--- title: "这个 8.5% 股息的交易以 11% 的折扣进行（得益于私人信贷恐慌）" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283845521.md" description: "这篇文章讨论了私人信贷的当前状态及其对投资者的影响。尽管由于人工智能对软件公司的影响而引发了对违约的担忧，作者认为经济是稳定并在改善中的。私人信贷的违约率为 5.8%，趋势显示风险正在减少。文章重点关注股权基金，特别是 Liberty All-Star Growth Fund（ASG），该基金目前以 11.2% 的折扣交易，并提供 8.5% 的股息。作者认为这为投资者信心回归提供了一个买入机会" datetime: "2026-04-23T13:40:19.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283845521.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283845521.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283845521.md) --- # 这个 8.5% 股息的交易以 11% 的折扣进行（得益于私人信贷恐慌） 这一年还不到四个月，我们已经遭遇了三个通常会导致市场暴跌的事件： - 伊朗冲突。 - 由于人工智能引发对其商业模式的担忧，软件股受到重创。 - 私人信贷崩溃。 今天我们将重点讨论第三点，因为虽然伊朗局势是一场持续的悲剧，但它终将得到解决。一旦解决，反弹的幅度可能会相当显著。 软件股的情况类似。随着时间的推移，我认为这些股票在人工智能竞赛中是赢家，而不是受害者。 但私人信贷的故事则不同，因为它实际上告诉我们的经济状况——稳定且在增长——与大多数人认为的正好相反。 这种脱节为股票市场的增长铺平了道路——包括我们 _CEF Insider_ 投资组合中的股票型基金（它们的收益率在 9.9% 之间）。稍后我们将提到一只以每美元仅 89 美分交易的基金。 **私人股本恐慌的内幕** 让我们深入了解私人股本的情况，以便更好地理解这对我们作为投资者意味着什么。 这实际上与软件情况有关，基本想法是许多软件公司从私人信贷基金借款，而这些基金，顾名思义，是直接向公司提供贷款的。现在，随着人工智能似乎威胁到软件公司的利润，人们担心它们可能难以偿还这些贷款。 这种担忧已经引起了媒体的关注。甚至有一位 _纽约时报_ 的专栏作家在 4 月 6 日的文章中将其称为 “慢动作的银行挤兑”。 我的看法？这有些过头了。但我们对此并不介意。因为每当媒体在这种情况下过度渲染时，随之而来的恐慌为我们创造了机会。 **数据并不支持私人信贷恐慌** 为了进一步分析，让我们看看私人信贷的违约率，根据 Fitch Ratings 最近的测量，违约率为 5.8%。我们需要注意的是，Fitch 仅在 2024 年开始进行这一测量。由于这相对较新，我们没有太多历史数据可以进行比较。 然而，Fitch 还测量杠杆贷款的违约率，这与私人信贷在风险特征上非常相似。最近的数据显示，杠杆贷款的违约率为 4.9%，与私人信贷相差不远。但更重要的是，这一比例较 2025 年末的 5.7% 大幅下降。 换句话说，企业信贷的风险正在下降，而不是上升。 私人信贷领域最大的参与者之一 Apollo Global Management 也指出，这些贷款的违约率在过去两年中保持相对平稳，而 “负债管理措施”（LMEs）的违约率也开始下降。这两种趋势在下面的图表中可见： LMEs 是债权人与借款人合作以避免违约或破产的一种方式。这类事件越少，市场整体的信用状况就越好。 而且，正如上图中的橙色线所示，LMEs 在 2025 年初达到峰值后正在逐渐减少。这是私人信贷恐慌被夸大的又一个迹象。不仅如此，整体来看，这些指标告诉我们与媒体传达的恐慌叙事正好相反：经济不仅稳定——而且正在改善。 当然，我们并不是为了利用这种脱节而购买私人信贷基金。许多基金结构不佳，还有一些存在复杂性和细微差别，使其被高估。 相反，正如我之前提到的，我们希望增加我们 _CEF Insider_ 投资组合中股票部分的持有。我们特别关注那些折扣过大的基金，比如 **Liberty All-Star Growth Fund (ASG)**。 目前，ASG 的交易折扣为 11.2%——即每持有一美元的资产仅需 89 美分——远低于过去五年 3.7% 的平均折扣。 ASG 的定位也很好，因为它不仅持有大型股——尤其是大型科技股，如 **Microsoft (MSFT)**、**Amazon.com (AMZN)** 和 **NVIDIA (NVDA)**，还包括来自各个行业的中型股，如航空航天公司 **Curtiss-Wright (CW)** 和物业管理公司 **FirstService Corp. (FSV)**。 这是一种多样化的组合，能够很好地让我们在投资者的风险偏好恢复时受益。健康的股息——在我写这篇文章时为 8.5%——也不容小觑。 **忘掉私人信贷：这将改变一切（在 18 个月内或更短时间）** 大多数人 _知道_ 人工智能将影响现代生活的方方面面。 但很少有人 _真正理解_ 这些变化将有多深远。 根据领先的人工智能实验室，未来的变化将远比大多数人想象的要大。而且这些变化来得很快——我们说的是在 18 个月内。 我们每天都在我的 _CEF Insider_ 服务中跟踪这一变化。我们将其归纳为 4 个关键驱动因素，影响近期（及长期）的股息和上涨潜力。 我们现在正在投资这四个领域。 我将这四个领域称为 “转折点”。我精心挑选了 4 只基金（平均支付 10% 的股息），它们与每个转折点紧密相关。 一个转折点，一只基金。四只基金的 **10% 股息**。 这四只基金现在都很便宜，因为大多数投资者对即将到来的变化毫无头绪。我们知道。 **点击这里，我将带您了解这四个关键转折点，并向您发送一份特别报告，揭示这些便宜（目前）支付 10% 股息的基金的名称和代码。** ##### 另见： • 沃伦·巴菲特的股息股票 • 股息增长股票：25 位贵族 • 未来的股息贵族：紧随其后者 此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，并不一定反映纳斯达克公司的观点。 ### 相关股票 - [ASG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ASG.US.md) - [APO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/APO.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [CW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CW.US.md) - [FSV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FSV.US.md) - [APO-A.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/APO-A.US.md) - [APOS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/APOS.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.DE.md) ## 相关资讯与研究 - [惠誉：4 月美国私募信贷违约率创纪录](https://longbridge.com/zh-CN/news/286803739.md) - [航空公司 “临时更换机型” 到底违约吗？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286504308.md) - [一银行认购房企 6000 万美元债，违约后为何起诉难？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286057321.md) - [对话华尔街管理人：私募信贷赎回潮或再来袭，但并非次贷 2.0](https://longbridge.com/zh-CN/news/286282721.md) - [美债 “守不住” 了，美股开始跌了，高喊 “少干预” 的新美联储主席沃什怎么办？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286708530.md)