--- title: "遭遇上市以来最深调整 迎驾贡酒收缩战线守安徽" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283808110.md" description: "一季度业绩修复" datetime: "2026-04-23T07:34:16.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283808110.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283808110.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283808110.md) --- # 遭遇上市以来最深调整 迎驾贡酒收缩战线守安徽 行业调整进入深水区之际，区域酒企的业绩波动开始集中显现，“徽酒二哥” 迎驾贡酒亦难独善其身。 公司 2025 年实现营业收入 60.2 亿元，同比下降 18%；归母净利润为 19.9 亿元，同比下滑 23.3%。 这是迎驾贡酒自 2015 年上市以来首次出现营收与净利润双双下滑，且降幅均达到两位数，较公司曾提出的 2025 年营收 76 亿元、净利润 26.2 亿元的经营目标相去甚远。 2025 年中高档白酒实现营收 46.83 亿元，同比下降 18%，占酒类收入比重提升至 77.8%。 拆解量价，中高档产品销量同比减少约 14%，吨价下降约 4%，毛利率微降至 80.6%；普通白酒销量下降约 15%，吨价下降约 8%，毛利率降至 56.1%。 产品结构的 “向上集中”，一定程度上与迎驾贡酒的区域策略调整相互交织。 从产品与区域的对应关系来看，普通酒在省外市场占比较高，其收入同比下降 22.13%，降幅明显高于中高档产品。 一方面，这反映出低价位产品在需求收缩周期中更易受到冲击；另一方面，也不排除公司在行业调整期主动收缩省外战线、压缩低效投放，对普通酒规模形成阶段性影响。 2025 年，公司安徽省内市场实现营收 42.66 亿元，同比下降 16.25%，占比提升约 2.7 个百分点至 75%。 渠道端变化提供了进一步佐证。报告期内，省外经销商数量净减少 33 家，而省内净增加 26 家，显示公司正将资源更多向根据地市场倾斜。 进入 2026 年后，公司业绩出现一定企稳迹象：一季度实现营业收入 22.30 亿元，同比增长 8.91%；归母净利润 8.35 亿元，同比增长 0.73%。 分结构看，中高档与普通白酒收入均实现正增长，省外市场亦基本止跌。同时，经营性现金流大幅改善，同比增长超过 120%，回款节奏有所修复。 展望后续，行业仍处于调整修复阶段，消费信心与渠道库存的消化节奏将决定修复斜率。 对迎驾贡酒而言，省外市场能否重新恢复增长、核心单品动销能否持续放量，将成为决定其业绩修复空间的关键变量。 ### 相关股票 - [603198.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603198.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [「一城一酒」销售老将出山，员工锐减近千：迎驾贡酒降本与扩费的背水一战](https://longbridge.com/zh-CN/news/286916457.md) - [徽酒四杰十年竞逐：座次重排，四种命运](https://longbridge.com/zh-CN/news/286719498.md) - [迎驾贡酒去年营收净利双降，一季度回暖，释放何种信号？](https://longbridge.com/zh-CN/news/283845960.md) - [小登 vs 老登：资产之争](https://longbridge.com/zh-CN/news/286688528.md) - [国信证券：白酒底部信号逐渐增强 大众品率先企稳改善](https://longbridge.com/zh-CN/news/287147657.md)