海力士等芯片股贡献主要涨幅；新兴市场股票指数已完全收复此前因战争引发的跌幅。铜价从逾两个月高位回落，但跌幅亦仅约 1%。
彭博 Markets Live 策略师 Mark Cranfield 指出：“中东局势在可能的和平谈判与霍尔木兹海峡关闭之间来回摇摆，将令亚洲股票交易员重回防御姿态。不过，科技股存在被压抑的需求，一旦有美伊和平谈判重启的实质证据，这些需求将再度释放。”
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<ul>
<li style="text-align: left">截至早盘收盘，日经 225 指数涨 1%，东证指数涨 0.7%。</li>
<li style="text-align: left">标普 500 指数期货下跌 0.6%，欧洲股指期货亦显示开盘将下挫 1.2%。</li>
<li style="text-align: left">美债收益率全线上行，10 年期美债收益率上涨 2 个基点至 4.27%。</li>
<li style="text-align: left">美元走强，澳元、南非兰特等风险敏感货币领跌。</li>
<li style="text-align: left">布伦特原油最高涨 7.9% 至 97.50 美元/桶，WTI 原油涨逾 7% 至约 90 美元/桶。</li>
<li style="text-align: left">欧洲天然气期货周一盘中最高涨幅达 11%。</li>
<li>铜价周一早盘下跌约 1%，锌、铅等其他基本金属亦随之走低。</li>
<li>黄金下跌 0.8% 至每盎司 4790 美元，白银下跌 1%。</li>
<li>比特币小幅走弱至约 74500 美元附近。</li>
</ul>
</blockquote>
<h2 style="text-align: left">油价：市场与现实的落差</h2>
上周五，随着停火预期升温，WTI 原油单日暴跌 11.5%，布伦特原油跌 9%，双双创下五周低点。但周末局势逆转，油价迅速收复失地。
周一开盘布伦特原油最高涨 7.9% 至 97.50 美元/桶，WTI 涨逾 7% 至约 90 美元/桶；欧洲天然气期货一度涨逾 11%。
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彭博分析指出，油价是市场定价与物理现实落差最大的领域。周五的暴跌已将&#34;正常化&#34;完全计入价格，但航运路线依然受阻，油轮运费高企，库存持续消耗——分析师认为这些状况需要数周才能消化。
自 2 月 28 日美以对伊朗发动打击以来，波斯湾地区迄今没有一批 LNG 货物成功出口，这正在掐断全球约 20% 的 LNG 供应。
能源部长 Chris Wright 周日在 CNN 表示，美国汽油价格可能维持在每加仑 3 美元或以上直至明年，与财政部长 Scott Bessent 此前预测的&#34;夏季前将有所缓解&#34;相互矛盾。据美国汽车协会数据，上周全国普通汽油均价为每加仑 4.10 美元，而战争爆发前（2 月 28 日前）不足 3 美元。
铜价周一早盘下跌约 1%，锌、铅等其他基本金属亦随之走低。
铝是少数例外。由于冲突已导致中东地区多座冶炼厂停产，供应端受到实质性冲击，铝价周一盘中反而上涨约 0.8%，部分抵消了上周五因特朗普释出乐观谈判信号所引发的 2% 以上的跌幅。
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<h2>亚股相对抗跌，市场押注冲突临近尾声</h2>
尽管地缘风险重燃，亚洲股市的整体表现较为克制。韩国综合股价指数周一一度上涨 1.4%，抹平战争爆发以来的全部跌幅，人工智能相关交易重新吸引资金流入芯片板块。
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摩根大通资产管理全球市场策略师 Kerry Craig 在接受彭博电视采访时表示，市场&#34;在一定程度上是在原地打转&#34;，但投资者正将中东局势的发展解读为&#34;冲突出口的信号&#34;。
彭博 MLIV 亚洲团队负责人 Garfield Reynolds 亦指出，亚洲主要股市周一的上涨表明，投资者可能已判断美伊冲突对全球经济冲击最大的阶段已被充分定价。在上月大跌完成估值重置后，除非中东爆发持续的交火，否则股市有望延续上行。
大和证券首席策略师 Yugo Tsuboi 则表示，&#34;尽管周末出现了各种变化，但事态并未朝着令停火谈判彻底破裂的方向演变——这正是此前市场所担忧的。因此目前市场反应保持平静。&#34;
<h2 style="text-align: left">上周涨幅面临回吐压力</h2>
上周，美股刚刚经历了一轮强劲反弹。标普 500 指数连续三周涨幅超 3%，上周五收盘再创历史新高，周涨幅达 4.5%；纳斯达克指数上周涨 6.8%，并录得自 1992 年以来最长的 13 连涨；道指上周涨 3.2%，创 6 月以来最佳单周表现。
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周一，标普 500 期货跌 0.7%，道指期货跌约 0.9%，纳斯达克 100 期货跌约 0.9%；欧洲股指期货也普遍下跌。
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比特币跌至约 7.4 万美元。
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这轮涨势很大程度上建立在停火预期之上。SPI Asset Management 管理合伙人 Stephen Innes 在周末报告中写道：“问题在于，这是一条由地缘政治实时书写的行情，而非建立在任何稳定基础之上。上周末看似顺畅的滑行轨道，可能再度演变成周一开盘的负反馈循环——价格追着头条跑，头条又追着价格跑。”
Alpine Woods Capital Investors 首席市场策略师 Sarah Hunt 表示：“我们需要真正看到船只通过霍尔木兹海峡。在此之前，市场将持续动荡。”
Miller Tabak + Co.首席市场策略师 Matt Maley 则提示债市风险：“美国国债市场的复苏远不及股市强劲。如果收益率再度走高，将对其他风险资产构成压力。”
<h2 style="text-align: left">72 小时内：开放、枪击、再关闭</h2>
这场混乱始于上周五。据新华社综合消息，伊朗外长 Abbas Araghchi 在 X 平台发文称霍尔木兹海峡已开放，特朗普也随即庆祝这一关键水道已 “完全开放”。消息一出，一艘滞留波斯湾的油轮立即起锚驶向海峡。
但据媒体援引知情船东的说法，该船在距伊朗海岸约 4 英里处被伊朗海军喊话，被要求掉头返回。
周六上午，又有一批船只尝试通过，同样被伊朗当局拒绝。到了周六中午，数艘船只在收到伊朗和印度当局的&#34;安全通行&#34;信号后再度尝试——其中一艘印度籍油轮在接近伊朗拉腊克岛时，遭到乘坐小艇、携带枪支和火箭筒的武装人员开枪射击。
枪击事件发生后，伊朗伊斯兰革命卫队海军随即发出广播，宣布霍尔木兹海峡再度关闭，并警告称任何接近海峡的船只&#34;将被视为与敌人合作，违规船只将被打击&#34;。
据彭博船舶追踪数据，目前至少有 1.35 亿桶原油及成品油滞留在波斯湾的油轮上。周日，霍尔木兹海峡几乎没有观测到任何船只通行。
<h2 style="text-align: left">特朗普强硬表态，谈判前景存疑</h2>
周日上午，特朗普在 Truth Social 发文，措辞强硬：
&#34;我希望他们接受，因为如果他们不接受，美国将摧毁伊朗每一座发电厂和每一座桥梁。别再指望我客气了！&#34;
特朗普还宣布，美国在阿曼湾扣押了一艘试图突破封锁的伊朗籍货船。美国中央司法部发布的视频显示，导弹驱逐舰&#34;斯普鲁恩斯号&#34;（USS Spruance）拦截了该船。
与此同时，特朗普表示美国代表团将于周一返回巴基斯坦伊斯兰堡，就延长停火协议举行新一轮谈判——该协议本周到期。但伊朗国家电视台随即表示，德黑兰谈判代表暂无出席计划。
前美国国防部长 Mark Esper 在接受彭博电视采访时直言：&#34;在未来 48 至 72 小时内达成协议将非常困难。双方在核浓缩、核燃料归还以及霍尔木兹海峡未来地位等核心问题上存在重大分歧，我几乎看不到任何共识空间。&#34;
伊朗官员则表示，只要美国维持对伊朗港口的海上封锁，海峡就将持续关闭。
<h2 style="text-align: left">本周其他关注点</h2>
除地缘政治外，本周市场还有多个重要事件需要关注。
财报季方面，特斯拉、英特尔、IBM、波音和美联航均将于本周公布一季度业绩。
美联储方面，参议院银行委员会将于周二举行首次听证会，审议特朗普提名的美联储主席候选人 Kevin Warsh 的任命资格。Warsh 被普遍预期将支持降息。
Brown Brothers Harriman &amp; Co.全球市场策略主管 Elias Haddad 在客户报告中表示，尽管短期承压，但最坏的时刻可能已经过去：&#34;美国'全开或全关'的霍尔木兹通航立场，更可能加速这一关键水道的重新开放，因为共同的经济痛苦会提升各方寻求外交出路的动力。&#34;他预计美元指数未来数月将维持在 96 至 100 的区间内。

