--- title: "AI 砸钱太多被嫌弃？分析师喊话：微软惨遭错杀，股价有望反弹 26%" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283946954.md" description: "微软股价自去年 8 月以来累计下跌约 20%。分析师 Bohdan Kucheriavyi 认为此次大跌是情绪性错杀，长期投资价值被低估。尽管微软财报表现亮眼，营收持续增长，但市场过度关注其在 AI 基础设施上的投入。预计下周三季度业绩将延续稳健表现，Azure 云业务增长可能超出预期。" datetime: "2026-04-24T06:48:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283946954.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283946954.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283946954.md) --- # AI 砸钱太多被嫌弃？分析师喊话：微软惨遭错杀，股价有望反弹 26% 智通财经 APP 获悉，自去年 8 月以来，微软 (MSFT.US) 股价累计下跌约 20%。Seeking Alpha 分析师 Bohdan Kucheriavyi 认为，微软本轮大跌属于典型的情绪性错杀，长期投资价值被低估。 在股价下跌期间，微软连续交出亮眼财报，第一财季、第二财季营收均实现双位数百分比增长，持续超出市场预期。 尽管基本面持续向好，微软近几个月股价却走弱。核心原因在于市场过度关注微软在 AI 基础设施上的巨额投入。此外，伊朗局势推高油价，宏观环境恶化，进一步拖累整体科技股表现。 考虑到庞大的订单积压以及持续升温的云计算需求，微软下周发布的三季度业绩有望延续稳健表现。 **市场反应严重过度** 微软在 1 月底公布二季度财报后遭遇历史级大跌，但当期经营数据十分亮眼：营收同比增长 16.8% 至 813 亿美元，每股收益 4.14 美元，较预期高出 0.22 美元;云业务营收突破 500 亿美元，剩余履约义务总额同比大增 110%，达到 6250 亿美元。Kucheriavyi 强调，在成熟科技企业中，如此高速的订单扩张极为罕见。 不过，微软坦言 AI 需求爆发带来算力供给不足，这也是本轮股价大跌的重要因素。由于产能限制问题，该公司目前预计第三季度 Azure 的增长率 (按固定汇率计算) 将在 37% 至 38% 之间。考虑到二季度这一增速为 38%，微软云业务的增速或出现环比放缓。 好消息是，Azure 第三季度的业绩可能超出预期，并有望在未来几个季度加速增长。毕竟，微软第二季度财报表明，算力需求持续超过供应，产能限制是唯一的问题。 面对 AI 算力紧缺难题，微软已经采取多项举措。去年，微软已与 Nebius(NBIS.US)、CoreWeave(CRWV.US)、Nscale 和 Lambda 等新型云服务提供商签署了价值超过 600 亿美元的协议，以获取外部算力。本月初，微软还宣布扩大与 Nscale 的合作，以期未来进一步提升计算储备。借助外部合作，微软无需从零新建数据中心，便可快速扩张 Azure 算力规模。 如果三季度财报显示新增算力逐步落地，意味着产能瓶颈将持续缓解。这也将消除压制云业务增长、拖累微软股价的最大利空因素。 微软其他主要产品的表现也值得期待。M365 Copilot 付费用户数量已超过 1500 万，同比增长 160%。随着微软不断为 Copilot 添加更多功能，使其成为一款强大的 AI 助手，用户数量还有进一步增长的潜力。三季度财报可能会验证这一点。 综合来看，微软基本面并未走弱，下周发布的三季度财报大概率延续稳健表现。市场目前预计微软 Q3 营收为 814 美元，同比增长 16%；每股收益为 4.06 美元，同比增长 17%。 **微软股价后续怎么走？** 目前微软的市盈率约为 25 倍，处于近年来的低位。Kucheriavyi 基于 DCF 模型 (现金流折现模型) 测算，微软当前合理估值为每股 533.80 美元，比当前股价高出约 26%。 基于微软业绩的 DCF 估值测算 ![image.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260424/1777011136791296.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1777011136791296.png") 而华尔街分析师对微软的前景更为乐观，平均目标价为每股 578.92 美元，意味着上涨空间达 36%。 ![image.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260424/1777010852862936.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1777010852862936.png") 不过，当前微软仍面临多重挑战：公司资本开支大幅增加，算力约束或限制云业务增长。同时，微软近 45% 商业订单与 OpenAI 深度绑定，而后者短期盈利无望，长期合作暗藏隐忧。除此之外，地缘冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻风险加剧全球衰退忧虑，也将对微软业务构成风险。 尽管上述风险客观存在，Kucheriavyi 仍坚信微软长期成长逻辑未变。短期错杀之后，这家科技龙头估值修复空间广阔，具备良好的中长期配置价值。 ### 相关股票 - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CLOU.US.md) - [MSFU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFU.US.md) - [DTCR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DTCR.US.md) - [SRVR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SRVR.US.md) - [MSFO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFO.US.md) - [DAT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DAT.US.md) - [IDGT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IDGT.US.md) - [MSFX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFX.US.md) - [XDAT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XDAT.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSW.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IGV.US.md) - [MSFL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFL.US.md) - [IXN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXN.US.md) - [MSFD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFD.US.md) - [MSFY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFY.US.md) ## 相关资讯与研究 - [微软豪掷 180 亿美元加码澳大利亚 AI 基建，创公司史上最大单笔投资](https://longbridge.com/zh-CN/news/283758211.md) - [微软向约 7% 的美国员工提供自愿退休方案](https://longbridge.com/zh-CN/news/283863617.md) - [微软等云厂商收紧 GPU 资源管控 AI 企业承压](https://longbridge.com/zh-CN/news/284009102.md) - [IBMQ1 业绩超预期未能消除 “AI 颠覆” 担忧：整体与软件营收增速双双放缓，维持全年指引不变](https://longbridge.com/zh-CN/news/283737174.md) - [Anthropic 最新 AI 经济报告：AI 正在取代造它的人](https://longbridge.com/zh-CN/news/283938902.md)