--- title: "美股已创出历史新高，但美债市场却很谨慎" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283288364.md" description: "因担忧高通胀与能源成本，美国国债收益率和油价仍高于战前水平，美联储降息预期大幅收窄。分析人士指出，高物价与财政赤字加剧债市压力，企业利润率或受挤压，这为当前狂欢的美国股市构成了潜在警示。" datetime: "2026-04-20T03:24:40.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283288364.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283288364.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283288364.md) --- # 美股已创出历史新高，但美债市场却很谨慎 华尔街正出现一道裂痕：股票投资者已率先庆祝，仿佛美伊战争从未发生，但债券和大宗商品市场却在讲述一个截然不同、更为审慎的故事。 标普 500 指数和纳斯达克综合指数双双刷新历史纪录，但美国国债收益率依然高企，油价亦远未回落至战前水平。**市场对中东能源基础设施遭受持久损伤的担忧，以及通胀压力对美联储降息空间的压制，令债券投资者迟迟未能加入股市的狂欢。** 分析人士指出，综合来看，这些市场信号表明，即便美伊最终达成和平协议，华尔街专业人士也并不相信全球经济能够简单回到战前轨道。这一背景或对股市构成潜在警示，但也有观点认为，**投资者已逐渐适应此类高通胀、高不确定性的环境，股市短期内未必会因此承压。** ## 股市强势反弹，创下历史新高 美伊冲突爆发初期，市场情绪急剧恶化。标普 500 指数一度较战前水平下跌 8%，反映出市场对冲突不确定性及其对全球经济潜在冲击的广泛忧虑。 转折点出现在 4 月 7 日深夜。特朗普宣布达成为期两周的停火协议后，主要股指迅速大幅反弹。此后，即便特朗普对伊朗港口实施海上封锁，标普 500 和纳斯达克仍相继创出历史新高。上周五，伊朗外长表示霍尔木兹海峡对商业船只"完全开放"，进一步提振市场情绪，两大指数再度延续涨势。 Carson Group 全球宏观策略师 Sonu Varghese 表示，考虑到过去五年所经历的一系列冲击，美国似乎已处于一个更高通胀的运行区间。但他同时指出，由于通胀持续伴随着健康的企业盈利，他对股市整体仍持乐观态度**。在未来一周，投资者将密切关注美伊和平谈判进展，以及 UnitedHealth、特斯拉和洛克希德·马丁等公司的财报表现。** ## 债市与油市发出不同信号，降息预期大幅收窄 与股市的亢奋形成鲜明对比，债券和原油市场的走势明显滞后，折射出投资者对通胀前景更深层的忧虑。 美国基准 10 年期国债收益率上周五收于 4.244%，虽较 3 月底的 4.439% 有所回落，但仍明显高于战前 2 月底的 3.961% 水平。与此同时，美国 12 月交割的原油期货上周五收于每桶 72.65 美元，较 3 月 20 日近期高点下跌约 8%，但较战争爆发前的 2 月 27 日仍上涨 14%。 **降息预期的变化更为直观。**据 CME 集团数据，战前利率期货显示，交易员认为美联储今年至少降息两次的概率高达 79%；而如今，这一概率已骤降至 11%，市场对美联储年内是否会降息甚至视为五五开的悬念。 **通胀数据同样令人警惕。**美联储偏好的核心通胀指标——核心个人消费支出价格指数——预计本月晚些时候公布时将突破 3%，高于去年 10 月的 2.8%。 RBC 资本市场美国利率策略主管 Blake Gwinn 表示： > "过去一个多月，我们的注意力都集中在伊朗局势上，但在这背后，我们持续收到的数据，我认为支持美联储采取更为鹰派立场的判断。" **部分投资者还指出，财政赤字问题同样在支撑国债收益率。**去年，关税收入激增一度令赤字担忧有所缓解，但今年 2 月最高法院裁定特朗普大部分关税措施违法后，这一前景随之蒙上阴影，伊朗战争带来的额外军事开支需求更令局面雪上加霜。赤字扩大意味着政府须向市场发行更多债券以融资，这将对债券价格形成压制，并推高收益率。 分析人士指出，在此背景下，部分投资者对股市能否延续涨势持保留态度。Annex Wealth Management 首席经济策略师 Brian Jacobsen 表示，早在战争爆发前，他就已担忧企业利润率面临压力，而中东冲突只是加剧了这种忧虑。 他指出，能源价格上涨推高了企业投入成本，但面对已被高物价消耗殆尽的消费者，企业或难以顺利转嫁这些成本。"损害不仅在于中东基础设施和产能，还在于对家庭预算的冲击——消费者已经为数周的高油价买了单。" ### 相关股票 - [OXY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OXY.US.md) - [BP.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BP.UK.md) - [603353.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603353.CN.md) - [IEZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEZ.US.md) - [IXC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXC.US.md) - [XES.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XES.US.md) - [TLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLT.US.md) - [OIH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OIH.US.md) - [GOVT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOVT.US.md) - [IEO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [XOP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XOP.US.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USO.US.md) - [ICLN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ICLN.US.md) - [SHV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHV.US.md) - [IEF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEF.US.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UCO.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.IXIC.US.md) - [UNH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UNH.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [LMT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LMT.US.md) - [CME.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CME.US.md) - [RY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RY.US.md) ## 相关资讯与研究 - [美国 3 月零售销售环比上涨 1.7%，创逾一年最大涨幅，油价飙升主导整体增长](https://longbridge.com/zh-CN/news/283506300.md) - [全球最大实物石油贸易商：油价二季度将面临 “更剧烈波动”](https://longbridge.com/zh-CN/news/283423790.md) - [美银：美债收益率中战争溢价尚未消散 建议买入 5 年期并做陡曲线](https://longbridge.com/zh-CN/news/283431706.md) - [期权热点｜周二 USO 大涨 5%，部分看涨期权飙升 3600%](https://longbridge.com/zh-CN/news/283595982.md) - [先锋集团逆势加仓美债：4.25% 以上收益率即是 “黄金坑”，押注美联储今年降息](https://longbridge.com/zh-CN/news/283569478.md)