美伊停火明晚到期，核问题、海峡通航、战争赔偿三大分歧未解。美方封锁令生效，海峡再度关闭。美媒放风"原则同意"延期，美伊官方双双否认。第二轮谈判窗口临近，你怎么看?

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美伊停火倒计时，21号能续约吗？

和顺石油

英国石油

周末 72 小时内，霍尔木兹海峡从 “完全开放” 到再度关闭，美国扣押伊朗货船，特朗普威胁摧毁伊朗基础设施，伊朗则拒绝确认出席新一轮谈判。周一，布伦特原油最高涨 7.9%；标普 500 期货跌 0.7%。上周刚刚创下历史新高的美股面临回吐压力，市场重回高度不确定状态。

- 霍尔木兹海峡关闭后，市场乐观情绪迅速转变。  
- 布伦特原油涨 7.9% 至 97.50 美元桶，市场波动加剧。  
- 特朗普威胁伊朗，美方政策对油价和供应影响显著。

华尔街见闻

西方石油

标普全球能源股指数 ETF - iShares

美国 WTI 原油 ETF

能源业 ETF - SPDR

标普油气设备与服务 ETF - SPDR

2 倍做多彭博原油 ETF - ProShares

油气开采 ETF - SPDR

油气服务 ETF - Market Vectors

美国油气勘探与生产 ETF - iShares

FGX原油

美国布伦特原油期货基金

美国石油设备与服务 ETF - iShares

F三星原油期

能源业 ETF - Vanguard

炼油公司指数 ETF - VanEck Vectors

标普 500 指数

道琼斯指数

纳斯达克 100 指数

纳斯达克综合指数

St. James's Place Plc

新华网

特斯拉

英特尔

波音

联合航空

Boeing Company

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