--- title: "美国 3 月零售销售环比上涨 1.7%，创逾一年最大涨幅，油价飙升主导整体增长" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283506300.md" description: "美国 3 月零售销售环比增长 1.7%，创一年多来最大涨幅。受伊朗战争推高油价影响，加油站消费暴增 15.5% 成为主推力，同时 “大漂亮” 法案退税及美股回稳也支撑了消费韧性。经济学家警告，随着退税红利消退、高油价持续及招聘放缓，K 型消费分化加剧，这一强劲势头能否持续仍待 4 月底 GDP 数据检验。" datetime: "2026-04-21T13:06:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283506300.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283506300.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283506300.md) --- # 美国 3 月零售销售环比上涨 1.7%，创逾一年最大涨幅，油价飙升主导整体增长 美国 3 月零售销售数据强劲超出预期，录得逾一年来最大单月涨幅，显示出消费支出的短期韧性，但经济学家警告这一势头能否持续仍存疑问。 据美国商务部周二公布的数据，**3 月零售总销售额环比增长 1.7%，**超过市场预期的 1.4%，并高于经修订后 2 月份 0.7% 的涨幅。伊朗战争推动燃油价格升至 2022 年以来最高水平，**带动汽油站消费当月激增 15.5%，成为整体数据的主要拉动力。** **** 剔除汽车和汽油后，销售额环比上涨 0.6%，同样超出预期的 0.3%。 追踪 GDP 核心消费贡献的"控制组"销售额增长 0.7%，创去年 8 月以来最高，显示涨势较为广泛，而非仅由油价主导。 上述超预期表现令市场对美国消费韧性的担忧有所缓解。美银分析师将这一强劲势头归因于 “大漂亮” 法案相关退税的持续注入，以及伊朗战争引发的股市跌幅相对有限，尚未对高收入群体消费形成实质性的财富效应冲击。 不过，经济学家警示，当前支撑消费的因素或难以持续：**报税季临近尾声，退税红利将逐步消退；燃油成本依然高企；招聘增速亦趋于平缓。**美国经济分析局定于 4 月 30 日公布一季度 GDP 初步估算。 ## 油价主导增长，各类别几乎全线走强 3 月零售额增长主要由加油站消费拉动。伊朗战争将燃油价格推至 2022 年以来最高水平，带动加油站消费环比暴涨 15.5%。剔除汽油后，销售额环比增长 0.6%；剔除汽车与汽油后，涨幅同样达到 0.6%，均大幅超出市场预期。 在报告涵盖的 13 个类别中，几乎全线录得正增长，涵盖家具、电子产品及综合商品等领域。汽车销售额环比上涨 0.5%，但汽车批发商出现明显下滑。报告中唯一纳入服务业的类别——餐厅和酒吧——收入环比小幅增长 0.1%。 高频卡片消费数据近期呈现分化。据彭博，PNC Financial Services Group 及美银研究院的报告均显示旅游和电子等可自由支配类别消费走强，而 Visa 消费动能指数则显示，剔除汽油后，可自由支配、非可自由支配及餐饮类消费出现整体下滑。 ## 退税效应与股市回稳共同托底消费 美银分析师认为，两大因素支撑了 3 月消费的超预期表现。 **其一为 “大漂亮” 法案退税效应。**自本年度报税季开始以来，该法案已向消费者释放约 450 亿美元的财政刺激，尽管低于此前预期，仍对支出形成有效支撑。该行数据显示，2026 年迄今退税增速在高收入家庭中明显高于低收入家庭，与税改惠及纳税义务较重群体的预期相符。 **其二为美国股市跌幅相对可控。**伊朗战争引发的股市从 1 月底至 3 月高点到低点跌幅不足 10%。美银认为，股市需持续下跌逾 20%，才会经由财富效应对高收入群体支出产生实质性冲击。目前，该行数据未见高收入家庭削减支出的明显迹象。 ## K 型消费分化持续，就业数据同步走强 尽管油价上涨，美银数据显示，剔除汽油后的整体卡片消费仍维持在健康水平。然而，油价冲击在不同收入层级间并不均衡——能源支出在低收入家庭总消费中占比更高，低收入群体的汽油支出同比增速略高于高收入群体，K 型消费分化格局进一步强化。 就业市场方面，ADP 每周就业变化指数显示，过去四周每周平均新增就业 54750 个，即便是在伊朗战争期间亦保持强劲，表明低迷的消费者信心尚未实质性拖累雇主用工意愿，为消费可持续性提供了额外支撑。 ## 市场反应 数据公布后，美元指数短线小幅拉升，现报 98.25。美股期货短线波动不大，纳斯达克 100 指数期货维持约 0.4% 的涨幅。 美国 10 年期国债收益率短线拉升，现报 4.273%。现货黄金短线小幅走低，现报 4777.09 美元/盎司。 ### 相关股票 - [BP.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BP.UK.md) - [OXY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OXY.US.md) - [603353.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603353.CN.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md) - [XES.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XES.US.md) - [UGA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UGA.US.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BNO.US.md) - [IEO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [IXC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXC.US.md) - [OIH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OIH.US.md) - [XOP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XOP.US.md) - [IEZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEZ.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC.US.md) - [PNC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PNC.US.md) - [V.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/V.US.md) - [ADP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ADP.US.md) - [.NDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.NDX.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8648.JP.md) ## 相关资讯与研究 - [受油价创纪录飙升推动，美国零售销售额创下三年多来最大涨幅](https://longbridge.com/zh-CN/news/283531046.md) - [全球最大实物石油贸易商：油价二季度将面临 “更剧烈波动”](https://longbridge.com/zh-CN/news/283423790.md) - [托克、贡沃等顶级机构齐声警告：油价远未反映史上最严重供应中断 霍尔木兹海峡冲击或被严重低估](https://longbridge.com/zh-CN/news/283470350.md) - [油价飙升与减产预期共振 对冲基金时隔两年重拾棉花多头押注](https://longbridge.com/zh-CN/news/283316226.md) - [美股已创出历史新高，但美债市场却很谨慎](https://longbridge.com/zh-CN/news/283288364.md)