--- title: "标普 500 新高之际，美银客户撤离美股，机构、散户、企业回购都降温" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283730983.md" description: "只有对冲基金这个类别的客户选择买入美股，连续第二周净流入，净买入规模达 21 亿美元，为近四个月来最大单周净买入。" datetime: "2026-04-22T22:19:09.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283730983.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283730983.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283730983.md) --- # 标普 500 新高之际，美银客户撤离美股，机构、散户、企业回购都降温 上周，标普 500 指数单周上涨 4.5%，以 7126.06 点的历史新高收盘，创下自 2025 年 5 月以来最强单周表现。然而与此同时，美银客户却在持续卖出。 根据美银周三发布的报告，截至 4 月 17 日当周，美银客户整体为美股净卖出方，单股资金流出达 51 亿美元，已连续第五周净流出。 **机构与散户同步撤离。**卖出主力为机构客户，单股卖出规模达 52 亿美元。散户则连续第六周净卖出，创下自 2024 年 2 月以来最长连续净卖出纪录。 这份数据与美银一个月前捕捉到的情况截然相反。截至 3 月 20 日的那周，标普 500 指数因伊朗战争担忧下跌 5.8%，客户抛售了 83 亿美元的个股——但与此同时，他们却大举买入创纪录的 46 亿美元科技股，这是该数据集 17 年历史上最大的单周科技股资金流入。而如今，这种信念已经瓦解。 就在上周普遍卖出的大背景下，能源精选行业 SPDR ETF（XLE）及其他能源 ETF 单周吸引了 4.68 亿美元资金流入，创下自 2021 年 3 月以来最大单周流入规模——彼时正值疫情后美国经济重启交易的尾声，疫苗接种推动投资者押注全球需求回归。 如今，机构投资者正在油价崩跌之际逆势买入能源 ETF。布伦特原油仅周五一天就下跌 12.6%，至 86.84 美元/桶；WTI 原油暴跌 15.75%，至 79.78 美元/桶。当天下午，伊朗宣布霍尔木兹海峡 “完全开放” 商业通航。 **此外，企业股票回购同样明显降温。**今年以来，回购规模占标普 500 市值的比例多数时候低于后金融危机时期的均值，在财报季初期前三周尤为低于季节性水平——而这一时段通常是回购加速的阶段。美股科技板块回购放缓最为显著，金融和能源板块则有所回升。 也就是说，美股最重要的两类买家，机构客户与上市公司自身，正在美股指数创历史新高之际同步撤退。 **只有对冲基金这个类别的客户选择买入美股，连续第二周净流入，净买入规模达 21 亿美元，为近四个月来最大单周净买入，**买入方向集中于科技、能源及非必需消费品板块。 对冲基金通常比养老金、捐赠基金和共同基金反应更快、操作更灵活、也更愿意追逐市场动能。 机构资金卖出所对应的这轮反弹，是近年来最为凌厉的上涨之一。纳斯达克 100 指数当周上涨 6.8%，并于周五录得连续第 13 个交易日上涨，创下 1992 年以来最长连涨纪录。罗素 2000 指数刷新历史新高，这也是今年 1 月以来小盘股首次创纪录。微软单周暴涨近 14%，为 2007 年以来最大单周涨幅；特斯拉上涨 15%。 然而，资金流向数据显示，若将个股与股票 ETF 合并计算，美银客户净卖出规模约达 15 亿美元，且几乎全部由机构客户驱动。美国股票资金流向的 4 周滚动均值目前已降至负 16 亿美元。 分析指出，对冲基金在机构客户卖出之际逆势买入，是典型的周期末段分化信号：快钱追逐突破行情，慢钱则悄然轮换出场。 市场犹豫不决有其原因。标普 500 指数未来 12 个月市盈率、也即远期 PE，已升至 20.9 倍，高于 5 年均值的 19.9 倍和 10 年均值的 18.9 倍，股价涨速已明显快于盈利预期的修复速度。 ### 相关股票 - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOO.US.md) - [SPY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPY.US.md) - [SSO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSO.US.md) - [UPRO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UPRO.US.md) - [IVV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IVV.US.md) - [SPXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXL.US.md) - [SPUU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPUU.US.md) - [IUSV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IUSV.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC.US.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md) - [.NDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.NDX.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8648.JP.md) ## 相关资讯与研究 - [导弹在飞，全球股市却在涨：五大原因看懂这场逆向狂欢](https://longbridge.com/zh-CN/news/283781971.md) - [霍华德·马克斯：四重压力下市场转向悲观，标普市盈率 22 倍仍不便宜](https://longbridge.com/zh-CN/news/283591838.md) - [高盛警告美股持续上涨空间有限 当前并非理想加仓时机](https://longbridge.com/zh-CN/news/283854479.md) - [700 亿执法融资落地，美财政赤字添新压](https://longbridge.com/zh-CN/news/283804629.md) - [美国企业活动在 4 月份加速扩张 价格指标显示通胀形势堪忧](https://longbridge.com/zh-CN/news/283855193.md)