--- title: "科技股经历了崩盘——但华尔街认为最糟糕的时期可能已经过去" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283397766.md" description: "科技股在 2026 年初遭遇了显著的下跌，原因是人们担心人工智能可能会扰乱现有公司。尽管出现了抛售，但科技公司的盈利预期却有所上升，该行业预计将在标准普尔 500 指数中引领盈利增长。估值已经重置，科技股目前的交易水平低于整体市场平均水平。对资本投资和长期增长假设的担忧加剧了抛售，但基础盈利的强劲表现暗示科技行业可能会复苏" datetime: "2026-04-20T19:49:20.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283397766.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283397766.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283397766.md) --- # 科技股经历了崩盘——但华尔街认为最糟糕的时期可能已经过去 如果你在过去一年里一直持有科技股，那么你可能感受到了市场的变化。 2026 年第一季度并不友好。软件类股票遭受重创。一些半导体股票回落。即使是表现最好的科技公司也在抛售，大家开始问： 如果人工智能不仅仅是在推动这些公司，而是在颠覆它们呢？ 这就是一切的开始。基于恐惧的资金轮换开始在不相关的科技领域发生。短时间内，大家开始认真考虑这一主题的主导地位。 但与此同时，还有其他事情在发生。当价格下跌时，基本面却在朝相反的方向发展。 ## **抛售是真实的，但过度反应也同样存在** 在 2026 年，网络安全股票是最大的输家之一，整体软件行业也受到影响。这在很大程度上是由于市场的整体情绪。投资者担心人工智能，特别是会让许多现有的科技公司倒闭。 这种恐惧几乎在一夜之间占据了整个行业。网络安全领域成为了这些头条新闻的 “受害者”。尽管实际需求并没有急剧下降，但估值却大幅下滑。 但这并不仅仅是小型企业的问题。作为该领域的领导者之一，微软在年初前损失了近 20% 的市值，随后在一周内反弹了 13%。 这一切都值得深思。显然，这与恐惧和资金的快速重新配置有关。 但投资者并没有完全离开科技领域。资金流入了半导体和人工智能基础设施企业。被视为人工智能繁荣直接受益者的大型股票也看到了资金流入。这使得软件行业处于冷落状态。 ## **盈利故事讲述了完全不同的情况** 现在，很多人忽视了这一点。随着科技股的下跌，盈利预期却在上升。 根据高盛的数据显示，科技行业最近经历了 50 年来相对收益最差的时期。 但与此同时，科技公司在 2026 年获得了所有行业中最大的正向盈利修正。此外，该行业预计将在标准普尔 500 指数中成为盈利增长的领导者，净利润率预计将上升至 28.9%，这将是所有行业中最高的。 而且这还不是全部。预计人工智能的支出将推动标准普尔 500 指数中 40% 的盈利增长。 因此，当投资者因恐惧而抛售科技股时，这些公司的实际盈利引擎却在变得更强。这种脱节正是高盛称之为 “科技价值机会” 的原因。 ## **估值已经重置，这改变了一切** 让我们谈谈估值，因为这正是事情真正发生转变的地方。 多年来，科技股一直附带某种溢价，有时甚至是相当高的溢价。这在业绩持续交付的情况下是有效的。 然而，在最近的下跌之后，显然这种溢价已经大幅降低。 事实上，全球科技行业的估值现在低于整体市场的市盈率。这相当不寻常，因为该行业的交易价格通常高于大多数其他行业，包括消费品和工业。 在美国市场也是如此，顶级科技公司与整体市场之间的估值差异大幅减少。 所以现在你面临的情况是，盈利在增长，利润率强劲，但价格却下跌。这在如此主导的行业中并不常见。 ## **那么，为什么会发生这种情况？** 除了对人工智能的担忧，还有其他恐惧。 首先，资本投资上升。美国顶级超大规模企业在 2025 年在其人工智能基础设施上的投资约为 4000 亿美元，比前一年增加了 70%。这引发了与投资回报率相关的担忧。在过去，基础设施繁荣并不总是惠及早期投资者。 其次，投资者开始质疑长期增长假设。如果人工智能改变了软件的构建和使用方式，那么这对现有公司的价值意味着什么？ 资本被重新配置。流入科技行业的资本减少，更多资金流向了受到人工智能需求增加直接影响的行业，如能源、工业和材料。 最后，资产负债表出现了变化。大型科技公司的债务增加，引发了投资者的不安，他们在过去几年中享受了完美的资产负债表。 将上述所有因素结合起来，就形成了抛售的合理理由。但再说一次，盈利并没有崩溃。 ## **市场可能已经开始逆转** 如果你在想最糟糕的情况是否已经过去，股市已经开始给出答案。 纳斯达克综合指数成功触及超过 24000 的历史高点，表明风险偏好恢复。 科技行业也出现了强劲反弹，股票相比 2 月初上涨了超过 6%。这超过了标准普尔 500 指数的整体增长。 即使是一些较为保守的分析师也开始转向乐观。他们现在认为，人工智能会杀死软件行业的想法被夸大了。其他人，如投资者迈克尔·伯里，在看到过度下跌后也开始看涨。 一旦情绪在大幅下跌后发生变化，事情就会迅速发展。因此，实际问题变成了：如果价格下跌而利润保持不变，这将导致什么？一个机会。 这使我们能够识别出一个与其基本面相比被低估的行业。这正是高盛所指向的局面。这并不意味着 “买入一切”。 这意味着要有选择性。关注那些受到重创的领域，比如软件，但仍然有强劲需求和长期增长驱动因素，如云计算和人工智能的采用。因为如果这些因素持续存在，那么这只是科技行业的暂时挫折。 **_Benzinga 免责声明：本文来自一位未付费的外部贡献者。它不代表 Benzinga 的报道，并且未经过内容或准确性编辑。_** ### 相关股票 - [VTI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VTI.US.md) - [159998.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159998.CN.md) - [IYW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IYW.US.md) - [159546.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159546.CN.md) - [VGT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VGT.US.md) - [XDAT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XDAT.US.md) - [FTEC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTEC.US.md) - [512720.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512720.CN.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSI.US.md) - [562820.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/562820.CN.md) - [512760.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512760.CN.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CLOU.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOO.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [561980.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/561980.CN.md) - [XLK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLK.US.md) - [RSPT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RSPT.US.md) - [512480.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512480.CN.md) - [159612.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159612.CN.md) - [159995.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159995.CN.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXL.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IGV.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSW.US.md) - [DAT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DAT.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) ## 相关资讯与研究 - [高盛：百度集团-SWAI 云业务持续强劲 料 AI 业务年底占比过半](https://longbridge.com/zh-CN/news/287163446.md) - [阿里云能否重写自己？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287046202.md) - [Intuit 裁减一成七全职员工 成最新一间大幅裁员科技公司](https://longbridge.com/zh-CN/news/287130157.md) - [一季度净利暴增 1688%！机构：AI 端侧有望持续受益](https://longbridge.com/zh-CN/news/286995541.md) - [高处不胜寒](https://longbridge.com/zh-CN/news/287037340.md)